Şeker Yatırım, Petkim için 4,80 TL hedef fiyatını ve 'AL'
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Beklentilerin üzerinde sonuçlar
R. Fulin Önder / Analist
Petkim, 3Ç19’da yıllık bazda %42.8 ve çeyreklik %26.2 azalışla,
piyasa ortalama beklentisi olan 174mn TL’nin belirgin olarak üzerinde,
ancak 222mn TL olan tahminimize yakın olarak, 236mn TL net kar
açıklamıştır. Petkim, 3Ç19’da satış hacmini oldukça kuvvetli olarak,
yıllık %20.4 (çeyreklik %4.6) oranında arttırmıştır. Ancak etilen ve
diğer petrokimya ürünleri fiyatlarındaki gerileme ve TL’nin ABD doları
karşısındaki değer kaybının olumlu etkisinin azalmasıyla satış
gelirleri yıllık bazda %3.7 (çeyreklik %5.5) oranında azalarak piyasa
ortalama beklentisi olan 2,839mn TL’ye (Şeker Yatırım T.: 2,820mn TL)
paralel olarak 2,937mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 3Ç19’da
Petkim’in etilen ünitesinin kapasite kullanım oranı yüksek, %105
oranında gerçekleşmiştir (3Ç18: %100, 2Ç19: %105). Ancak etilen-nafta
fiyat farkı, yıllık bazda %12 (çeyreklik %18) daralarak 3Ç19’da 480
ABD doları/ton seviyesine gerilemiştir. Spreadlerdeki bu daralma ve
diğer petrokimya ürünleri fiyatlarının da gerilemiş olmasıyla
Petkim’in FAVÖK’ü yıllık %45.3 (çeyreklik %26.5) oranında azalarak
3Ç19’da hesaplamalarımıza göre 394mn TL olarak, piyasa ortalama
beklentisi olan 365mn TL’nin hafif üzerinde ve tahminimiz 387mn TL’ye
paralel olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in 3Ç19’da %13.4 olarak
gerçekleşen FAVÖK marjı da, yıllık bazda 10.2 y.p. (çeyreklik 3.8
y.p.) daralmıştır. Ancak bunun yanında, Petkim’in net finansal
giderleri yıllık bazda %57.8 azalarak 77mn TL’ye gerilemiştir.
Böylelikle Şirket’in net karı yılık bazda %42.8 ve çeyreklik %26.2
azalarak 3Ç19’da 236mn TL olarak gerçekleşmiştir. Petkim’in net borcu,
3Ç19 sonunda 4.3mlyr TL’ye gerilemiştir (2Ç19: sonu: 4.9mlyr TL).
Açıklanan sonuçların, Şirket payları kısa dönem performansını olumlu
etkileyebileceğini düşünmekteyiz. Şirket payları için “AL” önerimizi
sürdürmekteyiz – Petrokimya endüstrisinin 2Ç19’da olumluya dönen yakın
dönem görünümü, 3Ç19’da ise artan ticaret savaşı ve global büyüme
endişeleriyle belirginliğini kısmen yitirmiştir. Bunun paralelinde
2Ç19’da 1Ç19’a göre %30 artış göstermiş olan etilen-nafta fiyat farkı,
2Y19’da gerileme göstermiş, 4Ç19’da (bugüne kadar) 456 ABD doları/ton
seviyesinde gerçekleşmiştir. Petrokimya ürünleri fiyatlarındaki
volatilitenin devam edebileceğini beklemekle birlikte, nafta
fiyatlarındaki olası gerileme ile operasyonel karlılıkta normalleşme
gözlemlenebileceğini düşünmekte ve bununla birlikte STAR
Rafineri’sinden halihazırda hammadde temin etmeye başlamış olan
Şirket’in 2020 yılında tam fayda saplayabileceği ve Petkim sahasında
yapılması değerlendirilen diğer petrokimya tesislerinin hammadde ve
satış miksini kuvvetlendirebilecek olması beklentilerine
odaklanılabileceğini düşünmekteyiz. Şirket payları için 12 aylık 4.80
TL olan hedef fiyatımızı yinelemekte ve “AL” önerimizi
sürdürmekteyiz."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=34efebf8-95c4-4574-a0fc-acf479411c87&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5dc40d5ff0d8d701a03437f1&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5dc40d95f0d8d6048ca5853d

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey