Bizim Menkul Değerler, Trakya Cam hedef fiyatını 3,45 TL'den
4,23 TL'ye yükseltti.
Bizim Menkul Değerler ( http://www.bmd.com.tr/ ) konu ile
ilgili raporunda, Trakya Cam için 'Endeksin Üzerinde Getiri'
tavsiyesini koruduklarını elirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"%24 Getiri Potansiyeli…
Yurtdışı Satışlar Gelirleri Domine Ediyor…
2018 EBITDA-Net Kar ve ileriye dönük çarpanların tarihi ortalaması
ile belirlediğimiz 12 aylık hedef fiyatımızı 3,45 TL'den 4,23 TL'ye
yükseltiyor ve Trakya Cam için Endeksin Üzerinde Getiri önerimizi
sürdürüyoruz. Trakya Cam, uluslararası rakiplerine göre daha güvenli
mali veriler, yüksek büyüme, güçlü temettü verimi ve düşük risk
seviyesi ile ayrışırken sektörüne göre %23 EV/EBITDA17T iskontosu ile
işlem görüyor. Rakiplere ek olarak şirket F/K17T'de kendi tarihi
ortalamasının altında fiyatlanıyor. Şirketin yılın ikinci yarısında
olumlu mali tablolar açıklamaya devam edeceğini beklerken değerleme
modelimiz, 2018 yılında net satış, EBITDA ve net kardaki büyümenin
daha normalize olacağını öngörmektedir.
Konsolide gelirlerde yurtiçi payı azalıyor. Şirketin ikinci
çeyrekte net satışları geçtiğimiz senenin aynı dönemine göre %49
artarak çeyreksel bazda 1,1 mn TL olarak gerçekleşmiştir. Düz cam
fiyatlarındaki zam ve otocam satışlarındaki büyüme yurtiçi satışları
desteklerken Balkanlardaki güçlü talep ve Güney Avrupa'daki zamlar
konsolide satışlara pozitif katkı sağlamıştır. 2017 yılının ilk altı
ayında Avrupa ve Rusya'nın konsolide satışlardaki payı artmıştır.
İtalya'daki düzcam şirketinin varlıklarının devralınması, Avrupa'da
düzcam fiyatlarında iyileşme, Ruble'nin TL karşısında değer kazanması
ve Rusya ekonomisindeki iyileşme bu durumu sağlayan en önemli
faktörlerdir.
Yurtiçi pazarın lideri. Türkiye'de %69 pazar payı ile lider olan
şirket, Avrupa'da %3, küresel olarak da %4 pazar payını 2017 yılının
ikinci çeyreğinde korumuştur. Yılın ikinci çeyreğinde güçlü satış
büyümesine ek olarak brüt kar marjında yaklaşık 3,5 puanlık iyileşme
EBITDA'nın çeyreklik olarak %93 artarak 230 mn TL olarak
gerçekleşmesini beraberinde getirmiştir. Net dönem karı ise geçtiğimiz
sene elde edilen tek seferlik gelirin cari dönemde normalize olması
ile %54,1 gerileyerek 147,4 mn TL olarak meydana gelmiştir.
Düzenli Temettü. 2017 yılında %2,2 temettü verimi sağlayan
şirketin 2018 yılında %4,9 temettü verimi üreteceğini beklemekteyiz.
Düşük Borçluluk. İkinci çeyrekte güçlü likidite rasyoları dikkat
çekerken Şirket, Net Borç/EBITDA ve Faiz Karşılama rasyoları ile
yatırım yapılabilir kredi notuna sahip. İşletme sermayesinde iyileşme
gözlenirken şirketin sabit sermaye ve işletme sermayesi yatırımları
ile alternatif getiriden daha az vergi sonrası faaliyet karı
ürettiğini gözlemlemekteyiz. (Negatif EVA)
Riskler. Gelirlerin önemli bir kısmını oluşturan AB ve Rusya ile
ilgili ekonomik ve siyasi risklerin yaratabileceği şoklar, hammadde ve
ürün fiyatlarının beklentilerden farklılaşması değerlemede baz senaryo
hedef fiyatımız için riskler olarak görülmektedir."

http://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/2340/trakya-cam-hedef-fiyat-guncelleme.htm

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey