İş Yatırım, Tüpraş için 88 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini
korudu.
İş Yatırım'ın ( http://www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Kapanış (TL) : 86.9 - Hedef Fiyat (TL) : 88 - Piyasa Deg.(TL) :
21761 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 18.57
TUPRS Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 1.27 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
4Ç rafineri marjı beklentilerin üzerinde
Tüpraş 4Ç16 finansallarında bizim beklentimiz olan 452 milyon TL
ve piyasa beklentisi olan 513 milyon TL'nin oldukça üstünde 803 milyon
TL net kar açıkladı. Geçen senenin aynı döneminde ise 815 milyon TL
idi. Yüksek gerçekleşen kapasite kullanım oranı ve daha fazla beyaz
ürün üretilmesi şirketin karlılığını olumlu etkiledi.
Şirket 4Ç16'da geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 5.17
dolar/varil net rafineri marjına karşılık 10.06 dolar/varil (bizim
beklenti: 6.21 dolar/varil) net rafineri marjı açıkladı. 2016 yılının
son çeyreğinde Akdeniz Komplex rafineri marjı ise 5.05 dolar/varil
seviyesinde gerçekleşti. Tüpraş 4Ç15'de 0.8 dolar/varil stok zararı
kaydederken 4Ç16'da 1.2 dolar/varil stok karı kaydetti. Toplam satış
hacmi yıllık bazda %3 oranında azalsa da satışlar 4Ç16'da yıllık bazda
%21 artarak 10.7 milyar TL'ye (ISY: 11 milyar TL, Piyasa: 10.9 milyar
TL) ulaştı. Şirketin 4Ç16'da FAVÖK'ü 1.5 milyar TL (ISY: 1.1 milyar
TL, piyase: 1.15 milyar TL) olarak gerçekleşti.
2017 Öngörüleri: Şirket 2017 yılında ortalama petrol fiyatını 55
dolar/varil olmasını ve Akdeniz Komplex rafineri marjının ise 4-4.5
dolar/varil aralığında olmasını bekliyor. Kendi net rafineri marjının
ise 5.75-6.25 dolar/varil seviyesinde olmasını hedefliyor. Rafineri
yatırımlarının 225 milyon dolar ve buna ek olarak deniz tankeri filo
kapasiteni arttırmak icin 125 milyon dolarlık yatırım öngörüyorlar.
2017 yılı için şu anki 5.25 dolar/varil olan net rafineri
tahminimizi yukarı revize ettikten sonra daha detaylı bir rapor
yayınlayacağız. Piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.
Hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz.

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170214100156717_1.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey