Vakıf Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Sanayi şirketlerinden 4Ç20 sonuçlarını ilk açıklayacak şirket
Arçelik, bankalarda ise Garanti Bankası olacak
" 4Ç20'de yurt dışında ekonomik aktivitedeki ılımlı toparlanma
korunmaya çalışırken, bir yanda salgına ilişkin ikinci dalga
endişeleriyle birlikte kısmi kapanmalar, diğer yanda ise aşılamaya
ilişkin sürecin başladığını gördük. İçeride ise ekonomideki toparlanma
devam ederken, yeni ekonomi yönetimiyle birlikte TL'nin değer
kazanmaya başladığı ancak, faizlerdeki yükseliş eğilimi ile birlikte
kredi hacmindeki yavaşlamanın belirginleştiği bir çeyrek izledik.
" Yılın son çeyreğine ilişkin Borsa İstanbul şirketlerinin
finansalları bu haftadan itibaren açıklanmaya başlarken, sanayi
şirketlerinden sonuçlarını ilk açıklayacak şirket Arçelik, bankalardan
ise Garanti Bankası olacak. Bankalar ve finans dışı şirketler için
konsolide olmayan sonuçların son açıklama tarihi 1 Mart, konsolide
sonuçların ise açıklanma tarihi 11 Mart olarak takip edilecek.
Daralan kredi-mevduat makası ve artan swap giderleri, bankaların
çekirdek gelirlerine olumsuz yansıyacak
" Araştırma kapsamımızda bulunan bankaların 4Ç20'de net karında,
çeyreksel %35,1, yıllık bazda ise %14,8 gerileme bekliyoruz. 4Ç'de
artmasını beklediğimiz TÜFEX gelirlerine karşın, yükselen fonlama
maliyetlerine bağlı olarak daralan kredi-mevduat makası ve artan swap
giderlerinin, bankaların çekirdek gelirlerine çeyreksel %23,4 oranında
düşüş getireceğini tahmin ediyoruz. Bunun yanı sıra bu dönemde
bankaların faaliyet giderlerinin ortalama %8,7 oranında artacağını,
karşılık giderlerinin ise bir önceki çeyreğe göre %37,5 oranında
azalacağını öngörüyoruz. Diğer yandan, 4Ç'de yüksek seyreden kredi
faiz oranlarının etkisi ile genel olarak kredi büyümesinin zayıf
olacağını değerlendiriyoruz. Araştırma kapsamımızda bulunan bankaların
bu dönemde toplam kredi hacminde çeyreksel %0,6, yıllık %30,5 büyüme
tahmin ediyoruz.
" Mevduat bankaları arasında, 2020 yılının son çeyreğinde, bir
önceki çeyreğe göre, net karını en çok artırmasını beklediğimiz
bankanın, net ticari kardaki artışın etkisi ile %35,0 net kar büyümesi
öngördüğümüz Halk Bankası (Hedef Fiyat: 7,52 TL, KVÖ: Endekse Paralel
Getiri, UVÖ: AL) olacağını tahmin ediyoruz. Aynı dönemde yükselmesini
beklediğimiz swap giderleri nedeniyle Yapı Kredi Bankası'nın (Hedef
Fiyat: 3,80 TL, KVÖ: Endeks Üzeri Getiri, UVÖ: TUT) %59,2 düşüş ile
net karı en fazla gerileyen banka olacağını değerlendiriyoruz. Aynı
zamanda bu dönemde Akbank (Hedef Fiyat: 8,83 TL, KVÖ: Endeks Üzeri
Getiri, UVÖ: AL) ve İş Bankası (Hedef Fiyat: 8,71 TL, KVÖ: Endeks
Üzeri Getiri, UVÖ: AL)'nın yaklaşık %2'lik büyüme ile çeyreksel bazda
en yüksek kredi büyümesi elde eden bankalar olmasını bekliyoruz.
Dayanıklı tüketim, demir çelik, otomotiv, çimento ve savunma
sektörlerinde güçlü sonuçlar bekliyoruz
" Yılın son çeyreğinde araştırma kapsamımızda yer alan finans
dışı şirketlerin satış gelirlerinde yıllık %27, FAVÖK tarafında %42
yükseliş öngörürken, net karlılık tarafında ise %19 (havacılık sektörü
hariç tutulduğunda %84) büyüme bekliyoruz.
" Yurt içindeki toparlanmadan pozitif etkilenen aynı zamanda da
ihracat tarafındaki güçlü seyre bağlı olarak, araştırma kapsamımızda
yer alan dayanıklı tüketim sektörü (ARCLK-VESTL), otomotiv sektörü
(DOAS-FROTO-TOASO) ve çimento sektörü (AKCNS-CIMSA) şirketlerinin 4Ç20
döneminde hem operasyonel hem de net karlılık tarafında güçlü sonuçlar
açıklamasını bekliyoruz. Aynı zamanda, çelik fiyatlarında son çeyrekte
hızlanan artışa bağlı olarak demir çelik sektörü (KRDMD-EREGL)
şirketlerinin kar marjlarındaki iyileşme ile birlikte önceki
çeyreklere göre oldukça güçlü sonuçlarla ön planda olacaklarını
düşünüyoruz. Savunma sanayi sektörü (ASELS-OTKAR) şirketlerinde ise
yılın son çeyreğinde yoğunlaşan teslimatlara bağlı olarak operasyonel
ve net karlılık tarafında pozitif sonuçlar bekliyoruz.
" Gıda perakende sektörü (BIMAS-MGROS) şirketlerinin çeyreklik
bazda yataya yakın sonuçlar açıklamasını öngörürken, salgın
etkileriyle birlikte, yıllık bazda operasyonel ve net karlılık
tarafında yakaladıkları pozitif ivmeyi sürdüreceklerini düşünüyoruz.
Yılın son çeyreğinde trafik verilerindeki zayıf görünüm paralelinde
havacılık sektörü (PGSUS-TAVHL-THYAO) şirketlerinin zayıf sonuçlar
açıklamasını bekliyoruz. "

http://vkyanaliz.com/Files/docs/4c20-kar-beklentileri-1611556978.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey