JCR Eurasia Rating, Vakıf Finansal Kiralama A.Ş. ve bağlı
ortaklığının konsolide yapısını gözden geçirerek Uzun Vadeli Ulusal
Notu'nu 'BBB+ (Trk)', Uluslararası Yabancı Para Notu'nu ise 'BBB-'
olarak teyit etti. Tüm Notlara ilişkin görünümleri 'Stabil' olarak
belirledi.
JCR konuya ilişkin şu açıklamayı yaptı:
"JCR Eurasia Rating, "Vakıf Finansal Kiralama A.Ş. ve bağlı
ortaklığının konsolide yapısını" gözden geçirerek, yatırım yapılabilir
kategorisindeki Uzun Vadeli Ulusal Notu'nu 'BBB+ (Trk)', Kısa Vadeli
Ulusal Notu'nu ise 'A-2 (Trk)' olarak teyit etti, tüm notlara ilişkin
görünümlerini 'Stabil' olarak belirledi. Diğer taraftan, Uzun Vadeli
Uluslararası Yabancı ve Yerel Para Notları ülke tavanı olan 'BBB-'
olarak teyit edilmiş olup diğer notlarla birlikte detayları aşağıda
gösterilmiştir:
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para : BBB- / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : BBB- / (Stabil
Görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu : BBB+ (Trk) / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : A-3 / (Stabil
Görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal Notu : A-2 (Trk) / (Stabil Görünüm)
Desteklenme Notu : 2
Ortaklardan Bağımsızlık Notu : AB

Banka hissedarlı şirketlerin domine ettiği ve neticesinde diğer
ülkelere kıyasla bankacılık faaliyetleriyle daha irtibatlı halde
bulunan Türk leasing sektörü küreselleşme sürecinde giderek artan
rekabetçi piyasalarda faaliyet gösteren, nispeten kısıtlı öz
kaynaklarıyla krediye erişim ve rekabet gücünü artırmak üzere
teknolojik altyapılarının yenilenmesi süreçlerinde zorlanan, büyüme
potansiyeli yüksek KOBİ'lerin sermaye yatırımlarına destek vererek
ülke ekonomisinin gelişimine katkısını devam ettirmiş, yatırımcı risk
iştahı ile doğrudan ilişkili sektör performansı global ve yurtiçi
belirsizliklerin yarattığı baskıyla oluşan volatilitesi yüksek piyasa
koşullarına rağmen vergi oranlarındaki destekleyici düzenlemeler ve
artan ürün çeşitliğinin devam eden katkıları ile varlık büyüklüğüne
ilişkin pozitif yöndeki gelişimini devam ettirmiştir. Nitekim, kalkan
vergi avantajları ve küresel krizle birlikte 2007 sonrasında sektör
büyümesinde yaşanan belirgin düşüş, belli mal gruplarında yeniden
sağlanan vergi avantajları ve 'operasyonel leasing' ile 'sat ve geri
kirala' ürünleriyle artan ürün çeşitliliği ile tekrar büyüme trendine
dönüşmüştür. Leasing yoluyla finansman alternatifinin ölçek
gözetmeksizin şirketler tarafından artan tercih edilirliği, kamu
altyapı projeleri (kamu-özel sektör ortaklığı vb.) makine ve ekipman
alımlarında leasingin artan payı, kredi garanti fonu uygulamalarının
olası katkıları ve görece düşük penetrasyon seviyesi ile sektör varlık
büyüklüğünü gelecek dönemlerde de yükseltme potansiyeli
sergilemektedir.
Halka açık hissedarlık yapısı kapsamında kurumsal yönetim
uygulamalarında yüksek uyum seviyesine sahip olan Vakıf Finansal
Kiralama A.Ş., ağırlıklı küçük ve orta boy işletmeler ile ticari
segmentteki yatırımcılara yönelik faaliyetlerini genel merkezi, beş
şubesi, hissedarlık yapısında çoğunluk hisseye sahip Vakıfbank'ın
900'ü aşkın şubesi ve iştiraki Vakıf Sigorta Aracılık Hizmetleri
Limited Şirketi (Vakıf Sigorta) ile birlikte yürütmektedir. Borçlanma
yapısı sektör ortalamalarından daha iyi bir kompozisyonda olmakla
birlikte kısa vade ağırlıklı bir yapı sergileyen Şirket, banka
ilişkili olmanın sağladığı avantajlar dahilinde geniş ve müsait fon
kaynaklarıyla likidite pozisyonuna ilişkin oluşan risk seviyesini
dengelemiş ve kısa vadede öngördüğü, mevcut bilanço kompozisyonuyla
uyumlu borçlanma aracı ihracıyla, likidite yönetimine ve risk
pozisyonuna katkı sağlamayı hedeflemiş, gelecek dönem büyümelerine
imkan yaratmıştır. Şirket, sektör ortalamalarının altında gerçekleşen
varlık büyümesiyle son beş yıllık döneme ilişkin pazar payı trendinde
azalış sergilemiş olmakla birlikte artan sözleşme sayısı ve azalan
ortalama sözleşme büyüklüğü ile müşteri tabanını geliştirmiş,
faaliyetlerine ilişkin oluşan kredi riskini aşağı çekmiştir.
Banka ilişkili şirketlerin güçlü hissedarlık yapıları ve
beraberinde fon kaynaklarına ulaşımdaki yüksek kapasitelerine bağlı
olarak nispeten düşük öz kaynak seviyeleriyle faaliyet gösterme
özelliği Vakıf leasing için de geçerliliğini korumakla birlikte
Şirket, son iki yılda yarattığı tatminkar içsel kaynak üretme
kapasitesi ve yaratılan kaynağın şirket bünyesinde tutularak öz
kaynakların desteklenmesi yönündeki yönetim stratejisiyle bozulan
sektör göstergelerine karşın öz kaynak seviyesini iyileştirmiştir.
Sektörün üzerinde süregelen NPL rasyosu ve öz kaynakların üzerinde
konumlanmış olan şüpheli alacakların birikimli etkisi varlık kalitesi
üzerinde baskı oluşturmakla birlikte Şirket, yüksek teminat ve tahsil
edilebilirlik seviyeleri ile bu baskıyı hafifleterek mevcut dönem
içinde gerçekleşen ve öngörülen tahsilatlarla gelecek dönem karlılık
rasyoları üzerinde pozitif katkı potansiyeli oluşturmuştur. Bu
kapsamda, içsel kaynak yaratma kapasitesinin sürdürülebilirliği ve öz
kaynak seviyesine katkısı, şüpheli alacaklardan tahsilat
potansiyelinin karlılığa olası etkileri ile zorlu ve rekabetçi piyasa
koşullarının varlık kalitesi üzerinde olası baskısı ise yakından takip
edilecek unsurlar olarak oluşmuştur.
Ortakların ihtiyaç halinde Vakıf Leasing'e uzun vadeli likidite
veya öz kaynak temin edebilecek yeterli arzuya ve ayrıca etkili
operasyonel destek sunma deneyimine sahip oldukları kanaatiyle
Şirketin Desteklenme Notu JCR Eurasia Rating notasyonu içerisinde (2)
olarak teyit edilmiştir. Öte yandan, JCR Eurasia Rating olarak,
ortaklarından herhangi bir destek sağlanıp sağlanamayacağına
bakılmaksızın, Şirketin organizasyon yapısı, aktif büyüklüğü, piyasa
etkinliği, kurumsal yönetim uygulamaları ve tarihsel verisi dikkate
alındığında, piyasadaki etkinliğini koruması kaydıyla bilançosunda
üstlendiği yükümlülükleri yönetebilecek yeterli deneyim ve altyapıya
ulaştığı kanaatine ulaşılmıştır. Bu kapsamda, JCR Eurasia Rating
notasyonu içerisinde, Vakıf Finansal Kiralama A.Ş.'nin Ortaklardan
Bağımsızlık Notu (AB) olarak belirlenmiştir.






Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey