HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, TAV Havalimanları hedef fiyatını 21,20 TL'den 23,10 TL'ye yükseltti

24.07.2017 15:33

Şeker Yatırım, TAV Havalimanları hedef fiyatını 21,20 TL'den
23,10 TL'ye yükseltti.
Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, TAV için 'AL' tavsiyesini sürdürdüklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Büyümeye dönüş...
TAV Havalimanları Holding, 2Ç17'de, büyük ölçüde finansal
giderlerinin azalması ve 2Ç16'da kaydedilen bir defaya mahsus
giderlerin bu dönemde olmaması nedenleriyle, bir önceki yılın aynı
dönemine göre %186 oranında artışla ¬48.3mn net kar elde etmiştir.
Bunun yanına, 2Ç17'de Grup'un satış gelirleri de ¬ bazında yıllık %4.8
oranında artmış, FAVÖK'ünde ise yıllık %10.5 oranında artış elde
edilmiştir. TAV Havalimanları Holding'in net karı, büyük ölçüde
beklentilerin altında gerçekleşmiş olan finansal ve vergi giderleri
nedeniyle, ¬41mn olan piyasa medyan beklentisinin ve ¬40mn olan
tahminimizin üzerinde gerçekleşmiştir. TAV Havalimanları Holding'in
(TAV) operasyonel performansı piyasa beklentilerine paralel
gerçekleşmiştir: Grup'un garantili yolcu gelirleri ile düzeltilmiş
satış gelirleri yıllık bazda %4.8 artışla, piyasa ortalama beklentisi
olan ¬283mn'a yakın olarak ¬284mn seviyesinde gerçekleşmiştir (Şeker
Yatırım T.: ¬283mn). TAV'ın 2Ç17'de yıllık bazda %10.5 artışla ¬165mn
olarak gerçekleşmiş olan FAVÖKK'ü de piyasa ortalama beklentisi olan
¬161mn'a paralelinde gerçekleşmiştir (Şeker Yatırım T.: ¬161mn).
Grup'un elde etmiş olduğu ¬125mn tutarında FAVÖK de, 2.3 y.p. marj
artışı ile, piyasa ortalama beklentisi olan ¬125mn paralel olarak
gerçekleşmiştir. TAV'ın 2Ç17 sonuçlarının, Grup'un Türkiye
operasyonlarının yeniden büyümeye dönmüş olduğunu göstermeleri ve
beklentilerin üzerinde bir net kar rakamı içeriyor olmaları
nedenleriyle, Grup payları performansı üzerinde olumlu etkisi olmasını
beklemekteyiz.
TAV Havalimanları Holding için pay başına hedef fiyatımızı TL
23.10'a yükseltirken "AL" tavsiyemizi sürdürmekteyiz. TAV'ın 2Ç17
sonuçları, 2016 yılı ve 1Ç17'deki daralmadan sonra, Grup'un
Türkiye'deki operasyonlarının yeniden büyümeye başladığını göstermekte
ve Grup'un yılsonu için "net karlılıkta belirgin artış" tahminini
doğrulamaktadır. Sonuçların açıklanmasından sonra TAV, 2017
beklentilerinde herhangi bir değişiklik paylaşmamıştır. Grup için
değerlememizi sonuçların açıklanması ile güncelleyerek pay başına TL
23.10 hedef fiyata ulaşmaktayız. TAVHL payları, tahminlerimize göre
hâlihazırda yurt dışı eşleniklerinin 2017T FD/FAVÖK çarpanlarına göre
%49 oranında iskontolu işlem görmektedirler. Eşleniklerine görece
olarak değerlemesinde %20 kadar iskonto uyguladığımız TAV
Havalimanları Holding için hedef fiyatımız, yaklaşık olarak %8
oranında yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Öngörülebilen
dönemde, TAV Havalimanları Holding'in, Medine operasyonlarındaki,
halihazırda %33.3 oranında olan paylarını %50'ye çıkarma olasılığı
bulunmaktadır Grup, Saudi Oger ile 2Ç16'da bu konuda görüşmelere
başlamıştır. TAV, ayrıca Pakistan'daki havalimanı özelleştirmeleri ile
ilgili olduğunu da paylaşmıştır Pakistan Sivil Havacılık Otoritesi,
Islamabad (Ağustos 2018'de faaliyete başlaması planlanmaktadır), Lahor
(2016 yolcu sayısı: 4.7mn) ve Karaçi (2016 yolcu sayısı: 6.2mn)
havalimanları özelleştirmeleri için Şubat 2017'de teklif davetinde
bulunmuştur. Ayrıca, basında yer alan haberlere göre, MAHB, Istanbul
Sabiha Gökçen Havalimanı'nındaki operasyonlarında pay satışı
düşünebileceğini belirtmiş, ve TAV bu havalimanına olan ilgisini
yinelemiştir. Bu beklentilerin grup payları performansını
destekleyebileceğini ve gerçekleşmelerin grup paylarının adil
değerlerine ulaşmasında katalist görevi görebileceğini düşünmekteyiz.
TAV Havalimanları Holding üzerindeki "AL" tavsiyemizi korumaktayız."

https://www.sekeryatirim.com.tr/Raporlar/mali_tablo_analiz/TAVHL_2%C3%8717_R.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:05100.339
Değişim :  -1,56% |  -1.591,30
Açılış :  102.097  
Önceki Kapanış :  101.930  
En Yüksek
102.142
En Düşük
100.031