Şeker Yatırım, Doğuş Otomotiv için 5,68 TL hedef fiyatını ve 'AL'
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Dogus Otomotiv (DOAS) 1Ç19’da 1,809mn TL net satış, 109mn TL
FAVÖK ve 69mn TL milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi ise
1,808mn TL net satış, 87mn TL FAVÖK ve 23mn TL net zarar şeklinde idi.
Operasyonel sonuçlar analistlerin beklentilerinin ortalamasının
üzerinde gerçekleşmesine karşın, yüksek finansman giderinden dolayı
net zarar seviyesi analist beklentilerinin üzerine çıkmıştır. 2018
yılında gördüğümüz tatmin edici olmayan satış performansına karşın,
operasyonel sonuçlar tatmin edici brüt kârlılığın etkisiyle analist
beklentilerinden çok daha iyi geldi. 1Ç19’da da benzer şekilde
kârlılık odağının sürdüğünü görüyoruz. Sonuçlara göre Şirket, %34
oranında net satış düşüşü gerçekleştirirken, FAVÖK küçülmesi ise
marjlardaki iyileşmeden ötürü nispeten az daraldı, ancak %30 küçülme
ile sonuçlandı. Ancak, geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine ve beklentilere
göre iyi gelen operasyonel marjlara rağmen, yüksek net finansman
giderlerinin (1Ç19: 160n TL – 1Ç18: 95mn TL) etkisiyle net kârın
eridiğini görüyoruz. Operasyonel giderlerin satışlara oranı daralan
hacme ve ölçek ekonomisine bağlı olarak yüksek seviyede, %9.9 (1Ç18:
%6.9) gelirken, brüt kârlılık ise yıllık bazda 2.2 yp artarak %14.1
(1Ç18: % 11.9) seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise %6.0 ile
analistlerin ortalama beklentilerinin (%4.8), bizim (%5.6) ve 1Ç18’in
(%5.7) üzerinde gerçekleşmiştir. Ayrıca, Doğuş Otomotiv 2019 yılı
beklentilerinde değişikliğe gitmemiştir. Buna göre Şirket, 2019 yılı
yurtiçi perakende pazarının 230-240bin (Şeker Yatırım: 458bin adet,
2018: 621bin adet) adet bandında olmasını beklerken, Doğuş Otomotiv
markalı araç satışının ise 45-50bin adet (Şeker Yatırım: 80bin adet,
2018: 112bin adet) seviyesinde olmasını bekliyor. Şirket’in 2019 yılı
yatırım harcaması hedefi ise 60-70mn TL seviyesinde. (Şeker Yatırım:
87mn TL). Şu anda hisse başına 5.68 TL hedef fiyatımız ve “AL”
önerimiz mevcuttur ve son hisse kapanış fiyatına göre %38 getiri
potansiyeli taşımaktadır. Sonuç olarak, operasyonel tarafta
beklentilerden iyi gelen ancak yüksek finansman giderlerinden dolayı
büyüyen net zarardan dolayı piyasa fiyatlamasında önemli bir değişim
olmayacağını düşünüyoruz. Piyasa oyuncularının 2019 yılında otomotiv
pazarında en az %35’lik seviyelerde daralma beklediğini düşünürsek,
pazar daralmasının sınırlı kalması durumunda Şirket paylarının çok
daha hızlı bir toparlanma sürecine gireceğini düşünüyoruz (Nötr)."

https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/51301/gb-10.05.19.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey