HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Deniz Yatırım, Sabancı Holding'i model portföyüne ekledi

13.05.2016 09:00

Deniz Yatırım, Deniz Yatırım, Sabancı Holding'i 11,40TL hedef
fiyat
ve 'AL' tavsiyesi ile model portföyüne ekledi.
Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com/ ) konu ile ilgili
raporunda, TAV, Migros, THY ve Global Yatırım Holding'i portföyünden
çıkardıklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Sabancı Holding’i (SAHOL) “Orta-Uzun Vade” model portföyümüze
ekliyoruz. Bankacılık, enerji ve endüstri segmentlerindeki kuvvetli
karlılık sebebiyle Sabancı Holding’in 2016 ve 2017 net karında
sırasıyla yıllık bazda %19 ve %21 artış bekliyoruz. Dolayısıyla,
Sabancı Holding’in kar büyümesi olarak daha iyi rakamlar açıklamasını
beklediğimiz BIST-100 (%12 ve %17 büyüme) ve Koç Holding’e (%2 ve %18
büyüme) göre daha iyi performans göstermesini bekliyoruz. Sabancı
Holding için kar beklentilerimize göre 2016 ve 2017 F/K çarpanları
7.0x ve 5.8x seviyesindeyken bu çarpanlar BIST-100’e (9.0x ve 7.9x)
göre ortalama %24 iskonto sunmaktadır. Holding’in ucuz olduğunu
gösteren bir diğer gösterge ise, finansal olmayan şirketlerinin 2016
ve 2017 F/K çarpanları 5.6x ve 4.9x seviyesinde ve BIST-sanayi endeksi
(5.6x ve 4.9x) çarpanlarına göre %47 iskontoyla işlem görmesidir.
Hisse, net aktif değerine göre %31 iskontolu işlem görmekte ve tarihi
iskontosu %25 seviyesindedir. Holding’in şu an ki net aktif değeri
halka açık iştiraklerine göre %4 iskontolu işlem görmekte ve bu da
piyasanın Enerjisa ve Philsa’yı hiç değer yokmuş gibi fiyatlaması
anlamına gelmektedir. Enerjisa (defter değerinden %15 daha az) ve
Carrefoursa (piaysa değerinden %60 daha az) için muhafazakar
tahminlerimizle bile Sabancı Holding için hedef değerimiz 11.40 TL ve
%24 yukarı potansiyel sunmaktadır. Hisse için “AL” tavsiyemizi
sürdürüyor ve “Orta-Uzun Vade” model portföyümüze ekliyoruz.
Tav Havalimanları Holding’i (TAVHL) “Orta-Uzun Vade” model
portföyümüzden çıkarıyoruz. Turist rakamlarındaki düşüş ve artan
güvenlik sorunları nedeniyle havacılık sektörü hisselerinin baskı
altında kalmaya devam edeceğini düşündüğümüz için TAVHL’yi
portföyümüzden çıkarıyoruz.
Migros’u (MGROS) “Orta-Uzun Vade” model portföyümüzden
çıkarıyoruz. İlk çeyrek sonuçlarının beklentilerin altında kalması,
Euro/TL kurundaki sıçramanın 2.çeyrek bilançosunda zarara dönüşebilme
ihtimali ve operasyonel olarak ucuz gözükse de yüksek borçluluğun
hissenin iskontolu işlem görmesine neden olması gibi sebebpler
yüzünden MGROS’u portföyümüzden çıkarıyoruz.
Türk Hava Yolları (THYAO)’nı “Kısa Vade” model portföyümüzden
çıkarıyoruz. İlk çeyrek bilançosunun beklentilerin oldukça altında
olması ve önümüzdeki çeyreklerde de operasyonel zayıflığın devam
edeceği beklentisi ile THYAO’yu portföyümüzden çıkarıyoruz.
Global Yatırım Holding’i (GLYHO) “Kısa Vade” model portföyümüzden
çıkarıyoruz. İlk çeyrek bilançosunun zayıf olması, Türkiye’deki turizm
sektörünün sıkıntıya uğraması ve şirketin borçluluğunu azaltması için
gerekli olan aksiyonları halen alamamış olması sebebiyle GLYHO’yu
portföyümüzden çıkarıyoruz.
Model Portföyümüzün yapısını değiştiriyoruz. Model portföy ürünümüzü
eşit ağırlıkla “Orta-Uzun” ve “Kısa Vade” olarak iki kısım halinde
sunuyorduk. Kısa Vade model portföyümüzü daha aktif hale getirmek ve
başka bir platformda takip etmek üzere model portföyümüzden
çıkarıyoruz. Kısa Vadeli al-sat önerilerimizi bugünden itibaren
başlattığımız “Trade Önerileri” ürünümüzde sunacağız. Model
Portföyümüzün son halini aşağıda bulabilirsiniz.

Model Portföy
BIST-100'e
Hisse Hedef Nominal Relatif Portföydeki
Fiyat Pot Portföye Giriş Getiri Getiri Ağırlık
ISCTR 6.07 %39 03.11.2015 -%16.6 -%11.7 %5
SAHOL 11.40 %26 13.05.2016 - - %5
AKBNK 8.60 %12 05.05.2016 %1.6 %2.1 %5
EREGL 5.70 %30 05.05.2016 -%5.6 -%5.1 %5
TOASO 27.50 %25 05.05.2016 -%0.9 -%0.4 %5
NAKİT PARA - - - - - %75
Model portföydeki payı %100

Toplam Portföy Getirisi (4 Kasım 2015'ten beri) %1.5 %7.5"

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




17:3493.522
Değişim :  -1,82% |  -1.736,08
Açılış :  93.515  
Önceki Kapanış :  95.258  
En Yüksek
94.391
En Düşük
93.094