HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, TAV hedef fiyatını 27,00 TL'den 33,20 TL'ye yükseltti

30.07.2018 14:11

Şeker Yatırım, TAV hedef fiyatını 27,00 TL'den 33,20 TL'ye
yükseltirken, 'AL' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda, şu değerlendirme yapıldı:
"2Ç 2018 net karı beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti
TAV Havalimanları Holding, 2Ç18’de, operasyonel performansının
beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olması, özkaynak yöntemi ile
değerlendirilen iştiraklerinden elde edilen gelirlerin beklentilerin
üzerinde artış göstermiş olması ve görece olarak düşük gerçekleşmiş
olan finansal giderleri nedeniyle, ¬60mn olan piyasa ortalama
beklentisinin (Şeker Yatırım T.: ¬51mn) oldukça üzerinde, ¬86.0mn
tutarında net kar açıklamıştır. TAV Havalimanları Holding’in (TAV)
IFRIC-12’ye göre düzeltilmiş satış gelirleri yıllık %6 artarak, piyasa
ortalama beklentisine paralel, ¬302mn olarak gerçekleşmiştir (Şeker
Yatırım T.: ¬267mn). TAV’ın 2Ç18’de yıllık %19 yükselişle ¬197mn olarak
gerçekleşmiş olan FAVKÖK’ü, ve yıllık %25 artışla ¬157mn olarak
gerçekleşmiş olan FAVÖK’ü ise, sırasıyla medyan piyasa beklentileri
¬179mn (Şeker Yatırım T.: ¬165mn) ve ¬141mn’un (Şeker Yatırım: ¬131mn)
üzerinde gerçekleşmiştir. Grup’un FAVKÖK marjı, süregelen maliyet
kontrolleri ve TL’nin değer kaybının etkisiyle, yıllık kuvvetli, 7.2
y.p. artarak %65.5 oranında, piyasa medyan beklentisi olan %59.3’ün
üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı da, TAV Istanbul’un kira
giderlerinin sabit gerçekleşmiş olmasıyla, geçtiğimiz yılın aynı
dönemine göre 8.0 y.p. yükselerek %52.1’e ulaşmıştır. Bunun yanında,
Grup’un özkaynak yöntemiyle değerlendirilen yatırımlarından elde
edilen gelirlerinin, bu gelirlere Antalya Havalimanı’nın dahli ve
TIBAH ve ATU iştiraklerinden elde edilen gelirlerdeki artışlar
nedeniyle yükselmiş, ve finansal giderlerindeki yıllık %34 azalış ve
efektif vergi oranındaki yıllık 3 y.p. azalışla yıllık %78 oranında
artış göstererek ¬86mn’a ulaşmıştır. Kuvvetli açıklanan sonuçlar
sonrasında TAV Havalimanları Holding, 2018 yılı beklentilerini yukarı
yönde revize etmiştir. Grup payları fiyatı 2Ç18 sonuçlarına dair
olumlu beklentiler ve Grup’un faaliyetlerinin esas itibariyle yabancı
para cinsinden olması nedeniyle, son üç haftada %26 oranında artış
göstererek BIST100’ün %29 üzerinde performans göstermişlerdir. Ancak
yine de beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olan 2Ç18 sonuçlarının
grup payları performansını olumlu etkilemesini beklemekteyiz. TAV
Havalimanları Holding için pay başına 12 aylık hedef fiyatımızı 33.20
TL olarak revize etmekte ve “AL” önerimizi sürdürmekteyiz.
Tahminlerimizi, Grup’un açıklanan sonuçları, yukarı yönde güncellenen
hedefleri ve döviz kurları gelişmeleri doğrultusunda hafif revize
ederek, grup payları için 12 aylık hedef fiyatımızı 33.20 TL olarak
belirlemekteyiz. TAVHL payları hâlihazırda yurt dışı benzerlerinin
2018T FD/FAVÖK’üne göre yaklaşık olarak %70’e varan ıskonto işlem
görmektedirler. Istanbul Yeni Havalimanı’nın açılışı ile birlikte
Istanbul Atatürk Havalimanı’nda faaliyetlerini durduracak olan TAV’ın,
bu yıl içerisinde DHMI’nin kalan imtiyaz süresine dair telafi
miktarının belirlenmesi beklenmektedir. Bu konu ile ilgili
gelişmelerin ve Grup’un önümüzdeki dönemlerde faaliyetlerini
genişletme yönündeki girişimleri ile ilgili adımlarının Grup
paylarının adil değerlerine ulaşmasında katalist görevi görebileceğini
düşünmekteyiz."

http://lb.e.sekeryatirim.com.tr/eu/c/tq/F7846CAEF1804ACAB1E7CD0380E2A82E/e172b9180837a5ccf664753257a94e28/?i=9c7585a526ed9540116fb8875a0b0c378e49d434226e729693f4166dc9cdf0b66e941491a69dba503dcb34e611b3615d37b3a8071438b15ccb464993676ba2882a19fc22d1be0cbbb7a1bdc9df46c5884fb13fd4e4af9409eeed24cb8fee0d8817e55775234745c9821a7b2f2347dbff

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey





18:05100.339
Değişim :  -1,56% |  -1.591,30
Açılış :  102.097  
Önceki Kapanış :  101.930  
En Yüksek
102.142
En Düşük
100.031