Şeker Yatırım, Coca Cola İçecek için 42,00 TL hedef fiyat
ile 'AL' önerisini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Yüksek kur farkı gideri öncülüğünde beklentilerden kötü zarar…
Coca Cola İçecek 1Ç17’da 86 mn TL net zarar açıkladı. Şirket
1Ç16’da 29 milyon net kar açıklamıştı. Şirketin açıklamış olduğu net
zarar rakamı, beklentimiz olan 24 milyon TL net zarar rakamı ve 41 mn
TL net zarar olan piyasa beklentisinden kötü gerçekleşti. Doların TL
karşısında değer kazanması sonrasında artan kur farkı giderine paralel
Şirket’in 1Ç17’da kaydetmiş olduğu 124mn TL net finansman gideri
(1Ç16’da 20mn TL finansman giderine karşılık) Şirket’in net zarar
rakamının artmasındaki en büyük etken oldu. Şirket’in operasyonel
tarafta net satış gelirleri ve FAVÖK rakamı beklentilere paralel
gerçekleşti. Konsolide bazda net satış gelirleri 1Ç17’de yıllık bazda
%19.5 artışla 1.556mn TL seviyesinde gelirken (Piyasa: 1.526mn TL
Şeker: 1.457mn TL), konsolide FAVÖK rakamı 1Ç17’da yıllık bazda %23
artışla 181mn TL seviyesinde gerçekleşti (Piyasa: 177mn TL
Şeker:170mn TL). Operasyonel tarafta beklentilere paralel sonuçlar
gelmesine karşın yüksek kur farkı giderine bağlı olarak beklentilerden
kötü gelen net zarar nedeniyle 1Ç17 sonuçlarına piyasanın tepkisinin
hafif negatif olacağını düşünüyoruz. 1Ç17 sonuçları sonrasında Coca
Cola İçecek için 42.00 TL hedef pay fiyatı ile AL önerimizi
sürdürüyoruz. Cari pay fiyatı 36.30 TL olan CCİ hedef pay fiyatımıza
göre %16 prim potansiyeli taşımaktadır.
Net satış gelirlerindeki büyüme %19.5 seviyesinde gerçekleşti-
Şirket’in 1Ç17’de konsolide satış hacmi yıllık bazda %5.1 artışla
233mn ünite kasa seviyesinde gerçekleşti. Türkiye operasyonunun satış
hacmi, 1Ç17’de yıllık bazda %2,7 artışla 119 milyon ünite kasa
olurken, uluslararası operasyonların satış hacmi Pakistan (yıllık
bazda %9.4 satış büyümesi) ve Orta Asya (%7.6 satış büyümesi)
operasyonlarındaki pozitif ivmeye paralel %7,6 artışla 114 milyon
ünite kasa oldu.
Konsolide satış gelirleri 1Ç17’de uluslararası operasyonlardan
kaynaklanan çevirim farklarının olumlu etkisiyle %19.5 artışla 1.556mn
TL seviyesine yükseldi. Kur etkisinden arındırılmış olarak
bakıldığında 1Ç17’deki net satış geliri artışı %5.6 olarak
gerçekleşti. Yurtiçi operasyonların net satış gelirleri 1Ç17’de hacim
artışı ve liste fiyatlarına yapılan fiyat artışları nedeniyle yıllık
%4.1 artışla 711mn TL seviyesinde gerçekleşirken, yurtdışı
operasyonların satış gelirleri ise %36.7 artışla 845mn TL seviyesinde
gerçekleşmiştir. Konsolide ünite kasa başına net satış geliri ise
yıllık bazda %13.9 artışla 6.68 TL seviyesine yükselmiştir. Yurtiçi
operasyonların ünite kasa başına net satış geliri çayın ve büyük
paketlerin hacimdeki yüksek paylarına paralel 1Ç17’de sınırlı bir
artışla (%1.4) 5.97 TL seviyesinde gerçekleşirken, yurt dışı
operasyonların ünite kasa başına net satış geliri 1Ç17’da %27.1
yükselişle 7.41 TL seviyesinde gerçekleşti.
Konsolide FAVÖK rakamı beklentilere paralel gerçekleşti–
Satışların maliyeti uluslararası operasyonalrın çevrim farkından
kaynaklanan olumsuz etkiyle 1Ç17’de %21.5 artarken, konsolide brüt kar
marjı 1.1 pp düşüşle %30,9 seviyesinde gerçekleşti. Şirket’İn ünite
kasa maliyetleri 1Ç17’de %15,7 artış gösterdi. CCİ’in 1Ç17’de
konsolide bazda FAVÖK rakamı %23 artışla 181mn TL seviyesine
yükselirken, piyasa beklentisi olan 177mn TL ve beklentimiz olan 170mn
TL FAVÖK rakamına paralel geldi.
Şirket 2017 yılına ilişkin beklentilerini korudu- CCİ, 2017
yılında Türkiye’deki satış hacminin düşük tek haneli büyüme
göstermesini, uluslararası operasyonların yüksek tek haneli büyümesini
korurken, konsolide satış hacminin ise orta tek haneli büyüme
beklentisini korudu. Şirket öte yandan 2017 yılında net satış
gelirlerindeki artışın hacim artışının üzerinde olmasını ve konsolide
FAVÖK marjının ise 2016 yılına göreyatay veya sınırlı bir artış
göstermesini öngörüyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey