`Piyasalardan 6 ay uzaklaşın`

Yunanistan’ın borç krizi ile ilgili değerlendirmede bulunan Saxo Bank Başekonomisti Steen Jakobsen, “Bir son dakika anlaşması yapamamak Dax'ın bir diğer yüzde 3-5'lik kayba daha uğramasına ve Macaristan, Hırvatistan, Bulgaristan ve Romanya gibi yeni Euro Bölgesi üyelerini ciddi biçimde artan kredi riskine maruz bırakacak. Piyasalardan 6 aylığına uzaklaşmak yönündeki tavsiyem maalesef iyi bir danışmanlık hizmeti gibi görünüyor” diye konuştu.

Danimarka merkezli online yatırım devi Saxo Bank Baş Ekonomisti Steen Jakobsen’in Yunanistan krizi ile ilgili değerlendirmesini aşağıda görebilirsiniz:

"Havada aynı Lehman'ın batışından önceki hissiyat var. Piyasa ve ABD Merkez Bankası son dakika çözümleri ararken Lehman'ın düze çıkması için batması gerektiğini düşündüğümü hatırlıyorum. Benzer bir karar söz konusu... Lehman 'kurtarmak için çok büyük' olarak algılanıyordu. Aslında çok az kişi yardım etmek istiyordu ve Lehman'ın fonlama maliyetinin 2008'den önce bile bir haftalık mevduatta +100/200 baz puan olduğunu unutmamak gerekiyor. Lehman, bilançosunda çarpı 30/35 kaldıraçlıydı. Yunan borcu da benzer durumdaydı ve olmaya devam ediyor.

'Moral' riski de çok benziyor ve bu sürekli daha fazla zaman kazanmaya yönelik makro çerçeveden kaynaklanıyor. Kaldı ki, bu hiç bir zaman işe yaramaz. ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Lehman Brothers'a yönelik planı daha fazla zaman kazanmaya yönelikti. Plan A ve Plan B'si "havuç-sopa ilişkisi"ne dayalı çözümler içeriyordu. Bu planlar işe yaramadığında, Plan C panik olmaktan ibaretti. Yani plan yoktu. Lehman'ın bir planı olmadığı gibi Yunanistan'ın da yok. Tanık olduğumuz gibi planının olmaması bir plan değildir.

Umut ve inanç da işin içine girdiğinden piyasalardaki yatay olmayan hareketlerle uğraşmakta zorlanıyoruz. Fakat tekrar en büyük riskin şişirilmiş Risk Değerlemesi olduğunu vurgulamak istiyorum. Bu dün Bulgar ve Romen bonolarında görülen çözülme gibi Porto Riko'nun muhtemel iflası ve daha yüksek bir Euro gibi istenmeyen sonuçlara neden olabilir.

Piyasa var olmayan korunaklı limanlar, 'başarılı hedge' imkanları peşinde koşuyor. İnanın bana, 1992, 1997-1998, 2000, 2008 ve 2010/14'te risk yönetmiş ve işlem yapmış biri olarak söylüyorum 'başarılı hedge' yok. Her şey tek bir yere çıktığında en başta hiç kötü pozisyon almamış olmak var.

Bir son dakika anlaşması yapamamak Dax'ın bir diğer yüzde 3-5'lik kayba daha uğramasına ve Macaristan, Hırvatistan, Bulgaristan ve Romanya gibi yeni Euro Bölgesi üyelerini ciddi biçimde artan kredi riskine maruz bırakacak.Piyasalardan 6 aylığına uzaklaşmak yönündeki tavsiyem maalesef iyi bir danışmanlık hizmeti gibi görünüyor.

Yaşadığım Şanghay'da piyasa açılış öncesi çok gergin. 2015'in zirvesine göre yüzde 22 aşağıdayız! Herkes toplumsal huzursuzluğun, benzin sıkıntısıyla Euro ve gıda kıtlığının eşiğindeyken, Syriza oyunlar oynamaya devam ediyor. Şimdi neden makroyu ve politikacıları onaylamadığımı anlamaya başladınız mı?”