Oyak Yatırım, THY için tavsiyesini 'Endekse Paralel Getiri'den
'Endeksin Üzerinde Getiri'ye yükseltti.
Oyak Yatırım ( http://www.oyakyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, THY hedef fiyatını ise 6,40 TL'den 9,25 TL'ye
yükselttiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Özellikle birim yolcu gelirlerinde beklenen düzelme ve maliyet
kontrolünün etkisiyle tahminlerimizde yaptığımız revizyonlarla THY
hedef fiyatımızı TL9.25'e yükseltiyor, tavsiyemizi Endekse Paralel
Getiri'den Endeksin Üzerinde Getiri'ye çekiyoruz.
Yeni hedef, hissenin son dönemdeki etkileyici performansının
devamına ve %20 yükselme potansiyeline işaret etmektedir.

Farklı alanlarda toparlanma

1Y16'da gerek zayıf talep gerekse maliyet yönetimindeki
problemlerin etkisiyle beklentilerin altında kalan sonuçların ardından
şirketin başlattığı maliyet kontrol programı ve etkin kapasite
yönetimi maliyet tarafında ciddi düzelmeyi beraberinde getirmiştir.
Talep tarafında ise ilk çeyrekte %8'lik daralmayla zorlu bir dönem
olmasına rağmen genel olarak petrol fiyatları, rekabet ve diğer
havayollarının kapasite yönetimiyle de ilişkili olan birim
gelirlerdeki düşüşün zayıflaması gelirler açısından oldukça önemli ve
pozitiftir. Maliyetleri ciddi oranda kontrol etme başarısı gösteren
şirketin cirosunun da düzelmesi operasyonel karlılığa yansıyacaktır.
Nisan'da güçlenen yolcu büyümesi Mayıs'ta nispeten yavaşlasa da
Haziran'da toparlanması ve 2Ç17 finansallarının operasyonel anlamda
güçlü olması beklenmektedir.

2017 beklentilerimiz

Zayıf 2016 bazının da etkisiyle THY'nın yıllık gelir büyümesinin
TL bazında %26 olmasını öngörüyoruz. 2017 VAKFÖK marjı beklentimiz
%19.1'le geçen yılın 571bps üzerindedir. Operasyonel olarak
iyileşmenin net kara yansıması ise yüksek finansal giderler yüzünden
limitli olacaktır. Fonksiyonel para birimi USD olan ve borçluluğunda
EUR ve JPY olan şirketin net karı zayıf USD ortamında kur zararı
kaynaklı baskı altında kalmaktadır.

Kapasite yönetimi

Şirketin filo planı geçen senelerdeki agresif büyümenin ardından
2017 ve 2018'de nispeten varolan kapasiteyi muhafaza etmek yönündedir.
Yeni havalimanına taşınma sürecine ilişkin net takvim ve maliyet
detayları paylaşılmasa da tam anlamıyla taşınmanın 2018 sonu olması
muhtemel görünmektedir. Yeni havalimanında kendine ait terminali
olması planlanmaktadır. Maliyet optimizasyonu, uzun vadede kapasite
yönetimi ve yeni slot olanakları açısından yeni havalimanı THY için
avantajdır.

Riskler

Jeopolitik riskler özellikle 2Y15'ten beri yolcu talebini ciddi
oranda etkilemiştir. 2016'daki gerek Türkiye gerekse Avrupa'daki
saldırılardan olumsuz etkilenen THY için riskler hala mevcuttur. Bu
sebeple 2017 yolcu büyüme tahminimizi nispeten konservatif olsa da
%5'tir. tutuyoruz. 2018'de beklenen toparlanmayla rakamın 9'a
yükselmesini öngörüyoruz."

http://eposta.oyakyatirim.com.tr/Dosya/SMO5RKZINGQ90G0Y/thyao-haziran17?userCode=9e66c5eb-63d2-4706-89e8-6c9e90233a9e

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey