HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, BİM için 77,14 TL hedef fiyat ile 'TUT' önerisini sürdürdü

09.03.2018 11:36

Şeker Yatırım, BİM için 77,14 TL hedef fiyat ile 'TUT' önerisini
sürdürdü.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Güçlü duruş ve büyüme iştahı devam ediyor
Mehmet Mumcu / Analist
Bim, yılın dördüncü çeyreğinde bizim beklentimiz (207mn TL) ve
piyasanın beklentisinin (215mn TL) üzerinde 222mn TL net kâr
açıkladı (4Ç16: 193mn TL). 2017 yılında net satışlarını, yükselen gıda
enflasyonuna bağlı olarak artan sepet hacimlerinin ve özellikle 2.
çeyrekten itibaren ilerleme kaydedilen mağaza müşteri trafiğindeki
artışın etkisiyle yıllık bazda 23% artıran Bim, 4Ç17’de de yıllık bazda hem
sepet hacminde (13.5%) hem mağaza trafiğinde (2.3%) ilerleme
kaydederek 26%’lık satış büyümesi gösterdi. 16.7% brüt kâr marjı ile
operasyonel kârlılıkta yine başarılı bir çeyrek geçirdi. Operasyonel
giderlerin satışlara oranı, artan personel sayısı ve ücretlere rağmen güçlü
satış büyümesi sayesinde yıllık bazda 0.2 yp düşüş göstererek FAVÖK
marjına minör olumlu katkı vermiştir. Bu çeyreği 4.9% FAVÖK marjı
sonuçlandıran Bim, 4Ç17’de operasyonel taraftaki enflasyon/sepet
hacmi/mağaza trafiği bazlı iyileşmeye bağlı olarak, 3.4% net kâr marjı ile
(Şeker Yatırım: 3.2% - Konsensus: 3.3%) beklentilerin üzerine çıktı.
2018 Beklentileri: Yurtdışında faaliyet gösterdiği pazarlarda da yaşanan
makroekonomik çalkalanmalara paralel olarak mağaza sayısında
hedeflediği seviyelere 2016’da ulaşamayan Bim, 2017’de de muhafazakar
bir büyüme planı ile, nette 635 (yurtiçi+yurtdışı) yeni mağaza açmayı ve
toplamda 500mn TL dolaylarında yatırım harcaması yapmayı
hedeflemektedydi ve yılı 598 yeni mağaza açılışı ve 609mn TL yatırım
harcaması ile tamamladı. (2016: Kapananlar hariç 794 mağaza, 562 mn
TL yatırım harcaması). 2018 yılı için hedeflenen yeni mağaza sayısı 730
iken (600 Bim + 30 File + 60 Fas + 40 Mısır) yatırım harcaması hedefi ise
750mn TL olarak belirlenmiştir. Tunus ve Mısır operasyonlarında henüz
başabaş noktasına erişemeyen Bim, bu bölgelerdeki büyümesine devam
etmesinin yanı sıra, İran pazarında doğabilecek fırsatlar için de araştırma
çalışmalarını ise bölgedeki siyasi belirsizliklerden ötürü erteledi. Finansal
tarafta ise 2018T ciro artışı beklentisi +20% iken, +- 50 bp risk aralığı
dahilinde 5.0% FAVÖK kârlılığı hedefleniyor.
Bim için hedef fiyatımızı 85.75 TL (Eski: 77.14 TL) olarak, görüşümüzü
ise “AL” şeklinde güncelliyoruz. FAVÖK büyümesindeki devamlılık, başa
baş noktasına yaklaşan yurtdışı operasyonları, büyüme iştahının hem
yurtiçinde hem yurtdışında kesilmemesi, beğendiğimiz iş modeli ve
iyileşme gösteren mağaza trafiğine paralel olarak hedef fiyatımızda
minör güncellemeye gittik. Rapor tarihi itibariyle 2018T 20.7x F/K oranı
ve 13.5x FD/FAVÖK oranıyla işlem gören Bim’in yurtiçi ve yurtdışı benzer
şirketleri 21.7x F/K oranı ve 11.2x FD/FAVÖK rasyoları ile işlem
görmektedir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0595.734
Değişim :  -0,87% |  -844,53
Açılış :  97.199  
Önceki Kapanış :  96.579  
En Yüksek
97.572
En Düşük
95.731