Bizim Menkul Değerler, Tüpraş için 154,60 TL hedef fiyat ile
'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu.
Bizim Menkul Değerler'in ( http://www.bmd.com.tr/ ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Bir önceki çeyreğe göre kısmi de olsa yükselen net rafineri
marjına rağmen şirketin son çeyrekte elde ettiği Net kar tutarı %31
düşüş kaydetmiş ve 999 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK ve Brüt
kar tutarlarını bir önceki çeyreğe yakın seviyelerde seyrediyor
olmasına rağmen net kar tutarı önemli oranda düşüş yaşamıştır. Bu
düşüşün sebebi 2 çeyrekte şirketin vadeli alacaklardan ve ticari
borçlardan kaynaklanan kur farkı gelirleri nedeni ile nette esas
faaliyetlerden yaklaşık 140 milyon TL ve ertelenmiş vergi varlığından
yaklaşık 176 milyon TL kar yazmış olmasıdır. Aynı tutarlar 3. çeyrekte
sırası ile yaklaşık 25 milyon TL ve 5 milyon TL zarar olarak
kaydedilmiştir. Artan kur ve net rafineri marjının önemli katkısı ile
net kar tutarı geçen senenin aynı dönemine göre %70,7 9 aylık dönemde
ise geçen seneye göre %232 yükseliş yaşamıştır.
Şirketin 3. çeyrek satış tutarı geçen senenin aynı çeyreğine göre
%51,8 artarak 14.343 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Net Satış
tutarı 2. çeyreğe göre ise yaklaşık %13,6 oranında artış kaydetmiştir.
9 Aylık dönem itibari ile incelediğimizde ise geçen yılın 9 aylık
dönemine göre toplam satış tutarının %63,3 oranında arttığı
görülmektedir.
Brüt kar rakamı artan brüt ve net rafineri marjlarının etkisi ile
geçen senenin aynı dönemine göre %75,5 oranında artarak 1.609 milyon
TL olarak gerçekleşirken 2. çeyreğe göre ise brüt rafineri marjında
görülen hafif yükselişin etkisi ile %0,93 oranında yükseliş
yaşamıştır. 9 Aylık dönem itibari ile incelediğimizde ise toplam brüt
kar rakamı geçen yılın 9 aylık dönemine göre yaklaşık %134 oranında
artmıştır.
Şirketin 3. çeyrek FAVÖK rakamı artan net rafineri marjının
katkısı ile geçen yılın aynı dönemine göre % 80,5 artış kaydetmiş ve
1.456 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki çeyreğe göre ise
rafineri marjında kısmi de olsa görülen yükselişe rağmen %1,5
oranında azalmıştır.9 Aylık dönem itibari ile söz konusu artış oranı
%153,5 olarak gerçekleşmiştir. Gerek net satış tutarı gerekse brüt
kar, FAVÖK ve net kar rakamının geçen senenin aynı dönemine göre
önemli oranda artmasının en önemli sebepleri artan net ve brüt
rafineri marjları, yükselen petrol fiyatları ve kur olarak karşımıza
çıkmaktadır.
Şirketin operasyonel performansının üzerinde etkili olan en önemli
faktörler net rafineri marjı ve kur olarak karşımıza çıkmaktadır. Net
rafineri marjının seyrinde Akdeniz rafineri marjının önemli
girdilerden olması nedeniyle global koşullarda meydana gelebilecek
değişimlerin Akdeniz rafineri marjının daralmasına sebep olması
TUPRS’ın operasyonel performansını olumsuz yönde etkiyebilecektir.
Bununla birlikte şirket verilerine göre Akdeniz rafineri marjı artmaya
devam etmektedir. 3. çeyrekte Akdeniz rafineri marjı 6,5 USD/bbl
olarak gerçekleşirken söz konusu rakam 2. çeyrekte 5,4 USD/bbl
seviyesindeydi. Bununla birlikte artan Akdeniz rafineri marjının da
etkisi ile şirketin net rafineri marjı 2. çeyrekteki 8,2 USD/bbl
seviyesinden 8,9 USD/bbl rakamına yükselmiştir. Her ne kadar şirketin
net kar tutarı 2. çeyreğe göre azalmış olsa da operasyonel anlamda net
rafineri marjının düşmemiş hatta 2. çeyreğe göre bir miktar yükselmiş
olması olumludur."

http://www.bmd.com.tr/upload/files/TUPRS%20173%C3%87%20Mali%20Tablo%20Analiz%20Notu%2009112017.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey