Şeker Yatırım, TAV için 28,60 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini
yineledi.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"TAVHL: Piyasa beklentilerinin üzerinde net karlılık...
TAV Havalimanları Holding, 2Ç19'da piyasa medyan net kar
beklentisi olan ¬28mn'un üzerinde ve ¬41mn olan beklentimize yakın
olarak ¬37.4mn net kar açıklamıştır. TAV'ın 1Y18 ve 1Y19 finansal
tabloları, Grup'un konsolide satış gelirleri ve FAVÖK'ünden TAV
Istanbul rakamları hariç tutularak yeniden raporlanmıştır. TAV
Istanbul rakamları, Grup'un gelir tablosunda durdurulan faaliyetler
olarak raporlanmıştır. Bu bağlamda, TAV'ın 6 Nisan 2019 tarihi
itibariyle Istanbul Atatürk Uluslararası Havalimanı'ndaki
faaliyetlerinin sonlanmış olmasıyla, net karı yıllık bazda %56.5
oranında gerilemiştir. Grup'un IFRIC-12'ye göre düzeltilmiş (TAV
Istanbul hariç) satış gelirleri ise, kuvvetli artış göstermiş olan dış
hat trafiği ile yıllık bazda %5.6 oranında artarak, piyasa ortalama
beklentisi olan ¬164mn'un ve tahminimiz ¬162mn'un üzerinde, ¬189.9mn
olarak gerçekleşmiştir. Grup'un IFRIC-12'ye göre düzeltilmiş FAVKÖK'ü
ve FAVÖK'ü de, yıllık bazda sırasıyla %10.9 ve %11.0 oranlarında
artışlar göstererek piyasa medyan beklentileri olan ¬95mn ve ¬93mn
paralelinde ve ¬89mn ve ¬87mn olan tahminlerimizin üzerinde, ¬97.9mn ve
¬96.2mn olarak gerçekleşmiştir. FAVKÖK ve FAVÖK marjları yıllık bazda
2.5 y.p. yükselişler göstererek sırasıyla %51.5 ve %50.6'ya
ulaşmıştır. Ancak Grup'un durdurulan faaliyetlerinden elde edilen
gelirleri, Istanbul Atatürk Uluslararası Havalimanı'ndaki
operasyonlarını 2Ç19'un ilk haftası içinde durdurmuş olmasıyla yıllık
bazda %96.3 oranında gerilemiş ve böylelikle net karı yıllık bazda
%56.5 azalarak ¬37.4mn olarak gerçekleşmiştir. Grup'un beklentilerin
üzerinde bir net kar içeren 2Ç19 sonuçlarına, piyasanın ilk tepkisinin
hafif olumlu olabileceğini düşünmekteyiz.
AL önerimizi sürdürmekteyiz - TAV Havalimanları Holding, 2Ç19
sonuçlarının açıklanmasından sonra, 2019 yılı öngürülerini korumuştur.
Tahminlerimizi ve değerlememizi, Grup'un açıklanan sonuçları ve
benzerlerine görece olarak değerlemesini güncellememiz ile Grup
payları için 12 aylık hedef fiyatımızı 28.60 TL olarak yinelemekteyiz.
TAVHL payları hâlihazırda yurt dışı benzerlerinin 2019T
FD/FAVÖK'lerine göre yaklaşık olarak %41 ıskonto ile işlem
görmektedirler. Önümüzdeki aylarda DHMI'nin TAV'ın Istanbul Atatürk
Uluslararası Havalimanı'ında kalan 21 aylık imtiyaz süresine dair
telafi miktarının belirlenmesi beklenmektedir. Bu konu ile ilgili
gelişmelerin ve Grup'un önümüzdeki dönemlerde faaliyetlerini
genişletme yönündeki girişimleri ile ilgili adımlarının Grup
paylarının adil değerlerine yaklaşmasında katalist görevi
görebileceğini düşünmekteyiz. Grup payları üzerindeki AL önerimizi
sürdürmekteyiz. "

Analizin tamamı için:

https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/51705/tavhl-2c19.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey