JCR Eurasia Rating, "Deva Holding A.Ş. ve İştirakleri" 'nin
konsolide yapısını ve "Devam Eden Tahvil İhraçlarının Nakit Akımları"nı
gözden geçirerek yüksek düzeyde yatırım yapılabilir seviyede
değerlendirmiş ve Uzun Vadeli Ulusal Notu' nu 'A+(Trk)/Stabil' olarak
yukarı yönlü revize etti . Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para
Notu ise 'BBB-/Stabil' olarak teyit edildi.
JCR'den yapılan açıklamada şu bilgilen verildi:
"Temelleri 1958 yılında 27 doktor tarafından atılan ve hisse
senetleri 1986'dan beri Borsa İstanbul (BIST)'da işlem gören Deva
Holding A.Ş., Türk ilaç sektörünün büyüme ve gelişmesine paralel
olarak kurulduğu günden bu yana ürün portföyünü ve faaliyet hacmini
geliştirerek IMS Health 2017 yılsonu verilerinde serbest piyasa ve
ihale toplamı kutu bazlı satışlara göre 2.sırada, TL bazlı satışlara
göre ise 10.sırada yer almaktadır. Çok uluslu ilaç firmalarının
faaliyet gösterdiği ve keskin rekabet ortamının hakim olduğu sektörde
sahip olduğu yüksek pazar payı ile beşeri ilaç ve ilaç hammaddesi
üretiminde önde gelen firmalar arasında bulunmaktadır. Sektördeki
artan yabancı yatırımcı ilgisine paralel olarak çoğunluk hisseleri
2006 yılında Lüksemburg merkezli Eastpharma S.A.R.L. tarafından
devralınan firma, 2010 yılında Deva İlaç Sanayi ve Ticaret A.Ş., 2016
yılında da Vetaş Veteriner ve Tarım İlaçları A.Ş. ile birleşerek
bugünkü mevcut yapısına bürünmüştür.
Çerkezköy ve Kartepe'de bulunan 3 ayrı üretim tesisleri ile yıllık
515 milyon kutu ilaç üretim kapasitesine ulaşmış olan firma, Amerikan
Gıda ve İlaç Dairesi (FDA)'dan alınan gerekli onaylar sonrasında
tamamlanan mali yılda küresel ölçekte en büyük ilaç pazarı olan ABD'ye
ilk ihracatını gerçekleştirmiştir. Bölgesel büyüme stratejisi
doğrultusunda 50'nin üzerinde ülkede 500'den fazla ruhsata sahip olan
firma tamamlanan mali yılda da ihracat gelirlerindeki yukarı yönlü
ivmeyi ve pazar çeşitlendirmesini devam ettirmiştir. 2010 yılında
devlet tarafından akredite edilen ve ekipman parkuru ile kalifiye
personel açısından sektördeki en büyük Ar-Ge tesislerinden birini
bünyesinde barındırmakla beraber, yakın zamanda faaliyete geçireceği
lojistik merkez ile ürünlerinin dağıtımını tek merkezden yönetmeyi
planlamaktadır. Sektörün Türk Lirası'nda yaşanan değer kayıpları
sonucu hammadde tedariği açısından artan maliyetlere maruz kalması ve
uygulanan referans fiyatlama sisteminde baz alınan EUR/TL kurunun
beklentilerin altında artış göstermesine rağmen, firma satış gelirleri
ve karlılıktaki büyüme trendini tamamlanan mali yılda ve mevcut yılın
ilk çeyreğinde devam ettirmiştir.
Firmanın sektöründe kutu ve TL satış bazında ulaşmış olduğu yüksek
pazar payı ve uzun faaliyet geçmişinin oluşturduğu marka değeri,
faaliyetlerin fonlanmasında öz kaynakların yüksek payı ve düşük net
finansal borçluluğu, artan karlılık göstergeleri ve finansal borç
karşılama seviyesindeki iyileşme, çeşitli terapötik alanlara yayılmış
dengeli ürün portföyünün sürdürülebilir gelir akımlarına yaptığı
katkı, ihracat gelirlerinin toplam satışlar içindeki artan payı,
tahsilat sıkıntısı bulunmaması ve bilançoda yabancı para riski
taşınmamasının varlık kalitesini güçlendirmesi, kısa vadeli finansal
borç bakiyesindeki artışın yakın geçmişte tamamlanan uzun vadeli
tahvil ihraçları ile dengelenmesi ve yüksek seviyesi korunan net
işletme sermayesi ile Türk ilaç sektörünün gelişmiş ülkelere yakınsama
sürecinde orta ve uzun vadede büyüme dinamiklerini devam ettirmesi
firmanın Uzun Vadeli Ulusal Not ve Görünümü'nün "A+(Trk)/Stabil"
olarak yukarı yönlü revize edilmesinin temel nedenlerini
oluşturmuştur. Ciro büyümesi, karlılık ve likidite göstergelerindeki
değişimler, borç kompozisyonu ve vadesi, pazar payı gelişimi ve
sektörel rekabetin etkileri, lansmanı planlanan ürünlerin önümüzdeki
dönemde gelir akımlarına olan katkısı, otoriteler tarafından uygulanan
fiyatlama ve geri ödeme politikalarındaki revizyonlar ile yerel ve
ihracat pazarlarındaki ekonomik ve siyasal gelişmelerin ilaç sektörü
üzerine olan etkileri JCR Eurasia Rating tarafından izlenmeye devam
edilecek temel hususlardır.
İhraç yoluyla elde edilen kaynaklar şirket bilançosunda bulunduğu
için ayrı bir ihraç derecelendirme raporu düzenlenmeyip kredi
derecelendirme raporu içerisinde analiz edilmiştir. İhraç edilmiş
tahvillerin şirketin diğer yükümlülüklerine göre hukuksal ve teminat
açısından bir farklılaştırılması olmadığı için şirketin kurumsal
yapısının notları ihraç notunu da temsil etmektedir.
Ortaklık yapısında kontrolü elinde tutan ve hisse senetleri Londra
borsasında işlem gören Eastpharma Ltd.'nın firmayı destekleme arzusu
ve finansal güçlülük düzeyi, şirketin ölçeği, tamamlanmış olan
yatırımları, sağladığı istihdam olanakları ve sektörel büyümenin
sağlayacağı katkı dikkate alınarak, Deva Holding A.Ş.'nin
'Desteklenme' kategorisinde notu (2) olarak teyit edilmiştir. Firmanın
üstlendiği riskleri kendi imkânlarına dayanarak yönetebilme yeteneği,
artarak devam eden içsel kaynak yaratma kapasitesi, mevcut pazar payı
ve sermayeleşme düzeyi, finansman kaynaklarına yüksek erişim gücü ile
Kurumsal Yönetim İlkeleri'ne uyum seviyesi dikkate alındığında,
'Ortaklardan Bağımsızlık' kategorisindeki notu ise (AB) olarak revize
edilmiştir"

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey