Tacirler Yatırım, Coca Cola İçecek hedef fiyatını 46,00 TL'den
45,00 TL'ye indirdi.
Tacirler Yatırım ( http://tacirler.com.tr/ ) konu ile ilgili
raporunda, Coca Cola İçecek için 'AL' tavsiyesini koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"2018 büyüme görünümü olumlu
Coca-Cola İçecek, tahminlerin üzerinde 2017 finansal sonuçları ve
2018 beklentileri açıkladı. Şirketin beklentilerine göre Pakistan
hacimlerinde çeyreksel bazda görülen iyileşme ve Orta Asya’da
talebin güçlü seyrinin, Pakistan ile ilgili endişeleri azaltacağını
düşünüyoruz. Türkiye faaliyetlerinde tüketici güvenindeki
toparlanmanın hacim büyümesini 2018’de destekleyeceğini
öngörüyoruz. Kapasite kullanım oranında ve fiyattaki artışın ambalaj
maliyetlerindeki yükselişi dengeleyeceğini tahmin ediyoruz. Ayrıca
şirketin verimli işletme sermayesi politikasının başarılı olduğunu
düşünüyoruz. Risksiz getiri oranındaki 100 baz puan artış ve
tahminlerdeki değişiklikler hedef fiyatı 46 TL’den 45 TL’ye revize
etmemize neden olmuştur. 2018’de güçlü büyüme beklentileri,
yükseliş potansiyeli ve şirketin 8,1x seviyesinde 2018T FD/FAVÖK
bazında yabancı benzerlere göre %15 iskonto oranıyla işlem görmesi
nedeniyle Coca-Cola İçecek için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Yurtdışı faaliyetlere ilişkin olumlu görünüm sürüyor – Pakistan’da
Temmuz’da planlanan seçimler öncesi politik belirsizlik, yerel paranın
dolara karşı değer kaybı ve zayıflayan tüketici güveni 4Ç17’de Pakistan’ın
hacimlerinde yıllık %3,7 gerilemeye yol açmıştır. Ancak şirket yıl başından
beri Pakistan’daki hacimlerde toparlanma gözlemlediğini belirtmiş ve
Faisalabad fabrikasının devreye girmesi ile beraber hacimlerin daha güçlü
seyredeceğini tahmin etmektedir. Ayrıca Orta Asya’da tüketici güvenindeki
iyileşme ile beraber hacimlerde iyileşmenin devam etmesini bekliyoruz.
Yurtdışı hacimlerde 2018’de %5,2 büyüme öngörüyoruz (Şirket %8-10
aralığında büyüme). FAVÖK marjının ise fiyat artışlarının ambalaj
maliyetlerindeki yükselişi dengeleyeceğini öngörerek %18,5 seviyesinde
yatay seyredeceğini düşünüyoruz.
Türkiye faaliyetlerinde toparlanma dönemi başladı – Ocak 2018’de
%10 ÖTV getirilen aromalı gazlı ve gazsız içeceklerdeki beklenen hacim
daralmasının kola ve hazır çay kategorileriyle dengeleneceğini düşünüyor
ve %3 hacim büyümesi öngörüyoruz. Şirket yönetiminin beklentisi %2-4
aralığında büyümedir. Katma değeri yüksek küçük paketli ürünlerin
payının artması ve kapasite kullanım oranında beklenen artışın maliyet
artışını dengeleyeceğini öngörüyoruz.
2017 finansalları açıklaması ve makro tahminlerdeki değişikliklerle
beraber tahminleri güncelliyoruz – 2018’de net satışlar ve FAVÖK’te
%14 büyüme öngörüyor, USD/TL parite tahminimizdeki yükseliş nedeniyle
net kâr tahminimizi aşağı revize ediyoruz."

Analizin tamamı için:

http://www.tacirler.com.tr/Pdfs/Arastirma/Dosyalar/CCOLA_-_7_Mart_2018.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey