Şeker Yatırım, Garanti Bankası hedef fiyatını 9,09 TL'den
11,24 TL'ye yükseltirken, 'AL' tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Garanti BBVA 2Ç19 solo finansal sonuçlarında beklentilerin bir
hayli üzerinde 1,911 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel
bazda %11,0 artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 1,626 milyon
TL olan tahminimizin ve 1,684 milyon TL olan piyasa beklentisinin
%18 ve %14 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 6 aylık karı
3,633 milyon TL olup geçen yıla göre %6,9 azalarak olarak %15,4
oranında ortalama öz kaynak karlılığına işaret etmektedir.
Beklentilerden yüksek gelen çekirdek bankacılık gelirleri,
beklentilerden kötü gelen ticari zarar ve beklentileri aşan
özkaynak yöntemi uygulanan ortaklıklardan kar sebebiyle
bankanın net kar rakamı beklentilerimizin üzerinde
gerçekleşmiştir.
Kredi mevduat makasındaki toparlanma, TL kredilerdeki daralma,
takipteki krediler rasyosunda beklentilerimiz dahilinde artış (+40
bp) ve güçlü sermaye yeterliliği çeyreğin ana unsurları olarak öne
çıkmaktadır.2Ç19 finansal sonuçlarının açıklanmasının
ardından hisse üzerinde pozitif bir etki bekliyoruz.
Swap maliyetleri ve Tüfe endeksli tahvil gelirlerine göre
düzeltilmiş çekirdek net faiz marjı çeyreksel bazda sabit
kalarak %3,9 olarak gerçekleşmiştir. Tüfe endeksli tahvil
gelirlerindeki azalma (-%5) marjları negatif etkilerken kredi
mevduat makası azalan fonlama maliyetleri sebebiyle çeyreksel
bazda ve 53 baz puan iyileşme göstermiştir.
Net ücret ve komisyon gelirlerinde yavaşlama. Ücret ve
komisyon gelirlerindeki çeyreksel ve 12 aylık artış oranı %0,6 ve
%24,6 olup banka bütçesi olan %10-13 seviyelerinin bir hayli
üzerindedir.
Aktif kalitesi tarafında takipteki krediler rasyosu çeyreksel
bazda 40 baz puan artarak %5,6 seviyesinde gerçekleşmiştir.
(Özel mevduat bankaları: %5,4) Bu oran bütçe beklentisi olan
<%7’nin altında seyretmektedir. Yeni takipteki kredi oluşumu
çeyreksel bazda %24 azalarak hız kesmiştir. Bankanın ikinci aşama
kredilerinin toplam krediler içindeki ağırlığı 80 baz puan artarak
%16,2 olarak gerçekleşmiştir. Toplam kredi riski maliyeti (net)
237 baz puan seviyesinde gerçekleşmiştir (Banka beklentisi: <300
baz puan). Üçüncü aşama beklenen zarar karşılıkları ise %58,2’dir.
Güçlü sermaye tabanı. Bankanın ana ve çekirdek sermaye
yeterlilik rasyoları çeyreksel bazda sırasıyla 100 ve 90 baz puan
artarak %18,0 ve %15,6 seviyelerine ulaşmıştır.
Hisse için 25,5% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme
oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 9,09 TL olan hedef
fiyatımızı net kar tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü
revizyonlar sonrası 11,24 TL’ye yükseltiyoruz. Yeni hedef
fiyatımızın %15 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için
“AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2019T 6,4x F/K (Benzerlerine
göre %14 primli) ve 0,80x F/DD) çarpanlarıyla ve 2019T için %13,1
ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey