Ak Yatırım, Tüpraş hedef fiyatını 162 TL'den 186 TL'ye, tavsiyesini
'TUT'tan 'Endeksin Üzerinde Getiri'ye yükseltti.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda
şu değerlendirme yapıldı:
"Tüpraş için tavsiyemizi 186TL hedef fiyatla Endeksin Üzerinde Getiri’ye
yükseltiyoruz. Yılın ilk yarısında rafineri marjı görünümüne ilişkin
risklerin büyük ölçüde geride kaldığını düşünüyoruz. Şubat-Mayıs
döneminde İzmit Rafinerisi’ndeki bakım duruşu, ağır ham petrol
fiyatlarının artması, İran’dan ham petrol ithalatının kesilmesi ve dizel
marjlarının daralması hisse fiyatı üzerinde baskı oluşturmaktaydı. Yılın
ikinci yarısında ise söz konusu risklerin oluşturduğu olumsuz
fiyatlamanın yerini, Uluslararası Denizcilik Örgütü’nün Ocak 2020’de
devreye girecek olan temiz yakıt kuralları (IMO 2020) dolayısıyla düşük
sülfürlü ürün marjlarının iyileşmesi beklentisine bırakmasını bekliyoruz.
Son dönemdeki güçlü hisse performansına rağmen, IMO 2020
fiyatlamasının sene sonuna kadar Tüpraş hissesini desteklemesini
bekliyoruz.

IMO 2020 için geri sayım başladı.

Uluslararası Denizcilik Örgütü’nün kararına göre, Ocak 2020’den
itibaren deniz taşıtlarının kullandığı yakıtın sülfür oranı %3,5’ten %1’e
indirilecek. Tankerlerin ve diğer deniz araçlarının daha temiz yakıt
kullanması düşük sülfürlü yakıtlara olan talebi belirgin bir şekilde
artıracaktır. Ocak 2020’den itibaren dizel gibi düşük sülfürlü yakıtların
fiyatlarının artması, yüksek sülfürlü yakıtların fiyatlarının ise düşmesi
beklenebilir. Söz konusu fiyat hareketleri Tüpraş’ın karlılığını olumlu
etkileyecektir. Ürün fiyatları ile ilgili beklentilerin sene sonuna doğru
daha gözle görülür şekilde ortaya çıkmasını bekliyoruz.

2020’de karlılık görünümünde iyileşme bekliyoruz.

Tüpraş’ın faaliyet karının (FAVÖK) 2020’de %57 artışla 1,58milyar
Dolar’a yükselmesini, net karın ise iki kata yakın artışla 1,11 milyar
Dolar olmasını bekliyoruz. 2020 karlılık görünümündeki iyileşmenin bir
kısmı pozitif IMO 2020 etkisinden kaynaklanırken bir kısmı ise
2019’daki bakım duruşlarının ardından ürün portföyündeki iyileşmeye
bağlı olacaktır.

2020’de temettü veriminin ikiye katlanmasını bekliyoruz.

Tüpraş 2015’ten bu yana Borsa İstanbul’un en yüksek kar payı ödeyen
kurumlarından biri olmuştur. Bu özelliği ile Tüpraş hisseleri enflasyona
karşı bir koruma olarak görülebilir. 2015-17 yılları arasında %80 kar payı
dağıtım oranına sahip şirket 2018’de %102 oranında kar payı dağıttı.
Her ne kadar 2018 ve 2019 (T) yıllarında bakım duruşları, TL’deki değer
kaybı gibi sebeplerle temettü verimini ortalama %10 olarak hesaplasak
da, temettü veriminin 2020’de %19’a 2021’de ise %20’ye yükselmesini
bekliyoruz."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/PDFViewer.ashx?PDF=/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=4145

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey