Şeker Yatırım, Garanti Yatırım için 9,67 TL hedef fiyat ile
'AL' tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Beklentilerin üzerinde sonuçlar
Sevgi Onur Analist
Garanti Bankası 1Ç19 solo finansal sonuçlarında beklentilerin
üzerinde 1,722 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %62,2
artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 1,593 milyon TL olan
tahminimizin ve 1,568 milyon TL olan piyasa beklentisinin %8 ve %10
üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 3 aylık karı geçen yıla göre
%13,7 azalarak %15,3 oranında ortalama öz kaynak karlılığına işaret
etmektedir. Beklentilerden düşük gerçekleşen ticari zarar,
beklentiler üzerinde gelen diğer gelirler sebebiyle bankanın net kar
rakamı beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmiştir. 100 milyon TL
tutarında serbest karşılık, kredi mevduat makasındaki toparlanma,
güçlü ücret ve komisyon gelirleri, takipteki krediler rasyosundaki
sınırlı artış, TL kredilerdeki ve YP mevduatlardaki güçlü büyüme,
vadesiz mevduat tabanındaki kuvvetli artış ve iştiraklerden elde
edilen gelirlerdeki artış çeyreğin ana unsurları olarak öne
çıkmaktadır. 1Ç19 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse
üzerinde pozitif bir etki bekliyoruz. Swap maliyetleri ve Tüfe
endeksli tahvil gelirlerine göre düzeltilmiş çekirdek net faiz marjı
çeyreksel bazda 134 baz puan artarak %3,74 olarak gerçekleşmiştir.
Tüfe endeksli tahvil gelirlerindeki azalma (-%71) marjları negatif
etkilerken kredi mevduat makası güçlü kredi TL büyümesi ve azalan
fonlama maliyetleri sebebiyle çeyreksel bazda ve beklenenden erken bir
şekilde 152 baz puan iyileşme göstermiştir. KGF kredileri ve kısa
vadeli işletme kredileri desteği ile TL krediler %6 oranında ve
beklentilerin üzerinde güçlü bir büyüme göstermiştir. KGF kredilerinin
TL işletme kredilerindeki payı %21 seviyesindedir. Net ücret ve
komisyon gelirlerindeki güçlü büyüme devam etmektedir. Ücret ve
komisyon gelirlerindeki çeyreksel ve 12 aylık artış oranı %9,1 ve
%22,3 olup banka bütçesi olan %10-13 seviyelerinin bir hayli
üzerindedir. Aktif kalitesi tarafında takipteki krediler rasyosu
çeyreksel bazda göreceli sınırlı (23 baz puan) artarak %5,2
seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu oran bütçe beklentisi olan <%7’nin
altında seyretmektedir. Yeni takipteki kredi oluşumu çeyreksel bazda
%41 azalarak hız kesmiştir. Bankanın ikinci aşama kredilerinin toplam
krediler içindeki ağırlığı 30 baz puan azalarak %15,4 olarak
gerçekleşmiştir. Toplam kredi riski maliyeti (net) 285 baz puan
seviyesinde gerçekleşmiştir (Banka beklentisi: <300 baz puan). Üçüncü
aşama beklenen zarar karşılıkları ise %59 seviyesindedir. Son olarak
banka ihtiyatlı davranarak muhtemel riskler için 100 milyon TL serbest
karşılık ayırmıştır. Böylelikle bankanın serbest karşılıklar toplamı
2,35 milyar TL seviyesine ulaşmıştır. Güçlü sermaye tabanı. Bankanın
ana ve çekirdek sermaye yeterlilik rasyoları çeyreksel bazda sırasıyla
130 ve 120 baz puan azalarak %17,1 ve %14,7 seviyelerine gerilemiştir
ancak bu seviyeler orta vadeli büyüme projeksiyonları için güçlü bir
baz oluşturmaktadır. Hisse için 22,5% sermaye maliyeti ve 5% uzun
vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 9,67 TL olan
hedef fiyatımızın %22 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “AL”
tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2019T 5,2x F/K (Benzerlerine göre %19
primli) ve 0,63x F/DD) çarpanlarıyla ve 2019T için %12,9 ortalama öz
kaynak getirisiyle işlem görmektedir."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=b8e18fec-3dc2-4424-9e3c-b24fe5c7b9ec&cid=5beec082f0d8d743d0f66999&gid=5cc82d4bf0d8d71f4c211d7a&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5cc82d77f0d8d61584bd7444

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey