HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Tat Gıda için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a, hedef fiyatını 7,20 TL'den 5,90 TL'ye indirdi

30.04.2018 10:07

Halk Yatırım, Tat Gıda için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a, hedef
fiyatını 7,20 TL'den 5,90 TL'ye indirdi.
Halk Yatırım'ın ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"1Ç18 Finansal Sonuçlar - Negatif
Beklentilerin altında gelen net kar rakamı. Tat Gıda, yılın ilk
çeyreğinde, ortalama piyasa beklentisi olan 16,3 milyon TL’nin ve bizim
beklentimiz olan 15,8 milyon TL’nin oldukça altında yıllık bazda %12
azalışla 10,3 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizin altında gelen net
kârda, zayıf gelen satış gelirleri ve operasyonel kârlılık etkili oldu.
. Satış gelirleri yıllık bazda yatay kaldı. İlk çeyrekte net satış gelirleri
beklentimizin %11,2, ortalama piyasa beklentisinin %13,1 altında,
geçen yılın aynı dönemine göre yatay kalarak 264 milyon TL
seviyesinde gerçekleşti. Beklentimizin altında gelen satış gelirlerinde,
oldukça zayıf kalan satış hacmi etkili oldu. Süt ürünleri ve
salça&konserve segmentinin satış gelirleri, yıllık bazda sırasıyla %2,4
ve %1,8 artarken, makarna segmenti gelirleri yıllık bazda %30,3
geriledi. Birim ürün fiyatları bazında ise süt ürünleri yıllık bazda %31,0
güçlü artış gösterirken, salça&konserve ürünleri ve makarna ürünleri
sırasıyla yıllık bazda %5,9 ve %4,5 yükseldi. Böylece ortalama birim
ürün fiyatları yıllık bazda %23,0 artış kaydetti. Bununla birlikte, toplam
satış hacmi yıllık bazda %19,0 daralarak, toplam satış gelirlerinin yıllık
bazda yatay kalmasına neden oldu.
FAVÖK marjı hem yıllık hem de çeyreklik bazda geriledi. FAVÖK
yılın ilk çeyreğinde 20,9 milyon TL olan beklentimizin ve ortalama
piyasa beklentisi olan 20,3 milyon TL’nin oldukça altında yıllık bazda
%5,9, çeyreklik bazda %46,0 azalışlarla 11,7 milyon TL seviyesinde
gerçekleşti. FAVÖK marjı ise 1Ç18’de %4,4 seviyesinde
gerçekleşirken, yıllık ve çeyreklik bazda sırasıyla 0,3 ve 3,1 puan
geriledi. Operasyonel olmayan tarafta ise, geçen yılın aynı dönemine
göre azalan efektif vergi oranı net karı desteklerken, yıllık bazda 2,3
milyon TL artış gösteren net finansman gideri net karı baskıladı.
Tavsiyemizi TUT’a çekiyoruz. Hem bizim hem de ortalama piyasa
beklentisinin altında gelen karlılık rakamlarından dolayı ilk çeyrek
finansallarının hisse performansı üzerinde etkisinin negatif olacağını
düşünüyoruz. Sonuçların ardından tahminlerimizde yaptığımız aşağı
yönlü revizyonlar, makroekonomik tahminlerimizdeki revizyonlar ve
risksiz faiz oranı varsayımımızdaki değişiklik sonucunda Tat Gıda için,
7,20 TL seviyesindeki 12-aylık hedef fiyatımızı 5,90 TL’ye revize ediyor
ve AL tavsiyemizi TUT’a çekiyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0595.394
Değişim :  -0,13% |  -127,87
Açılış :  95.730  
Önceki Kapanış :  95.522  
En Yüksek
96.117
En Düşük
94.349