Deniz Yatırım, Tüpraş için 165,00 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini korudu.
Deniz Yatırım'ın ( http://www.denizyatirim.com/ ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Tüpraş’ta sonuçlar beklentilerin üstünde
Tüpraş 4Ç18 finansal sonuçlarını dün açıkladı. Sonuçlar dizel
üretimindeki yüksek getiri sayesinde beklentilerden iyi gelen stok
etkisinden arındırılmış FAVÖK ($341 mln olan beklentimize karşılık
$436 mln) ile hem bizim hem de piyasa beklentilerinin üstünde
gerçekleşti. Piyasanın 4Ç18 sonuçlarına olmulu tepki vermesini
bekliyoruz.
- Şirket hem operasyonel performansa hem de dönüştürme karlarına
(4Ç18’de TRY620 mln dönüştürme kazancı sağlayan şirket 4Ç17’de TRY474
mln zarar yazmıştı) katkı sağlayan kur etkisi ile yıllık %258
yükselişle TRY1,766 mln net kar açıkladı. Böylece net kar beklenenden
daha güçlü operasyonel sonuçlar ile TRY1,341 olan beklentimizin ve
TRY1,535 mln olan piyasa beklentisinin üstünde gerçekleşti.
- Toplam üretim güçlü motorin ve fuel oil crack üretimleriyle
yıllık bazda %4 yükselerek 6.6 tona ulaştı (kapasite kullanım oranı
geçen yılın aynı çeyreğine göre %94.6’dan %98.7’ye yükseldi). Motorin
tarafındaki getiriler 4Ç17’de olduğu %47 seviyesinden 4Ç18’de %53
seviyesine tırmanarak dizel ürünlerin getirisinde yıllık bazda 4
puanlık artış sağladı.
- Petrol fiyatlarındaki sert düşüş sebebiyle stok zararları
($4/varil) damıtma marjında baskıya sebep olsa da (yıllık bazda %25
düşüşle $5/bbl) stok etkisinden arındırılmış net damıtma marjı $9.05
ile geçen yılın aynı dönemine göre %86 daha yüksek gerçekleşti.
- FAVÖK yıllık bazda %47 ve çeyreklik bazda %226 büyümeyle
TRY1,743 mln olarak açıklanarak TRY1,341 olan beklentimizin ciddi
biçimde üstünde geldi (konsensüs: TRY1,535).
- Şirket yönetimi ayrıca 2019 beklentilerini de açıkladı. Yönetim
2019’da, benzin tarafındaki zayıflık ve yılın ikinci yarısında
motorinde tarafındaki hafif geri çekilme ile 90 bakım çalışması
sebebiyle kapalı kalacak olan fuel oil dönüşüm ünitesi etkisi dahil
(beklentimiz $120 mln kayıp yaratması), 28 mt üretim (2018: 26.7 mt,
beklentimiz: 27 mt) ve $7/varil net damıtma marjı (2018: $9.3/varil,
beklentimiz: $8/varil) hedefliyor. Yönetimin daha yüksek üretim ve
daha düşük yatırım harcaması beklentileri bizim beklentilerimize
kıyasla daha düşük damıtma marjı beklentilerini dengeliyor.
Hisse başına temettü beklentimizi beklentimizin üstünde
gerçekleşen 4Ç18 karına istinaden TRY11.9 olarak güncelliyoruz (%8.4
getiri).
- Hisse 4 Ocak 2019’da yayınladığımız “Yakın Vadeli Risk Baskısı
Alım Fırsatı Oluşturdu” isimli raporumuzdan bu yana %24 yükselerek
BIST100’ün %7 üstünde performans sergiledi. Yine de, sağlam finansal
sonuçlar ve iyileşen temettü beklentileri ile, TRY165 hedef fiyatıyla
AL tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2019T rakamlarına göre 11.9 olan
emsallerinin altında 9.7 F/K ile işlem görüyor."

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_14.02.2019.PDF

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey