Halk Yatırım, Trakya Cam için 2,94TL hedef fiyat ile 'EKLE'
tavsiyesini korudu.
Halk Yatırım'ın ( www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Net kâr, hem bizim tahminimiz hem de piyasa beklentisi ile aynı
gerçekleşti. Trakya Cam, 2016 yılının ikinci çeyreğinde bizim ve
ortalama piyasa beklentisi olan 322 milyon TL'ye paralel güçlü net kar
artışı kaydetti (2015 yılının ikinci çeyreğinde 28 milyon TL net kar
elde etmişti). Şirketin yatırım faaliyetlerinden gelirler kalemi
altında yer alan, tek seferlik 284 milyon TL'lik Soda Sanayii pay
satışlarından (67.2 milyon hisse) gelen katkı net kardaki artışta
etkili oldu. 2016 yılının ikinci çeyreğinde net finansman
giderlerindeki yükselişe rağmen, Bulgaristan faaliyetlerinin tam
konsolidasyonu sayesinde görülen olumlu ciro performansı da net karı
destekledi.
Avrupa'ya olan satışlarda ilk çeyrekte görülen iyileşme bu
çeyrekte de devam etti. Net satış gelirleri yıllık bazda %38 artışla,
ortalama piyasa beklentisi olan 717 milyon TL ve bizim beklentimiz
olan 720 milyon TL'ye yakın olarak 723 milyon TL'ye yükseldi. Ciro
dağılımına baktığımızda, temel cam segmentinin yıllık bazda %44
artışla 465 milyon TL'ye, otomotiv camları segmentinin ise %38,7
artışla 323 milyon TL'ye yükseldiğini görüyoruz. Yurt içi satışlarının
yıllık bazda %10, Avrupa'ya olan satışlarının ise %164 gibi önemli
oranda arttığını izliyoruz. Maliyet tarafında kaydedilen büyümenin
ciro artışının altında kalması ise brüt karlılıktaki iyileşmeyi
beraberinde getirdiğini söyleyebiliriz. Brüt kar, yıllık bazda %58,8
artışla 212 milyon TL'ye yükselirken, brüt kar marjı yıllık bazda 3,9
puan artışla %29,3 seviyesine yükseldi.
FAVÖK, 119 milyon TL ile ortalama piyasa beklentisinin hafif
altında bizim beklentimiz ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK, ortalama
piyasa beklentisinin %4 altında, bizim beklentimiz olan 120 milyon
TL'ye yakın yıllık bazda %65 artışla 119 milyon TL gerçekleşti
(2Ç15'te 73 milyon TL FAVÖK). FAVÖK marjı ise yıllık bazda 2,7 puanlık
artışla %16,5 seviyesine yükseldi.
Trakya Cam hissesinin yılbaşından bu yana BIST100 endeksine göre
relatifte %51 pozitif ayrıştığını görüyoruz. İkinci çeyrek sonuçlarını
"olumlu" olarak değerlendiriyor, ancak endekse göre güçlü relatif
performansı nedeniyle pozitif etkinin sınırlı kalabileceğini
düşünüyoruz. Trakya Cam için, 2,94 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı
ve "EKLE" tavsiyemizi koruyor, Bulgaristan'ın konsolidasyonuyla gelen
pozitif etkinin önümüzdeki dönemde de baz etkisiyle devam edeceğini
öngörüyoruz."

Analizin tamamı için:

http://www.halkyatirim.com.tr/Upload/1682016_84640211.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey