JCR Eurasia Rating, Şeker Finansal Kiralama A.Ş. ve bağlı
ortaklığının konsolide yapısını gözden geçirerek Uzun Vadeli Ulusal
Notu'nu 'BBB+ (Trk)' Uluslararası Yabancı Para Notu'nu ise 'BBB-'
olarak teyit etti. Uzun Vadeli Ulusal Notuna ilişkin görünümünü
'Stabil' olarak belirledi.
JCR, konuya ilişkin şu açıklamayı yaptı:
"JCR Eurasia Rating, "Şeker Finansal Kiralama A.Ş. ve bağlı
ortaklığının konsolide yapısını" gözden geçirerek, yatırım yapılabilir
kategorisindeki Uzun Vadeli Ulusal Notu'nu 'BBB+ (Trk), Kısa Vadeli
Ulusal Notu'nu ise 'A-2 (Trk)'olarak teyit etti, Uzun Vadeli Ulusal
Notuna ilişkin görünümünü 'Stabil' olarak belirledi ve Uzun Vadeli
Uluslararası Yabancı ve Yerel Para Notlarını ülke tavanı olan 'BBB-'
olarak teyit etmiş olup, diğer notlarla birlikte detayları sol sütünda
gösterilmiştir.
Banka hissedarlı şirketlerin domine ettiği oligopolistic yapısı ve
neticesinde diğer ülkelere kıyasla bankacılık faaliyetleriyle daha
irtibatlı işleyişi, vergi mevzuatındaki değişikliklere yüksek
duyarlılık seviyesi, nispeten düşük penetrasyon oranı, ağırlıklı kısa
vadeli kaynaklarla sunulan orta ve uzun vadeli yatırım finansmanı
hizmeti neticesinde oluşan vade uyumsuzluğu, işlem hacminin önemli bir
kısmının yabancı para cinsinden gerçekleşmesi nedeniyle TRY'nin dış
değerindeki gelişmelere yüksek duyarlılık seviyesi Türk Leasing
Sektörünün en temel özellikleridir. Ancak, 2018 yılı ikinci yarısında
başlayan ve 2019 yılının önemli bir bölümünde devam edeceği öngörülen,
yatırım ortamındaki daralma, hane halkı tüketim harcamalarındaki
yavaşlama, tüketici ve reel sektör güvenindeki bozulmalar leasing
sektörüne negatif olarak yansımış, özellikle inşaat, plastik ve
tekstil sektörü gibi leasing işlemlerinde önemli paya sahip alanlarda
yatırım eğilimlerinin gevşemesi ve özel sektör makine yatırımlarındaki
zayıflama sektörün gelişimine olumlu yönde katkı yapamamıştır. Diğer
yandan, vergi avantajları, teminat sistemlerinin kolaylaştırılması,
karşılık oranlarının düşürülmesi gibi hususlar sektörün gelişimini
desteklemeye devam etmektedir. Son dönemde ticari gayrimenkullerin
finansmanına getirilen önemli vergi istisnalarıyla sat ve geri kirala
işlemlerinde yaşanan artış, katılım banklarının leasing sektöründe
faaliyet göstermesi ve operasyonel kiralamanın devreye girmesi gibi
faktörler mevcut ekonomik konjöktürün dengelenmesiyle birlikte gelecek
dönemlerde sektör penetrasyon oranının yükselmesine olumlu yönde katkı
sağlamaya devam edecektir. Sektörün tamamlanan mali yılda USD bazlı
işlem hacmi önemli düzeyde daralmış, buna karşın yabancı para
ağırlıklı varlık yapısı ve TRY'de yaşanan değer kaybına bağlı olarak
TRY bazlı varlık büyümesini sürdürmüştür. Makro düzeyde yenileme ve
kapasite artırımına yönelik yatırımlar, kamu yatırımlarında leasing
kullanımı ve uzun vadeli kaynaklara erişim olanakları leasing
sektörünün büyümesi açısından 2019 ve sonrasında önemli kriterler
olmaya devam edecektir.
Halka açık sayılı leasing şirketlerinden biri olan Şeker Finansal
Kiralama A.Ş. kurumsal yönetim ilkelerine yüksek uyum seviyesine sahip
olup, faaliyetlerini İstanbul'daki genel merkezi, Ankara, İzmir ve
Gaziantep'teki üç şubesi ve çoğunluk hissedarı Şekerbank T.A.Ş. nin
273 şubesi aracılığıyla yerel bazda yürütmektedir. Şirket, sektör
genelinde yaşanan daralmaya paralel olarak işlem hacminde önemli bir
düşüş yaşamakla birlikte, ortalamaların ve toplam varlıklar ile
özkaynak büyümesinin altında gerçekleşen şüpheli alacak artışı, tam
koruma sağlayan ve yükselen teminat seviyesi, düşüş kaydeden sektör
rakamına karşın yükselen karşılık ayırma oranı ve ortalamaların
üzerinde süregelmekle birlikte iyileşen özkaynaklara ilişkin şüpheli
alacak seviyesi ile varlık kalitesine ve risk algısına olumlu katkı
yaratmıştır. Banka ilişkili finansal kuruluşların karakteristik
özelliklerinden biri olan, yasal yükümlülükleri karşılamakla birlikte
nispeten düşük öz kaynak seviyesi, tamamlanan mali yılda oldukça
önemli artş kaydedere sektör ortalamalarına yakınsayan öz kaynak
seviyesi ile diğer banka ilişkili finansal kuruluşlardan pozitif yönde
ayrışma yaratarak Şirket için geçerliliğini yitirmiştir. Ayrıca,
Şirket artan fonlanma maliyetleri ile sektör genelinde yaşanan
baskılanmaya karşın karlılık göstergelerini iyileştirmiştir. Diğer
yandan, öz kaynaklardaki artış ilave nakit girişi yaratmayan duran
varlık yeniden değerlemesinden kaynaklanmış, net faiz ve hizmet
gelirlerindeki açık dengesine rağmen mevcut piyasa koşulları
kapsamında tercih edilen nispeten yüksek yabancı para uzun
pozisyonundan kaynaklı FX karı Şirket'in karlılık göstergelerini
dengeleyerek iyileşmesini sağlamakla birlikte ana faaliyetlerden diğer
gelirlerin toplam gelir kompozisyonundaki payını artırarak toplam
gelir ve karlılık göstergeleri üzerindeki volatilite potansiyelini
yükseltmiştir. Belirtilen hususlar, ilk çeyrekte iyileşme göstermekle
birlikte, baskılanan yatırımcı risk iştahı ve nispeten yüksek
volatiliteye sahip piyasa koşulları doğrultusunda tercih edilen
ihtiyatlı yönetim stratejisi kapsamında varlık büyüklüğüne ilişkin
pazar payında süregelen daralma ve düşük seyrini devam ettiren
ekonomik faaliyetlerle birlikte Şirket Kısa ve Uzun Vadeli Ulusal
Notlarının teyit edilmesinde etkili olarak, önümüzdeki dönemde
izlenecek temel unsurları oluşturmuşlardır.
İhraç yoluyla elde edilmesi planlanan kaynaklar şirket
bilançosunda taşınacağı için ayrı bir ihraç rating raporu
düzenlenmeyip kredi derecelendirme raporu içerisinde analiz
edilmiştir. İhraç edilecek boçlanma aracının şirketin diğer
yükümlülüklerine göre hukuksal ve teminat acısından bir
farklılaştırılması olmadığı için şirketin kurumsal yapısının notları
ihraç ratingini de temsil etmektedir. Uluslararası ihraç notu ise ülke
tavanı olan Türkiye Hazinesi ihraç notu ile sınırlandırılmıştır.
Ancak, ihraç ratingi notları yapılandırılmış finansman enstrümanlarını
kapsamamaktadır.
Ortakların ihtiyaç halinde Şeker Leasing'e uzun vadeli likidite
veya öz kaynak temin edebilecek yeterli arzuya ve ayrıca etkili
operasyonel destek sunma deneyimine sahip oldukları bilgi ve kanaatine
ulaşılmıştır. Bu kapsamda, Şirketin Desteklenme Notu 'yüksek düzeyde'
değerlendirilmiş olup, JCR Eurasia Rating notasyonu içerisinde (2)
olarak belirlenmiştir.
Öte yandan, JCR Eurasia Rating olarak, ortaklarından herhangi bir
destek sağlanıp sağlanamayacağına bakılmaksızın, Şirketin organizasyon
yapısı, yükümlülük kompozisyonu, aktif kalitesi, risk ve kurumsal
yönetim uygulamaları ile tarihsel verisi dikkate alındığında, piyasa
etkinliğini artırması kaydıyla bilançosunda üstlendiği yükümlülükleri
yönetebilecek yeterli deneyim ve altyapıya ulaştığı kanaatine
ulaşılmıştır. Bu kapsamda, JCR Eurasia Rating notasyonu içerisinde,
Şeker Finansal Kiralama A.Ş.'nin Ortaklardan Bağımsızlık Notu (AB)
olarak belirlenmiştir.

NOTLAR
Uzun Kısa
Uluslararası Yabancı Para BBB- A-3
Yerel Para BBB- A-3
Görünüm Neg. Neg.
Neg. Neg.
İhraç Notu BBB- A-3
Ulusal Ulusal Not BBB+
(Trk) A-2
(Trk)
Görünüm Stabil Stabil
İhraç Notu BBB+ (Trk) A-2 (Trk)
Desteklenme Notu 2 -
Ortaklardan Bağımsızlık Notu AB -






Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey