Ziraat Yatırım, İş GYO için 2,14 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini korudu.
Ziraat Yatırım'ın ( www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"İş GYO'nun 3Ç2016'daki net dönem karı 21,7mn TL ile piyasa
beklentisi olan 23mn TL'ye paralel bizim beklentimiz olan 30mn TL'nin
ise altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden
daha düşük gelen satış gelirleri (satış gelirleri 60,3mn TL olarak
gerçekleşti) etkili olmuştur. Şirket geçtiğimiz yılın aynı döneminde
gayrimenkul satışından elde edilen 69,5mn TL ve 111,4mn TL'lik
gayrimenkul değerleme gelirinin etkisiyle 168,9mn TL kar açıklamıştı.
Şirket'in 3Ç2016'daki brüt karlılığı da bir önceki yılın üçüncü
çeyreğine göre düşerek 44,4mn TL olsa da, brüt kar marjı %62,2'den
%73,5'e yükselmiştir. FAVÖK marjı da 340baz puana artarak %61,9'a
çıkmıştır. Net kar marjı ise üçüncü çeyrek itibariyle %35,9 olmuştur.
Diğer taraftan, üçüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket'in
Ocak - Eylül dönemi kar rakamı 128,7mn TL olarak gerçekleşmiş ve bir
önceki yılın aynı dönemine göre %34,8 oranında düşüş kaydetmiştir. Kar
rakamında görülen bu gerilemede, geçen yılın aynı döneminde yeniden
değerlemeye istinaden kaydedilen 111,4mn TL'ye karşın bu yılın aynı
döneminde sadece 40mn TL'lik yeniden değerleme geliri kaydedilmesi
etkili olmuştur. Şirketin toplam satış gelirleri dokuz aylık dönemde
geçen yılın aynı dönemine göre %72 oranında artış göstererek 309mn TL
olarak gerçekleşmiştir. Ege Perla Projesi'ndeki teslimatlar kapsamında
155,6mn TL satış geliri elde edilmiştir. Şirketin kira gelirleri (üst
hakkı gelirleri dahil) geçen yılın aynı dönemine göre %47 oranında
artış göstererek 145,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Dönem içerisinde,
2015 yılının son çeyreğinde tamamlanan Tuzla Teknoloji ve Operasyon
Merkezi(TUTOM)'nden 46,1mn TL tutarında kira geliri elde edilmiştir.
İş GYO, 7 Kasım 2016 tarihi itibariyle, yaklaşık 3 milyar TL
değerindeki Net Aktif Değerine (NAD) göre %57 oranında iskontolu
işlem görmektedir. Bu oran son bir ve beş yıllık tarihsel ortalamasına
yakın seyretmektedir. Diğer taraftan, Şirket aynı tarih itibariyle
0,45x PD/DD ve 2,67x F/K'dan işlem görmektedir.
Şirket'in yaptığı projelere bağlı olarak borçluluğu artarken, Net
Borç / FAVÖK (yıllık) 6,3x seviyesindendir. Önümüzdeki dönemde
borçlanma kapasitesine ek olarak gerek konut satışları gerekse de kira
gelirleri dikkate alındığında şirketin nakit akışında bir sorun
görünmemektedir."

Analizin tamamı için:

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/ISGYO_08-11-16.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey