JCR Eurasia Rating, İttifak Holding A.Ş.'yi periyodik gözden
geçirme kapsamında derecelendirerek Uzun Vadeli Ulusal Notunu "BBB-
(Trk)" olarak teyit etmiş, görünümünü ise "Pozitif" olarak yukarı
revize etmiştir. Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Not ve görünümü
ise "BBB-/Stabil" olarak yukarı revize etti.
JCR konuya ilişkin şu açıklamayı yaptı:
"JCR Eurasia Rating, İttifak Holding A.Ş.'yi periyodik gözden
geçirme kapsamında derecelendirerek Uzun Vadeli Ulusal Notunu "BBB-
(Trk)" olarak teyit etmiş, görünümünü ise "Pozitif" olarak yukarı
revize etmiştir. Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Not ve görünümü
ise "BBB-/Stabil" olarak yukarı revize edilmiştir. Diğer notlar ve
detayları aşağıda gösterilmiştir.

Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para Notu : BB+ / (Stabil
görünüm)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : BBB- /(Stabil
görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu : BBB- (Trk) / (Pozitif görünüm)
Uzun Vadeli İhraç Notu : BBB- (Trk)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para Notu : B / (Stabil
görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : A-3 / (Stabil
görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal Notu : A-3 (Trk) / (Stabil görünüm)
Kısa Vadeli İhraç Notu : A-3 (Trk)
Desteklenme Notu : 4
Ortaklardan Bağımsızlık Notu : B

1993 yılında kurumsal holding yapısı altında örgütlenen İttifak
Grubu'nun geçmişi 1988 yılına uzanmaktadır. Perakende süpermarket
zinciri, imalat, gıda, inşaat, gayrimenkul geliştirme ve yönetimi,
bilişim, oto kiralama gibi birçok alanda faaliyet gösteren İttifak
Holding yerel ve uluslararası pazara hizmet vermektedir. Satışların
büyük bölümünü oluşturan perakende zinciri "Adese" mağazalarının
yanında, "Milleral", "Cuteral" ve "Viteral" markaları altında entegre
un değirmeni ve şerit testere ürünleri & tesisi imalatı, "Selva"
markası ile de makarna ve irmik başta olmak üzere muhtelif buğday
mamulleri, "Selet" markası ile et ve yumurta üreten Grup, Seha İnşaat
ile büyük ve orta ölçekli gayrimenkul geliştirme projeleri
gerçekleştirmektedir. 2009 yılında halka açılan İttifak Holding'in
hisselerinin önemli bölümü halen Borsa İstanbul'da işlem görmektedir.
Perakende satışların ciro içinde yüksek payı ve ilgili segmentin
yapısı gereği düşük seviyedeki kar marjlarının Holding'in konsolide
karlılığını aşağı doğru baskılamakla birlikte, başta makine ve ekipman
grubu olmak üzere diğer iş alanlarının yüksek kar marjı ve süregelen
verimlilik artışı yatırımlarının katkısıyla konsolide karlılık gücü
bir miktar yükselmiştir. Grup mülkiyetinde bulunan üretim tesislerinin
bir bölümünün birleştirilmesi ve yenilenmesi sonucunda ilave üretim
gücü artışı ve maliyet avantajı elde edilmiştir. Yatırım amaçlı
gayrimenkullerin gerçeğe uygun pozitif değerleme farklarının toplam
gelir içerisindeki yüksek payının fiyat aşınmalarına karşı grup
varlıklarını korumakla birlikte, çalışma sermayesi ihtiyacına yönelik
katkısı bulunmamaktadır. Diğer taraftan ihracat gelirlerinin
dengeleyici etkisine karşın borçlanmanın bir bölümünün yabancı para
birimleri ile gerçekleştirmesi sonunda maruz kalınan kısa döviz
pozisyonu kur hareketlerine karşı hassaslık yaratabilmektedir.
İttifak Holding'in, perakende, inşaat, makine ve ekipman üretimi,
gıda gibi çeşitli sektörlerde faaliyet göstermesi ve Grup içi
sinerjilerin verimlilik ve nakit yönetimine katkısı, gelişim gösteren
verimlilik oranları, devam eden inşaat projelerinden beklenen nakit
akımlarının büyüklüğü ve vade yapısı, ana iş alanlarında yerleşmiş
olan marka bilinirliği Grubun ona çıkan güçlü yanları olarak
değerlendirilirken, değerleme fonlarının toplam gelir içerisindeki
yüksek payı, öz kaynakların fon ağırlıklı yapısı ile ülke ve bölgede
süregelen volatiliteler ve makroekonomik baskı unsurlarının etkileri
de göz önüne alınmış ve Grubun Uzun Vadeli Ulusal Notu "BBB-" olarak
teyit edilmiştir. Özellikle devam inşaat projelerinden yaratılması
beklenen nakit kaynaklar ve yatırım harcamalarının önemli bölümünün
satışların katkısıyla sağlanması ve gelişim gösteren faaliyet
karlılığı "Pozitif" olarak yukarı revize edilen Uzun Vadeli Ulusal
Görünümün ana dayanaklarını oluşturmaktadır. Kar rakamlarının
gelişimi, süregelen inşaat projelerinin fiziki ilerleme durumu ve
satış rakamları ve ihracat kanalıyla yaratılan gelirlerin seyri
izleyen dönemlerde JCR-ER tarafından takip edilmeye devam edilecektir.

İttifak Holding'in son derece geniş bir tabana yayılmış olan
hissedar dağılımı, pay sahiplerinin Grubu desteklenme arzusu ve
kapasitesi üzerinde belirsizlik yaratmakta olup, bu kapsamda Grubun
Ortaklardan Bağımsızlık Notu JCR-Eurasia Rating notasyonu içerisinde
(4) olarak belirlenmiştir. İttifak Holding'in farklı sektörlerdeki
faaliyeti ve iş hacminin gelişim düzeyi, muhtelif iş kollarında elde
edilen sektör tecrübesi, mevcut ve finansman yapısı dikkate alınarak,
yükümlülük ve taahhütlerini kendi imkanlarıyla yerine getirme gücünü
ifade eden Grubun Ortaklardan Bağımsızlık Notu, yeterli düzeyi
belirten (B) olarak değerlendirilmiştir.





Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey