Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Aselsan (ASELS)
Öneri: Ö/Y
Son Kapanış: 25.86
Hedef Fiyat: -
Potansiyel Getiri: -
Şirket, 2Ç18'de 1.915 mn TL satış geliri (konsensüs: 1.788 mn TL),
419 mn TL FAVÖK (konsensüs: 364 mn TL) ve 590 mn TL net kar
(konsensüs: 415 mn TL) elde etmiştir. Yeni sözleşmeler ve kur
artışları satış gelirleri büyümesine destek olurken, FAVÖK gelişimi
ciroya paralel artış göstermiştir. Faaliyetlerden kaynaklı kur farkı
gelirlerindeki artış net kar artışına destek olmuştur.
Net satışlar 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %40, geçen yılın
aynı çeyreğine göre %68 artışla 1.9 milyar TL olmuştur. Böylelikle
şirketin satış gelirleri 2018 yılının ilk yarısında geçen yılın aynı
dönemine göre %48 artışla 3.3 milyar TL'ye ulaşmıştır. 1Y18'de alınan
sözleşmeler 2,1 milyar dolar (2017 yılı 2,07 milyar dolar) ve bakiye
siparişler 8,1 milyar dolardır (2017 yılı 6,8 milyar dolar). Bakiye
siparişlerin, %77'si yabancı para (%45 usd ve %32 eur) ve %23'ü TL
cinsindendir.
FAVÖK 2. çeyrekte yıllık %100 artışla 419.2 milyon TL olmuştur.
2018 yılının ilk altı ayında geçen yılın aynı dönemine göre %47
yükseliş kaydederek 702.6 milyon TL olarak açıklanmıştır. FAVÖK marjı
ise 2. çeyrekte %21.9 (1Ç18 %20,8 ve 2Ç17 %18,4) gerçekleşmiş, 2018
yılının ilk yarısında bir önceki yıla kıyasla 0.1 puan azalışla %21.4
olarak açıklanmıştır. Şirketin çeyreksel bazda operasyonel
performansında iyileşme dikkat çekicidir. 2Ç18'de çeyreksel %68
yıllık %194 artışla 590 milyon TL net kar elde eden şirket 1Y18'de ise
bir önceki yılın aynı dönemine göre %73 artışla 942 milyon TL net kar
açıklamıştır. 2018 yılı ilk çeyrekte 25 milyon TL net borcu olan
şirketin, 2,3 milyar TL'lik halka arz gelirlerinin katkısıyla ilk
yarıyılda 2,9 milyar TL net nakde ulaştığını görüyoruz.
Yılsonu Beklentileri: 2018 yıl sonu tahminleri revize edilmiştir.
Şirket, %25 -35 aralığında olan satış gelirleri büyüme tahminini %40
ve üstü, %18 - 20 olan FAVÖK marjı tahminini %19 - 21 olarak
güncellemiştir. 2018 yıl sonunda %40'ın üzerinde satış gelirleri
büyümesi kaydetmesi beklenebilir. Yatırım harcamaları beklentisi ise
650 milyon TL olarak aynı bırakılmıştır.
SONUÇ: Aselsan 2Ç18'de artan sözleşmeler ve kur artışları,
iyileşen operasyonel performans ve güçlü net kar artışı ile olumlu
finansal sonuçlar açıklamıştır. 2017'de 2,07 milyar dolar yeni
sözleşme imzalayan şirket, 1Y18'de 2,1 milyar dolarlık sözleşme
imzalamıştır. Kalan yarıyılda muhtemel projelerle olumlu finansal
performansını sürdürmesini bekliyoruz. Önümüzdeki dönemde dış politika
kaynaklı ürün tedariği konusunda bir risk ortaya çıkması durumunda
çeşitlendirme yoluna gidilebileceği ifade edildi. Gelecek 3 yılda
ortalama %25'e yakın kar büyümesi, %21 civarı özvarlık karlılığı ile
şirket 2018 yıl sonu karlılık beklentisine göre 16 F/K ile işlem
görmektedir. Kısa vadeli riskler nedeniyle hisse fiyatlarında düşüş
görülmesi durumunda, orta - uzun vade açısından portföylere dahil
edilebilir."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=f919b041-26f3-4c12-a629-aa37ea773128&cid=558ef42bb2e74e1cb0392b47&gid=5b76d9cff0d8d7a2905b4c70&mid=558ef288b2e74e1cb038f94c&lid=5b76cbcaf0d8d61ec06583ec

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey