Şeker Yatırım, Halkbank için 11,56 TL hedef fiyat ile "TUT"
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Beklentilerin altında: Ek karşılık ayrılması baskıladı
Halkbank, yılın son çeyreğinde beklentilerin altında 363 milyon TL
konsolide olmayan net kar açıklamıştır. Açıklanan rakam çeyreksel
yüzde 42 düşüşe, yıllık kümüle yüzde 10 artışa işaret etmektedir.
Halkbankası, 2017-18 döneminde yürürlüğe girecek olan UFRS 9'un
karlılığına etkisini minimize etmek için bu çeyrek 256 milyon TL ek
genel karşılık ayırmıştır. Ayrıca, özel karşılık oranını 2 puan yukarı
çekmek adına 182 milyon TL ek özel karşılık ayırmıştır. Bu ek
karşılıklar karlılığı baskı altına almıştır. Halkbankası'nın çekirdek
gelirleri, kredi getirisi/mevduat maliyeti makasının 12 baz puan
genişlemesinin ve komisyon gelirlerin yüzde 20 artmasının etkisiyle
yüzde 8 yükselmiştir. TÜFE'ye endeksli menkul kıymet getirileri ise
mevsimsel olarak düşmüştür. Bu çeyrek, net faiz marjı 10 baz puan
daralmıştır. Karşılık giderleri, hem ek genel karşılık ayrılmasının
hem de yeni sorunlu kredi girişlerindeki artış nedeniyle geçen çeyreğe
göre yüksek seyretmiştir. Faaliyet giderlerinde yılsonu harcamaları ve
kur etkisiyle artış görülmüştür. Özel karşılık oranı yüzde 77'e
yükselmiştir. Swap kullanılmamasının olumlu etkisi sermaye piyasası
işlem karı olarak yansımıştır. Sorunlu kredi tahsilatları artarak yeni
sorunlu kredi girişlerinin yüzde 22'ini karşılamıştır (3Ç16: yüzde 21).
Son çeyrek sonuçları neticesinde 2017 yıl sonu karlılık büyüme
beklentimizi yıllık yüzde 21, 2018 için ise yüzde 10 olarak koruyoruz.
Buna bağlı olarak, hisse için yüzde 16,5 sermaye maliyeti, yüzde 5
uzun vadeli büyüme oranıyla Gordon Büyüme Modelini kullanarak
hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 11,56TL tavsiyemizi ise
"TUT" olarak koruyoruz. 2017 tahmini 0,6 fiyat/defter değeri ve 4,5
fiyat/kazanç oranı ile işlem gören Halkbank rakip bankalara göre
sırasıyla yüzde 21 ve yüzde 22 iskontoludur. Şirketin 2017 tahmini
sermaye getirisi yüzde 14 olup 3 yıllık bileşik kar büyüme beklentimiz
ise yüzde 17'dir."

http://www.sekeryatirim.com.tr/Raporlar/mali_tablo_analiz/%C5%9EekerYat%C4%B1r%C4%B1m_HALKB_4%C3%8716_Mali_Analiz_Raporu.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey