JCR Eurasia Rating, Adana Çimento Sanayii T.A.Ş.'nin konsolide
yapısını ve Preliminary Tahvil İhracının Nakit Akımlarını
derecelendirerek Uzun Vadeli Ulusal Notunu ve Görünümünü
'A+(Trk)/Stabil' olarak belirlemiştir. Şirket'in Uzun Vadeli
Uluslararası Yabancı Para Yerel Para Notları ise 'BBB-/Stabil' olarak
belirlenmiş olup tüm notların detayları aşağıda gösterilmiştir:

Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para : BBB- / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : BBB- / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu : A+ (Trk) / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli İhraç Notu : A+ (Trk)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal Notu : A-1 (Trk) / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli İhraç Notu : A-1 (Trk)
Desteklenme Notu : 2
Ortaklardan Bağımsızlık Notu : B

JCR'dan yapılan açıklamada şu bilgiler verildi:
"1954 yılında Adana'da kurulan Adana Çimento Sanayii T.A.Ş.
(bundan sonra Adana Çimento ya da Şirket), Ordu Yardımlaşma Kurumu
(OYAK) bünyesinde faaliyet gösteren OYAK Çimento A.Ş.'nin 6
iştirakinden biri olarak faaliyetlerini sürdürmektedir. Faaliyet
merkezi Adana'da yer almakla birlikte Mersin, Kahramanmaraş, Hatay ve
Kıbrıs'ta yer alan tesisleri ile Şirket, Akdeniz bölgesi başta olmak
üzere deniz ticareti yolu ile geniş bir pazara erişim olanağına
sahiptir. Adana Çimento Türkiye'deki iki beyaz çimento üreticisinden
biri olup, başta hazır beton üreticileri olmak üzere inşaat
projelerine yönelik talebi karşılamak üzere üretim
gerçekleştirmektedir. 1991 yılında hisse senetleri halka arz edilen
Adana Çimento Borsa İstanbul'da işlem görmektedir. Şirket'in yeni
kapasite yatırımlarının ve üretim hacminde beklediği artışın Adana ve
çevresinde gerek ekonomik gerekse sektörel etkileri olması
beklenmektedir.
Adana Çimento'nun ana hissedarı Ordu Yardımlaşma Kurumu (OYAK),
başta Türk Silahlı Kuvvetleri, Jandarma Genel Komutanlığı ve Sahil
Güvenlik Komutanlığı mensupları olmak üzere sivillerin de dahil olduğu
bir emeklilik fonu olarak faaliyet göstermektedir. Türkiye'nin en
büyük girişimlerinden biri olan OYAK Grubunun yurtiçinde ve
yurtdışında madencilik, çimento, beton üretimi, enerji, kimya sanayi,
finansal hizmetler, otomotive ve lojistik alanlarında çok sayıda
yatırımı bulunmaktadır. OYAK Grubu, bünyesinde yer alan OYAK Çimento
A.Ş. ile Türkiye çimento sektöründe en büyük pazar payına sahip
konumdadır.
Adana Çimento'nun faaliyet gelirleri 2016 yılında yoğun rekabetin
oluştuğu Akdeniz Bölgesinde arz-talep dengesizliği başta olmak üzere
çevre ülkelerdeki politik ve ekonomik tansiyon nedeniyle daralma
göstermiştir. Bununla beraber ilk çeyrek itibarıyla bir önceki yılın
aynı dönemine göre konsolide satış gelirlerinde artış gerçekleşmiştir.
Şirket'in karlılık göstergeleri, başta yüksek kar marjına sahip beyaz
çimento üretimine odaklanmanın yanı sıra, sermaye harcamaları ve AR-GE
faaliyetlerinin enerji maliyetleri üzerindeki kontrolünün ve grup için
sinerjinin beraberinde getirdiği maliyet yönetimi avantajının
etkisiyle sektör ortalamalarının üzerinde gerçekleşmiştir. Adana
Çimento, finansmanda sınırlı araçlar kullanmakta ve faaliyetlerini ve
varlıklarını ağırlıklı olarak özsermaye ve içsel olarak üretilen
kaynaklar ile finanse etmektedir. Şirket'in düşük finansal kaldıraç
seviyesi ve likiditesi yüksek varlıkları nakit yönetimi açısından
önemli bir konfor sağlamaktadır. Bununla beraber, Şirket'in
dağıtılabilir net karın dağıtılması yönündeki politikası,
özkaynakların toplam finansman içerisindeki payını ve Şirket'in likit
rezervlerini daraltıcı etkiye sahiptir. Adana Çimento'nu sektördeki
köklü konumu, kurumsal yönetim ilkelerine uyum açısından
gerçekleştirdiği uygulamalar, kapasite artırımına yönelik sermaye
yatırımları, farklılaşmış ürün yapısı, geniş müşteri tabanı ve ihracat
pazarlarına erişim imkanı Şirket'in gelecekte üreteceği gelir ve nakit
akımlarına ilişkin öngörüleri güçlendirmektedir. Şirket'in tesis
ettiği iş birliklerinin ve üretim kapasitesindeki beklenen artışın
gelecek dönemlerde faaliyet yurtiçi ve yurtdışı gelirlerine önemli
katkı sağlayacağı düşünülmektedir. Diğer taraftan, yönetimin ihracat
pazarına yönelik büyüme stratejisin finansal sonuçları üzerindeki
etkisi, Şirket'in likidite ve ödeme kapasitesine ilişkin göstergeleri
ile siyasi ve ekonomik gelişmelerin sektördeki yansımaları, Şirket'e
özgü finansal ve finansal olmayan risklerle beraber yakından
izlenecektir.
İhraç yoluyla elde edilmesi planlanan kaynaklar şirket
bilançosunda taşınacağı için ayrı bir ihraç rating raporu düzenlemeyip
kredi derecelendirme raporu içerisinde analiz edilmiştir. İhraç
edilecek tahvilin şirketin diğer yükümlülüklerine göre hukuksal ve
teminat acısından bir farklılaştırılması olmadığı için şirketin
kurumsal yapısının notları ihraç ratingini de temsil etmektedir.
Ortaklık yapısında kontrolü elinde tutan Ordu Yardımlaşma
Kurumu'nun ihtiyaç halinde Adana Çimento'ya finansal güçlerinin
yeterliliğine bağlı olarak uzun vadeli likidite veya öz kaynak temin
edebilecek yeterli arzuya ve ayrıca OYAK Çimento A.Ş. aracılığıyla
etkili operasyonel destek sunma deneyimine sahip oldukları bilgi ve
kanaatine ulaşılmıştır. Bu kapsamda, Şirketin Desteklenme Notu JCR
Eurasia Rating notasyonu içerisinde (2) olarak belirlenmiştir. JCR
Eurasia Rating olarak, Şirketin içsel öz kaynak yaratma ve karlılık
potansiyeli, büyüme yeteneği, varlık kalitesi, sermayeleşme düzeyi,
likidite profili ve sektörde 60 yılı aşan uzmanlığı dikkate
alındığında, ortaklarından herhangi bir destek sağlanıp
sağlanamayacağına bakılmaksızın, makroekonomik görünümünün önemli
ölçüde bozulmaması kaydıyla üstlendiği yükümlülükleri yönetebilecek
yeterli deneyim ve altyapıya ulaştığı düşünülmektedir. Bu kapsamda,
Adana Çimento'nun Ortaklardan Bağımsızlık Notu, JCR Eurasia Rating
notasyonu içerisinde yeterli düzeyi işaret eden (B) olarak teyit
edilmiştir."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey