HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Deniz Yatırım, model portföyünde değişiklik yaptı

03.02.2017 11:33

Deniz Yatırım, model portföyünde değişikliğe gitti.
Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Halkbank ve Tat
Gıda’yı portföyünden çıkartırken, TSKB, Migros ve Kardemir portföyüne
ekledi.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Halkbank model portföyümüze koyduğumuzdan bu yana %30 nominal %16
göreceli performans göstermiştir. Bu performansın ardından karımızı
realize etmenin uygun olduğunu düşünüyoruz bu nedenle Halkbank’ı model
portföyümüzden çıkartıyoruz.
Tat Gida portföye koyduğumuz tarihten bu yana %32 nominal %15
relatif getiri sağladı. Bu güçlü getiri performansı sonrası karımızı
realize etmek amacıyla hisseyi model portföyümüzden çıkarıyoruz.

Girenler

TSKB’yi model portföyümüze ekliyoruz. Aktif kalitesindeki
başarısı, likiditesi ve sürdürülebilir marj yapısı bankanın öne çıkan
olumlu özellikleridir. Kredi dağılımın enerji sektörüne yoğunlaşmış
olması kısmi bir tedirginlik yaratsa da bu kredilerin önemli bölümünün
fiyat garantili yenilenebilir enerji sektörüne verilmiş olması bu
tedirginliği törpülemektedir. Sermaye yeterliliği tarafındaki baskının
ise kısa vadeli olabileceğini düşünüyoruz. Serbest karşılıkların
devreye girmesi ve sermaye benzeri kredi ihracı gibi yöntemlerle
bankanın sermaye yeterlilik oranını %14 seviyesinin üzerinde
tutabileceğini düşünüyoruz. Sektör ortalamasının oldukça üzerinde olan
karlılığına rağmen F/DD anlamında göreceli performansının oldukça
geride kaldığını görüyoruz. Bu farkın önümüzdeki dönemde
kapanabileceğini düşünüyoruz.
Migros’un devam eden güçlü operasyonel performansının hisse fiyatı
üzerine yeterince yansımadığını düşünüyoruz. Şirket satış büyümesi
olarak özellikle son dönemde ciddi bir ivme kazanıp kendi normal
seviyesi olan yıllık bazda %15 büyümeyi %17-18 bandıona taşımış gibi
gözüküyor. Önümüzdeki dönemde güçlü performansın devam edeceğini
düşünüyoruz. Ayrıca Euro/TL kurundaki olası geri çekilmelerin de
hisseye pozitif yansıması olacaktır. Migros hisseleri şu anda 2017
tahminlerimiz üzerinden 6,8 FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor ki bu
oranın şirketin güçlü operasyonel yapısını yansıtmadığını düşünüyoruz.
Bu nedenlerden ötürü Migros’u model portföyümüze ekliyoruz.
Kardemir için kısa vadede dolar kurundaki sert yükseliş nedeniyle
net kar performansında olumsuz bir tablo beklentimiz olsa da, hisseyi
orta ve uzun vadeli operasyonel karlılığındaki olumlu beklentimiz
nedeniyle portföy listemize dahil ediyoruz. Şirket’in 2017’de %10-15
arası üretim artış hedefi, filmaşin ve ray ürünlerindeki daha iyi
satış performansı ve iyileşen ürün fiyatları neticesinde FAVÖK’ünde bu
sene %15 artış bekliyor, 63mlnTL’lik net zarar performansını da 80mln
TL net kara çevirmesini bekliyoruz. 2019 yılından itibaren ise temeli
atılan Filyos Limanı’nın tamamlanması ile şirketin lojistik
maliyetlerini ciddi anlamda düşürerek operasyonel karlılıkta 2-3 yüzde
puan artış sürpriz olmayacaktır. Şirketin 2018 yılı FD/FAVÖK çarpanı:
5.4, F/K’sı ise: 7.0 ve benzerlerine sırasıyla bu rakamlar %12 ve %41
iskontoya işaret ediyor.

Teknik yorum

KRDMD = 1,26-1,27den 200g ort + yatay direnç geçiyor ve geçerse
ilk hareket 1,35-1,36 kanal çizgisi ve yatay direncine olur ve
üzerinde ise 1,45 hedefler. Grafikte 1,20/1,21 desteği kırılmadıkça
yükselen kanal devam eder.
MGROS = Geride kalan hissede zirvelerden gelen trend çizgisi + son
10 günde oluşan flama 18,65 direncini kırarsa hedefin yeniden
19,50-19,75 bandı olmasını bekliyoruz. Hissede 18,50 ve altında 18,09
stop olarak görülerek pozisyon biriktirilmeli. "


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




12:1385.891
Değişim :  -1,02% |  -880,90
Açılış :  86.943  
Önceki Kapanış :  86.771  
En Yüksek
87.154
En Düşük
85.701