TEB yatırım, YKBNK ve TSKB tavsiyesini, diğer bankalar için hedef
fiyatını yükseltti.
TEB Yatırım ( http://www.tebyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Düşen fonlama maliyetleri ve düşük provizyon giderleri karlılığı
destekleyecek
Takip ettiğimiz bankaların toplam net karında 2019'da %16 düşüş
beklerken, 2020 yılında %48 artış öngörmekteyiz.
2020 yılının ilk yarısında enflasyondaki potansiyel düşüş ve faiz
indirimlerinin devam etmesi fonlama maliyetlerini daha da düşürürken
marjları destekleyecektir. Kredi riskinden arındırılmış net faiz
marjında genişleyen kredi mevduat makası ve iyileşen kredi risk
maliyeti neticesinde yıldan yıla 86 baz puanlık artış öngörmekteyiz.
UFRS model parametrelerinin iyileşmesinin etkisinde net kredi risk
maliyetinin 2020'de ortalama 197 baz puana (2019 beklentimiz: 230 baz
puan) gerileyeceğini düşünüyoruz.
Özel bankaların 2020 yılında kredi büyümesinde daha aktif olmasını
bekliyoruz.
2019 yılında özel bankaların kredi büyümesi kamu bankalarına göre
daha yavaştı. 2020 yılında özel bankaların kredi büyümesinde daha çok
potansiyel taşıdıklarını düşünmekteyiz.
Kredilerin 2020 yılında ortalama %14 yükseleceğini öngörüyoruz. Bu
bağlamda, TL krediler için %17 büyüme ve YP krediler için %3 daralma
beklemekteyiz. Takip ettiğimiz bankalarda 2020 yılında kur etkisinden
arındırılmış kredi büyümesinin %11 olarak öngörmekteyiz.
2019-21 tahminlerimizi ve hedef fiyatlarımızı gözden geçirdik
Yapı Kredi ve TSKB için tavsiyemizi ‘’TUT’’dan ‘’AL’’a yükseltiyoruz.
Bankacılık sektörünün uzun vadeli (2019-30E) sermaye getirisini
%16 olarak öngörmekteyiz ki bu 2Y tahvil getirisinin yaklaşık 5 puan
yukarısındadır.
Takip ettiğimiz bankalar 2020 tahmini 0.6x fiyat defter değeri ile
işlem görmekteler ancak uzun vadeli sermaye getirisine göre
baktığımızda, bankacılık sektörünün ortalama 0.8x fiyat defter
değerini hak ettiğini düşünmekteyiz.
o Artan dijitalleşme çabaları neticesinde yükselen verimlilik,
iyileşen faaliyet giderleri ve genişleyen kredi mevduat makasını göze
önüne alarak Yapı Kredi için tavsiyemizi ‘’TUT’’dan ‘’AL’’a
yükseltiyoruz.
o Uzun vadeli düşük maliyetli fonlama yapısı ve cazip
değerlemesi ile TSKB için tavsiyemizi ‘’TUT’’dan ‘’AL’’a
yükseltiyoruz.
o Sektörde Akbank, Garanti Bankası ve İş Bankası en beğendimiz
bankalar olmaya devam ediyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey