GUCLU OPERASYONLAR, RAFA KALDIRILASI KÂR HANESI...
MIGROS 4C13`DE 157
MILYON TL NET ZARAR ACIKLADI. 4C12`DE ISE NET ZARAR 29 MILYON TL IDI. ACIKLANAN
TUTARIN 183 MILYON TL`LIK ZARAR BEKLENTIMIZE KIYASLA DAHA POZITIF OLMASININ
NEDENLERI, BEKLENENDEN DAHA OLUMLU ACIKLANAN BRUT KÂR VE BIZIM DAHA YUKSEK NET
FINANSAL GIDER BEKLENTIMIZ OLDU. NET KÂRDAKI ONEMLI DUSUSUN TEMEL NEDENI,
4C13`DE 185 MILYON TL OLAN NET FINANSAL GIDERLERDIR. AYNI KALEM 4C12`DE 11
MILYON TL NET FINANSAL GELIR OLARAK KAYDEDILMISTI. 2013 YILININ TAMAMI DIKKATE
ALINDIGINDA, YINE TL`DEKI DEGER KAYBI SONUCU YAZILAN 571 MILYON TL TUTARINDAKI
KUR FARKI ZARARI (2012: SADECE 1 MILYON TL) NET KÂRDAKI DUSUSUN ANA NEDENIDIR.
KUR FARKI ZARARLARI ISE 31 ARALIK 2013 ITIBARIYLE 998,6 MILYON AVRO TUTARINDAKI
KREDILERDEN KAYNAKLANMAKTADIR.
MIGROS 9,2X FIRMA DEGERI/FAVOK RASYOSUYLA,
7,6X FIRMA DEGERI/FAVOK ORTALAMA RASYOSUNA SAHIP GLOBAL EMSALLERINE KIYASLA %22
PRIMLI ISLEM GORMEKTEDIR. MIGROS`UN BIR COK POZITIFI OLMASINA RAGMEN, ICINDE
BULUNDUGUMUZ YILIN BIRINCI CEYREGINDE BUYUK OLASILIKLA YUKSEK TUTARDA KUR FARKI
GIDERI KAYDEDEBILECEK OLMASI VE SECIMLER ONCESINDEKI CABUK ALEVLENIR ORTAMIN DA
TL UZERINDE NEGATIF ETKISI OLABILECEGINDEN, HEDEF FIYATIMIZI 25,70 TL`DEN 22,20
TL`YE REVIZE EDEREK TAVSIYEMIZI `TUT` OLARAK KORUMAYI UYGUN GORUYORUZ.
NET
SATISLAR 4C13`DE YILLIK BAZDA %10,0 ORANINDA YUKSELEREK 1,81 MILYAR TL`YE
ULASMISTIR. BUNUN YANINDA ISE, MEVSIMSELLIGIN ETKISIYLE CEYREKLIK BAZDA %9,3
DUSUS GOSTERMISTIR. YINE 4C13`DE, YURT DISI SATISLAR YILLIK BAZDA %13 YUKSELIS
GOSTERIRKEN, YURT ICI SATISLAR %10 ORANINDA YUKSELMISTIR. 2013 YILININ TAMAMI
DIKKATE ALINDIGINDA NET SATISLAR YILLIK BAZDA %9,9 ORANINDA YUKSELIS
GOSTERIRKEN, YURT ICI SATISLARDAKI YUKSELIS %10 VE YURT DISI SATISLARDA ISE
%6,3 OLMUSTUR. 2013 YILINDA MIGROS MAGAZA ACILIS HIZINI KORUYARAK 122 NET
MAGAZA ACILISI (2012: 137) GERCKLESTIREREK TOPLAM MAGAZA SAYISINI 1.044 ADEDE
CIKARTMISTIR. BUNUNLA BIRLIKTE MIGROS, ORGANIZE HIZLI TUKETIM URUNLERI
PAZARINDAKI PAZAR PAYINI 60 BAZ PUAN YUKSELTEREK 2013 YILINDA %14,2 PAZAR
PAYINA ULASMISTIR.
4C13`DE BRUT KÂR MARJI YILLIK BAZDA %12,8 YUKSELIS
GOSTEREREK 494 MILYON TL`YE ULASMISTIR. BU TUTAR CEYREKLIK BAZDA ISE AZALAN NET
SATISLARDAKI ETKISIYLE %5,5 ORANINDA GERILEMISTIR. 2013 YILINDA ISE, SATISLARIN
MALIYETININ NET SATISLARDAKI YUKSELISE GORE DAHA DUSUSK BIR ORANDA
YUKSELMESININ ETKISIYLE YILLIK BAZDA %11,2 ORANINDA YUKSELIS GOSTERMISTIR.
BUNUN SONUCUNDA, BRUT KÂR MARJI 4C12`DEKI %26,6 SEVIYESINDEN 4C13`DE %27,2
SEVIYESINE VE 2012 YILINDAKI %26,3 SEVIYESINDEN 2013 YILINDA %26,6 SEVIYESINE
YUKSELMISTIR.
FAVOK 4C13`DE, OPEASYONEL GIDERLERDEKI ILIMLI YUKSELIS
(YILLIK BAZDA %9,8, NET SATISLARDAKI YUKSELIS ORANINAN KIYASLA BIRAZ DAHA
DUSUK) SAYESINDE, YILLIK BAZDA %21,7 YUKSELIS GOSTERMISTIR. 2013 YILININ TAMAMI
DIKKATE ALINDIGINDA, SATIS&PAZARLAMA GIDERLERININ (ANA KALEMLER OLAN PERSONEL
GIDERLERI VE KIRA GIDERLERINDE YILLIK BAZLI ARTIS SIRASIYLA %14,8 VE %12,4
OLMUSTUR) BRUT KÂR`A KIYASLA DAHA YUKSEK BIR ORANDA ARTMASININ ETKISIYLE
FAVOK`DEKI ARTIS %8,5 OLMUSTUR. BUNUN YANINDA, AMORTISMAN TUTARINDAKI YILLIK
BAZLI %9,3 YUKSELIS FAVOK`DEKI YUKSELISIN FVOK`E KIYASLA DAHA YUKSEK OLMASINI
SAGLARKEN, 4C13`DEKI AMORTISMAN ARTISININ YILLIK BAZDA %7 OLMASI DA FVOK`E
KIYASLA FAVOK`UN DAHA DUSUK OLMASINA YOL ACMISTIR. BOYLELIKLE, FAVOK MARJI
4C13`DE %6,6 OLURKEN (4C12: %6,0), 2013 YILININ TAMAMINDA %6,1 OLMUSTUR (2012:
%6,2).
2014 YILINDA MIGROS`UN 8,1 MILYAR TL NET SATIS RAKAMINA ULASMASINI
VE BRUT KÂR ILE FAVOK MARJLARININ SIRASIYLA %26,6 VE %10 OLMASINI BEKLIYORUZ.








SEKER YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S.
WWW.SEKERYATIRIM.COM

**RAPORUN TAMAMI EKTEKI DOSYADA BULUNMAKTADIR***

* * *
U Y A R I

BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELERI YATIRIM DANISMANLIGI
KAPSAMINDA DEGILDIR. YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI SERMAYE PIYASASI KURULU
TARAFINDAN YAYIMLANAN SERI:V, NO:52 SAYILI `YATIRIM DANISMANLIGI FAALIYETINE
VE BU FAALIYETTE BULUNACAK KURUMLARA ILISKIN ESASLAR HAKKINDA TEBLIG`
CERCEVESINDE ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL
ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI
SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR. BURADA ULASILAN SONUCLAR TERCIH
EDILEN HESAPLAMA YONTEMI VE/VEYA YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL
GORUSLERINE DAYANMAKTA OLUP, MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI
TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILECEGINDEN SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE
DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI SAGLIKLI SONUCLAR DOGURMAYABILIR.

-MATRIKS-