HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Tat Gıda için tavsiyesini 'SAT'tan 'TUT'a yükseltti

30.10.2017 09:36

Halk Yatırım, Tat Gıda için tavsiyesini 'SAT'tan 'TUT'a yükseltti.
Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Tat Gıda için hedef fiyatını 5,90 TL'den 6,00 TL'ye
yükselttiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Tat Gıda, yılın üçüncü çeyreğinde, ortalama piyasa beklentisi
olan 9,1 milyon TL'nin ve bizim beklentimiz olan 9,2 milyon TL'nin
oldukça üzerinde 17,8 milyon TL net kâr açıkladı. Beklentimizin
üzerinde gelen net kârda, 4,2 milyon TL'lik faaliyet dışı gelir ile
3,6 milyon TL'lik vergi geliri etkili oldu.
Hem bizim hem de ortalama piyasa beklentisinin üzerinde kârlılık
rakamlarından dolayı üçüncü çeyrek finansallarının hisse performansı
üzerinde etkisinin pozitif olabileceğini düşünüyoruz. Üçüncü çeyrek
verileri sonrasında modelimizi güncelliyor 5,90 TL olan 12 aylık
hedef fiyatımızı 6,00 TL'ye ve %8 yükseliş potansiyeli doğrultusunda
SAT tavsiyemizi TUT'a çekiyoruz.
Beklentilerin üzerinde gelen net kâr rakamı. Tat Gıda, yılın üçüncü
çeyreğinde, ortalama piyasa beklentisi olan 9,1 milyon TL’nin ve bizim
beklentimiz olan 9,2 milyon TL’nin oldukça üzerinde 17,8 milyon TL net
kâr açıkladı. Beklentimizin üzerinde gelen net kârda, 4,2 milyon TL’lik
faaliyet dışı gelir ile 3,6 milyon TL’lik vergi geliri etkili oldu.
. Satış gelirlerinde süt ürünleri segmentinin desteğiyle yıllık bazda
artış yaşandı. Üçüncü çeyrekte net satış gelirleri beklentimiz ile
uyumlu, ortalama piyasa beklentisinin %4,5 üzerinde yıllık bazda
%12,9 artışla 272 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Ortalama birim
ürün fiyatları yıllık bazda %5,7, satış hacmi ise yıllık bazda %6,8 artış
gösterdi. Süt ürünleri segmentinin satış gelirleri yıllık bazda %18,7 artış
ile 158 milyon TL’ye yükselirken, salça&konserve grubu ve makarna
segmentlerinde ciro sırasıyla yıllık bazda %4,9 ve %11,8 artışlar
gösterdi.
. FAVÖK marjı yıllık bazda geriledi fakat çeyreklik bazda iyileşme
gösterdi. FAVÖK yılın üçüncü çeyreğinde ortalama piyasa beklentisi
olan 13,6 milyon TL’nin ve bizim beklentimiz olan 15,7 milyon TL’nin
üzerinde 17,9 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise
3Ç17’de %6,6 seviyesinde gerçekleşirken, yıllık bazda 0,8 puan
gerileme, çeyreklik bazda 2,2 puan iyileşme kaydetti. Operasyonel
olmayan tarafta ise, yıllık bazda 3,4 milyon TL’lik artış gösteren net
diğer faaliyetlerden gelirler ile geçen yılın aynı döneminin aksine bu
çeyrekte gerçekleşen 3,6 milyon TL’lik vergi geliri net kârı destekledi.
. Tavsiyemizi TUT’a çekiyoruz. Hem bizim hem de ortalama piyasa
beklentisinin üzerinde kârlılık rakamlarından dolayı üçüncü çeyrek
finansallarının hisse performansı üzerinde etkisinin pozitif olabileceğini
düşünüyoruz. Üçüncü çeyrek verileri sonrasında güncellediğimiz
modelimizde 2017 yılı için net kâr beklentimizi 46 milyon TL’den 59
milyon TL’ye, yatırım harcamaları varsayımımızı da 20 milyon TL’den
46 milyon TL’ye yükseltiyoruz. Benzer şirket karşılaştırmasında da,
2018 yılı FD/FAVÖK çarpanının ağırlığını %50’den %75’e
yükseltiyoruz. Tat Gıda, 2017 ve 2018 yılları tahminlerimize göre 14.2x
ve 9,1x FD/FAVÖK ile işlem görürken, benzer şirketlerin medyanına
göre sırasıyla %24 primli ve %15 iskontolu işlem görüyor. Sonuç
olarak, 5,90 TL olan 12 aylık hedef fiyatımızı 6,00 TL’ye güncelliyor ve
%8 yükseliş potansiyeli doğrultusunda SAT tavsiyemizi TUT’a
çekiyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0595.734
Değişim :  -0,87% |  -844,53
Açılış :  97.199  
Önceki Kapanış :  96.579  
En Yüksek
97.572
En Düşük
95.731