Bizim Menkul Değerler, İş GYO için 1,71 TL hedef fiyat ile
'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu.
Bizim Menkul Değerler'in ( http://www.bmd.com.tr/ ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Sonuçlar beklentilere paralel…
İş GMYO’nun 2017 4. çeyrek satış gelirleri 70 Milyon TL
olurken 2017 yılında toplam satış gelirleri 439,7 Milyon TL
olmuştur. Şirketin son çeyrek satış gelirleri bir önceki yılın
aynı dönemine göre %27 düşerken 2017 yılı toplamında bir
önceki yıla göre %8,7 artış göstermiştir.
Şirketin 4. çeyrek dönemde brüt karı 37,8 Milyon TL olurken
geçen yılın aynı dönemine göre %7,5 düşüş göstermiştir.
Böylece 12 aylık brüt karı 177,8 Milyon TL (2016/12:194,5
Milyon TL) olan şirketin brüt kar marjı ise %40,4 (2016/12:
%48,2) olmuştur.
4. çeyrekte şirketin FAVÖK rakamı 28,4 Milyon TL olurken
12 aylık FAVÖK rakamı 143,7 milyon TL olmuştur. 12 aylık
FAVÖK rakamı geçen yıla göre %9,7 gerilerken, FAVÖK
marjı ise 6,6 puan gerileyerek %32,7’ye gerilemiştir.
Şirketin 4. Çeyrek net kar rakamı 86,9 Milyon TL olurken 12
aylık net kar rakamı 180 Milyon TL olarak gerçekleşmiştir
(2016/12:420,5 Milyon TL)
2017 yılında şirketin satış gelirleri (439,7 Milyon TL)
beklentilerimizi (422,7 Milyon TL) aşarken FAVÖK rakamı
(143,7 Milyon TL) beklentilerimize (141,7 Milyon TL) paralel
gerçekleşmiştir. Buna rağmen 2016 yılının son çeyreğinde
291 Milyon TL net kar elde eden şirketin bu yıl net kar
rakamının 87 Milyon TL’de kalması net kar tahminimizde
büyük bir sapma meydana getirmiştir (Piyasa Beklentisi 298
Milyon TL). Bu sapma hem finansman giderlerinin
tahminimizin üzerinde gerçekleşmesinden hem de yatırım
amaçlı gayrimenkul değer artışının beklentimizin çok altında
kalmasından kaynaklanmıştır.
Değerleme çalışmamızda net kar rakamına dayalı
herhangi bir yöntem kullanmadığımızdan ötürü net
karda yaşanan sapma hedef değerimize önemli bir etki
yapmıyorken geleceğe yönelik net aktif değer
hesaplarımızda bir miktar sapma meydana getirecektir.
Önümüzdeki dönemde şirket ile yapacağımız görüşme
sonrasında gerekli gördüğümüz taktirde modelimizde
güncelleme yapabilecek olmakla birlikte, yıl sonu mali
verileri sonrasında hedef fiyatımızda bir değişikliğe
gitme gereği duymuyoruz. Şirket payları için
belirlediğimiz hedef fiyatımız değişmemiş ve pay başına
1,71 TL olarak kalmıştır."

https://bmd.com.tr/upload/files/%C4%B0%C5%9F%20GMYO%204%C3%87%20-%202017%20Mali%20Tablo%20Analiz%20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey