HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Tacirler Yatırım, BİM için hedef fiyatını 65 TL’den 76 TL’ye yükseltti

05.12.2017 08:58

Tacirler Yatırım, BİM için hedef fiyatını 65 TL’den 76 TL’ye
yükseltti, tavsiyesini 'Tut' olarak korudu.
Tacirler Yatırım'ın ( http://tacirler.com.tr/ ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Güçlü sonuçlar hisse fiyatına yansıdı.
BİM 3Ç17’de yıl sonu beklentilerin üzerinde yıllık ciro büyümesi ve
kârlılıkta iyileşme gösterdi. Enflasyondaki yukarı trend ve fiyat zamları
sonrası gerçekleşen marj iyileşmesi kârlılıktaki büyümede etkili oldu.
Kasım itibariyle BİM mağazalarında ucuz et satışının başlaması ve
müşteri trafiğine olası olumlu etkisi ciro büyümesini destekleyecek.
Böylelikle şirketin son dönemde bazı ürünlerde yaptığı fiyat
indirimlerine rağmen 4Ç17’de %24 yıllık ciro büyümesinin devam
edeceğini düşünüyoruz. 2018’de ise %18 ciro büyümesi ve %5 FAVÖK
marjı öngörüyor ve BİM’in güçlü büyüme imkanı sağlamaya devam
edeceğini öngörüyoruz. BİM 2018T 23,2x F/K rasyosuyla yabancı
benzerlerine göre %35 primli işlem görmektedir. BİM hisse fiyatının
makul olduğunu düşünüyor ve TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz. Hedef
fiyatımızı 65TL’den 76TL’ye (+%17) yükseltiyoruz.
Kârlılıkta büyüme üçüncü çeyrekte de devam etti - Enflasyondaki yukarı
trendin ve fiyat zamlarının katkısı ile BİM’in cirosu 3Ç17’de yıllık %24
(9A17’de %23) büyüdü. 3. Çeyrek itibariyle BİM’in şirket enflasyonu %12
seviyelerine ulaşırken (1Ç17’de %8,6), mağaza büyümesi yıllık %12’de
korundu. Ayrıca temel ürünler ve süt ürünlerindeki fiyat zamları 3Ç17’de 20-
30 baz puan marj iyileşmesine neden oldu.
2018 tahminlerimizi yukarı revize ediyoruz – BİM yönetiminin 2017’de
toplamda 635 mağaza açma hedefi, mağaza sayısında %10 büyümeye işaret
ediyor. 2018’de benzer mağaza açılışlarının gerçekleşeceğini (Türkiye 450,
Fas 60, Mısır 50 and File 20 mağaza) düşünüyor ve mağaza sayısında %8
büyüme öngörüyoruz. Böylelikle 2018 ciro büyümesinin 18%’e gerileyeceğini
(2017- %23 büyüme) düşünüyoruz. Metrekare bazında ciroda ise %8 artış
öngördük. Yüksek baz etkisi ve şirketin tüketiciye rekabetçi ürün fiyat sunma
stratejisi nedeniyle 2018’de FAVÖK marjında %5 seviyesine 20 baz puan
daralma tahmin ettik. Ayrıca 2018-2020 dönemi için kurumlar vergisini %22
olarak baz aldık. Böylelikle 2018’de %13 FAVÖK ve %11 net kâr büyümeleri
tahmin ediyoruz.
Mağazada ucuz et satışının değerleme etkisinin önemsiz olduğunu
düşünüyoruz – Bilindiği üzere BİM Kasım’dan itibaren mağazalarda ucuz et
satışına başladı. Ucuz et satışının ciroya katkısı sınırlı olsa da trafik verilerine
hafif olumlu etkisi olacağını düşünüyoruz. Ucuz et satışı ciro katkısına
rağmen etin mağaza ulaşımıyla ilgili maliyetler nedeniyle bir miktar marj
baskısı yaratacaktır."

http://www.tacirler.com.tr/Pdfs/Arastirma/Dosyalar/BIM_-_5_Aralik_2017.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




15:2596.183
Değişim :  0,94% |  897,16
Açılış :  95.462  
Önceki Kapanış :  95.286  
En Yüksek
96.390
En Düşük
95.314