Şeker Yatırım, THY için 15,70 TL hedef fiyatını ve 'AL'
tavsiyesini sürdürdü.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"3Ç19 büyüme ve operayonel karlılığı, yeni transfer merkezine
taşınmanın ve B737MAX uçaklarının yere indirilmesinin etkileri ile
görece olarak baskı altında kaldı
R. Fulin Önder Equity Research Analyst
Türk Hava Yolları, 3Ç19’da yıllık %6.3 oranında azalışla, piyasa
ortalama beklentisi olan 3,632mn TL ve tahminimiz 3,897mn TL’ye
paralel olarak 3,707mn TL net kar elde etmiştir. THY’nin 3Ç19 satış
gelirleri TL bazında yıllık %2.9 azalarak piyasa ortalama beklentisi
olan 23,017mn TL’ye ve tahminimiz 23,134mn TL’ye paralel olarak
22,635mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in FAVÖK’ü ise, yıllık
%10.3 oranında azalışla, 6,234mn TL olan piyasa ortalama beklentisinin
altında, ancak 5,855mn TL olan tahminimize paralel olarak 5,817mn TL
seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı yıllık bazda 3.8 y.p.
daralarak 3Ç19’da %25.7 oranında gerçekleşmiştir. THY’nin toplam yolcu
sayısı 3Ç19’da yıllık bazda %2.5 oranında, doluluk oranı ise 1.2 y.p.
azalış göstermiştir. Yolcu birim gelirleri de 3Ç19’da US$ bazında %1.0
oranında gerilemiştir. Şirket’in birim giderlerindeki artış ise, yakıt
birim maliyetlerindeki gerileme ile yıllık bazda yavaşlayarak %6.9
olarak gerçekleşmiştir (US¢ 6.48). Açıklanan sonuçların Şirket payları
kısa dönem performansı üzerinde nötr/hafif negatif etkili
olabileceğini düşünmekleyiz. Operasyonel performans, yeni transfer
merkezine taşınmanın ve B737MAX uçaklarının yere indirilmesinin
etkileri ile görece olarak baskı altında kaldı - THY’nin 3Ç19 satış
gelirleri, yıllık bazda %1.8 artarak US$ 3,999mn’a ulaşmıştır. Yolcu
doluluk oranları, 3Ç19’da yıllık 1.2 y.p. azalış göstermiş AKK başı
birim gelirler, US$ bazında yıllık %5.1 azalarak 3Ç19’da US¢6.73
olarak gerçekleşmiştir. AKK başı birim harcamalar ise, yıllık %6.9
artışla US¢ 6.48’e ulaşmıştır. THY’nin FAVKÖK marjı, yıllık 5.6 y.p.
daralarak hesaplamalarımıza göre %28.0’e gerilemiştir. FAVKÖK, US$
bazında yıllık %15 azalışla hesaplamalarımıza göre US$ 1,118mn’a
gerilemiştir. Şirket’in FAVÖK’ü de geçtiğimiz yılın aynı dönemine
kıyasla %11 azalarak hesaplamalarımıza göre US$ 1,026mn olarak
gerçekleşmiş, FAVÖK marjı yıllık 3.8 y.p. azalış göstermiştir. THY,
3Ç19’de 136mn TL tutarında net finansal gelir kaydetmiştir (3Ç18 net
finansal giderler: 1,296mn TL). Böylelikle THY, 3Ç19’da yıllık %6.3
azalışla 3,707mn TL tutarında net kar elde etmiştir. Şirket’in 3Ç19
sonunda net borcu US$ 10.8mlyr’a yükselmiştir (2Ç19 sonu: US$
10.6mlyr). THY payları için AL önerimizi sürdürüyoruz. THY’nin, 2019
yılında ana hedeflerini (13.4mlyr ABD doları tutarında satış
gelirleri, %22-%23 aralığında FAVKÖK marjı) gerçekleştirebileceğini
tahmin etmekteyiz. Yeni transfer merkezi ‘Istanbul Havalimanı’na
taşınmış olmasının ve geniş gövde uçak siparişlerinin Şirket’in büyüme
potansiyelini arttıracağını düşünmekteyiz. THY payları için tahmin ve
değerlemelerimizi Şirket’in 3Ç19 sonuçlarını dikkate alarak
güncelleyerek pay başına 12-aylık 15.70 TL hedef fiyatımızı
yinelemekte ve AL önerimizi sürdürmekteyiz."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=f678787c-4b6b-43b1-837d-d795453b137f&cid=5beec082f0d8d743d0f66999&gid=5dc3dff1f0d8d701a0342008&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5dc3e029f0d8d6048ca39626

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey