Şeker Yatırım, İş Bankası için 5,19 TL hedef fiyat ile 'TUT'
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Temettü gelirleri destekledi sermaye piyasası zararları üzdü
İş Bankası, yılın ilk çeyreğinde beklentilerle paralel 969 milyon
TL konsolide olmayan net kar açıklamıştır. Açıklanan rakam çeyreksel
yüzde 10, yıllık yüzde 6 artışa işaret etmektedir. 366mnTL tutarındaki
temettü gelirleri bu çeyrek karlılığı desteklemiştir. İş Bankası'nın
çekirdek gelirleri, komisyon gelirlerinin mevsimsellik etkisinde
düşmesine rağmen kredi getirisi/mevduat maliyeti makasının yatay
seyretmesi ve menkul kıymet getirilerinin yüksek olması sayesinde
çeyreksel olarak sabit kalmıştır. Net faiz marjında da değişiklik
görülmemiştir. Swap maliyetlerinin yüksek olması ve döviz açık
pozisyonunun etkisinde yüksek tutarda sermaye piyasası işlem zararı
yazılmıştır. Faaliyet giderleri ise personel dışı giderlerin azalması
ve geçen çeyreğin yüksek bazından sonra düşmüştür. Karşılık giderleri
ise yeni sorunlu kredi girişlerindeki artış ve TMSF'ye tek seferlik
ödenen 139mnTL cezanın etkisinde artmıştır. Sorunlu krediler oranı 20
baz puan aratarak yüzde 2,2 olarak gerçekleşmiştir. Sorunlu kredi
tahsilatları da bir miktar artarak yeni sorunlu kredi girişlerinin
yüzde 48'ini karşılamıştır.
İlk çeyrek sonuçları neticesinde 2016 yıl sonu karlılık büyüme
beklentimizi yıllık yüzde 12, 2017 için ise yüzde 15 olarak koruyoruz.
Buna bağlı olarak, hisse için yüzde 15,5 sermaye maliyeti, yüzde 5
uzun vadeli büyüme oranıyla Gordon Büyüme Modelini kullanarak
hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 5,19TL tavsiyemizi ise "TUT"
olarak koruyoruz. 2016 tahmini 0,6 fiyat/defter değeri ve 6,4
fiyat/kazanç oranı ile işlem gören İş Bankası rakip bankalara göre
sırasıyla yüzde 25 ve yüzde 15 iskontoludur. Şirketin 2016 tahmini
sermaye getirisi yüzde 10 olup 3 yıllık bileşik kar büyüme beklentimiz
ise yüzde 6'dır."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey