Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Yabancı Menkul Kıymet Stoku Verileri
TCMB verilerine göre 8-15 Ocak haftasında yurtdışı yerleşikler
(yabancılar) fiyat ve kur etkisinden arındırılmış olarak hisse
senedinde 31 milyon dolar net alış yaparken, Repo dahil DİBS’te
(Tahvil) ise 18 milyon dolar net satış yaptı. BIST (hisse) tarafında
ekonomi politikalarındaki değişiklik sonrası 10 haftalık dönemde 1,89
Milyar dolar giriş gerçekleşirken, DİBS’te ise aynı dönemde 3,08
milyar dolar giriş yaşandı. Bu görüntü 10 haftada toplam 4,97 milyar
dolarlık güçlü yabancı girişine işaret ediyor. Yabancı girişi momentum
kaybetse de aralıklara devam ediyor. Yabancı girişi devam ettikçe TL
varlıklarda pozitif fiyatlamanın orta vadede devam etmesi
beklenmektedir. 2021 yıl başından beri hisse tarafındaki giriş 317
milyon dolara ulaşırken, DİBS’te hafif çıkışla 791 milyon dolar oldu.
DİBS stoku verinin yayınlanmaya başladığı 2005 yılından beri en düşük
seviyelerinde seyretmeye devam ederken, hisse senedi stoku dolar
bazında 2009 yılı dip seviyelerden dönerek endeksteki yükselişin de
etkisiyle yükselmeye devam ediyor. Yabancı DİBS payı geçen haftaki
%5,48’den, bu hafta giriş olmasa da kur ve fiyat hareketleri etkisiyle
sınırlı yükselişle %5,50 seviyesine yükseldi. DİBS yabancı payı 2020
yılı içinde yaşanan güçlü çıkışlarla %3,27 seviyelerine kadar
gerilemişti.
Geçmişte BIST’te yabancı giriş/çıkışı ile endeksin performansı
arasında %95 üzeri bir korelasyon vardı. Bu korelasyon 2019 yılı
başından itibaren bozulmaya başladı. Ancak yabancı yatırımcıların
tekrar Kasım ayı başından beri BIST’e giriş yapmaya başlamasıyla
yaklaşık 40 milyon dolarlık yabancı girişinin endeks üzerinde %1’lik
yükselişe neden olduğunu hesaplıyoruz. 2018 yılındaki kur atağı öncesi
bu rakam 80-100 milyon dolar aralığındaydı. Kurdaki sert değer kaybı
dikkate alındığında 40 milyon dolarlık girişin endekste %1 değişime
neden olmasını makul buluyoruz. Korelasyonun orta vadede kademeli
olarak yükselmesi ve yabancı girişi devam ettikçe endeksin yeni
zirveler test etmeye devam etmesi beklenmektedir.

BIST Yabancı Payı

BIST yabancı payı geçen geçen hafta Perşembe günü %48,61 iken
bugün itibarıyla %47,82 (T-3 takasını gösteriyor) seviyesine gerilemiş
görünüyor. Son 2,5 aydaki güçlü yabancı girişi sonrası yabancı payı
Kasım ayı sonunda %51,5 seviyelerini test etse de %48 altına geriledi.
Ancak yabancı payındaki düşüş hesaplama yönteminden kaynaklanıyor.
Yabancı sahipliğindeki bazı hisselerin değerinde yaşanan aşırı değer
artış ya da azalışları herhangi bir yabancı giriş/çıkışı olmasa da
yabancı payında ciddi değişikliklere neden olabiliyor. Özellikle
yabancı sahipliğindeki halka açıklık oranı yüksek ancak fiili dolaşım
oranı çok düşük olan hisselerdeki sert değer artış/azalışları yabancı
payının seviyesini etkiliyor. Örnek olarak QNBFB ve KENT hisselerinin
piyasa değerlerinde meydana gelen dalgalanmalar yabancı payı üzerinde
etkili oluyor. Aşırı yüksek değerlere ulaşan bu hisselerde son iki
ayda yaşanan düşüşün yabancı payındaki düşüşte etkili olan ana faktör
olduğunu düşünüyoruz. Hesaplama yöntemi nedeniyle bu veri yerine kur
ve fiyat etkisinden arındırılmış TCMB’nin haftalık menkul kıymet
istatistikleri ile BIST’in yayınladığı aylık net yabancı giriş/çıkış
verilerinin takip edilmesi daha doğru olacaktır. Alternatif olarak
üsteki grafikte siyah çizgi ile gösterilen (mavi BIST yabancı payı)
yabancı hisse adeti verisi takip edilebilir. Yabancı takas adetinde
Ekim ortasında başlayan yükseliş BIST-100 endeksine paralel devam
ediyor. Ekim ayı dip seviyelerden itibaren yabancı takas adeti %10
üzeri yükseliş gerçekleştirirken, endeksin son iki ayda yabancı
girişiyle paralel yükseliş gerçekleştirdiğine işaret ediyor."



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey