Enflasyonda düşüş devam eder mi?

03.10.2014 15:23

Son güncelleme : 03.10.2014 15:23



Yıllık bazda enflasyonun yüzde 9'un altına gerilemesi akıllara 'kalıcı olacak mı' sorusunu getirdi. Uzmanlar son yapılan zamlar ve gıda enflasyonundaki yüksek seyirden dolayı ekim ayında enflasyonun tekrar yüzde 9'un üstüne çıkabileceğini belirtiyor.

 


UZMANPARA


Tüketici fiyatları endeksi eylül ayında önceki aya göre yüzde 0.14 ile beklentilerin altında artarken, yıllık bazda enflasyonun 5 ay sonra yüzde 6'nın altına gerilemesi akıllara 'bundan sonra düşüş sürecek mi' sorusunu getirdi. Uzmanlar, gıda enflasyonunun yüksek seyrettiğine ve yapılan elektrik ve doğalgaz zammına dikkat çekerek, yıllık bazda enflasyonun ekim ayında yeniden yüzde 9'un üzerine çıkabileceğini belirtiyor.


Eylül ayı enflasyon verilerini değerlendiren HSBC Portföy Yönetimi Stratejisti Ali Çakıroğlu, raporunda şu ifadelere yer verdi:

"Tüfe enflasyonu Eylül'de yüzde 0.40 olan piyasa beklentilerinin altında yüzde 0.14 seviyesinde gelirken, buna bağlı olarak yıllık enflasyon ağustos ayındaki yüzde 9.5'ten yüzde 8.9'a geriledi. Hatırlatmak gerekirse Tüfe enflasyonuna ilişkin bizim beklentimiz yüzde 0.47 seviyesinde bulunuyordu.

Bu arada Üfe enflasyonu eylülde yüzde 0.9 artarken, yıllık enflasyon ağustos ayındaki yüzde 9.9'dan yüzde 9.8'e geriledi.

İlk bakışta tahminlerimizin altında kalan Tüfe enflasyonunda gıda fiyatlarının etkili olduğunu görüyoruz. Öyle ki, gıda fiyatları Eylül'de yüzde 0.3 (bizim beklentimiz yüzde 1.1'lik bir artışa işaret ediyordu) artarken, manset Tüfe enflasyonuna katkısı 0.1 puan (bizim beklentimiz 0.3 puandı) ile sınırlı kaldı.

Giyim grubu fiyatları mevsimsel indirimlerin etkisiyle aylık yüzde 2.4 gerilerken, alkollü içecekler ve tütün grubu fiyatları da bir önceki aya göre yüzde 1.1 düştü. Eğitim grubu fiyatlarında  bir önceki aya göre yüzde 1.8 artarken, lokanta ve oteller grubu fiyatları yüzde 1.2 yükseldi.

Çekirdek enflasyon göstergelerinin tamamı yıllık bazda gerilerken, Merkez Bankası'nın para politikası uygulamalarında referans olarak kullandığı H (işlenmemiş gıda, enerji, alkollü içecekler ve tutun ile altın hariç) ve I (gıda, enerji, alkollü içecekler ve tütün ile altın hariç) endekslerindeki yıllık enflasyon sırasıyla yüzde 10.0 (önceki yüzde 10.4) ve yüzde 9.3 (önceki yüzde 9.7) seviyelerine geriledi. Bunların dışında enerji ve işlenmemiş gıda hariç D endeksi de yüzde 9.9'dan yüzde 9.4'e hareket etti.

Eylül ayı Tüfe enflasyon rakamları beklentilerin altında kalırken, çekirdek enflasyon göstergelerinde gözlenen düşüş Merkez Bankası'nın para politikasında hareket alanını genişletecek bir gelişme olarak karşımıza çıkıyor. Elektrik ve doğalgaz fiyatlarına yapılan yüzde 9'luk zammın ekim ayı Tüfe enflasyon rakamlarına yansıyacağını hatırlatırken, buna bağlı olarak yıllık Tüfe enflasyonunun yeniden yüzde 9.0 seviyelerini aşabileceğini düşünüyoruz. Bununla birlikte Tüfe enflasyonunun 2014 sonunda yüzde 9.1 olacağına ilişkin tahminimizi koruyoruz.

Beklentilerden iyi gelen Tüfe enflasyon rakamlarının piyasalar tarafındaki yansıması şu aşamada sınırlı kalırken, Borsa Istanbul-100 endeksi şu sıralarda yüzde 0.3 negatif primli işlem görüyor. 2 yıl vadeli gösterge tahvil yüzde 9.67 seviyelerinde bulunurken, 10 yıl vadeli tahvil yüzde 9.65'ten işlem görüyor. Dolar/TL kuru ise 2.272 seviyelerinde bulunuyor.


İş Yatırım ekonomistleri ise TÜİK'in bugün açıkladığı eylül ayı enflasyon verilerine ilişkin analizlerinde şu ifadelere yer verdi:

"Tüik'in açıkladığı Eylül ayı enflasyon verilerine göre tüketici fiyatları aylık bazda yüzde 0.14 yükselerek yüzde 0.45'lik piyasa beklentisinin  ve yüzde 0.50 olan tahminimizin önemli oranda altında geldi. Öngörülenin  altında artan gıda grubu fiyatları (aylık yüzde 0.31), devam eden mevsimsel  indirimler nedeniyle düşüşünü sürdüren giyim grubu fiyatları (aylık  yüzde -2.44) ve alkollü içecekler ve tütün grubundaki düşüş (aylık yüzde-1.12)  enflasyondaki sapmada öne çıkan unsurlar oldu.

Eylül ayı çekirdek enflasyon göstergeleri, iyileşme sinyalleri  görülse de halen güçlü bir toparlanmanın olmadığını gösteriyor. Mevsimsel ürünleri hariç tuttuğu için aylık değişimleri izlemekte  tercih ettiğimiz çekirdek A enflasyonu yüzde 0.41 ile bir önceki aya  kıyasla sınırlı bir düşüş gösteriyor (Ağustos yüzde 0.50). TCMB'nin öne  çıkardığı çekirdek H grubu ve I grubu göstergelerinde ise gerileme görülüyor.

Çekirdek H yıllık bazda yüzde 10.36'dan yüzde 9.95'e gelirken, çekirdek I enflasyonu ise yüzde 9.68'ten yüzde 9.25'e gerileyerek kısmi bir  iyileşme gösteriyor. Ancak, mevsimsel etkilerden arındırdığımız H ve I  endeksleri aylık bazda sırasıyla yüzde 0.5 ve yüzde 0.6 artış göstererek  (Ağustos: yüzde 0.7 ve yüzde 0.6), aylık iyileşmenin yeteri kadar güçlü  olmadığına işaret ediyor.

Özetle, bugünkü sonuçlar, manşet enflasyonda bir iyileşmenin  olduğunu gösterse de, yıllık gıda enflasyonu yüzde 13.95 ile yüksek  seyretmeye devam ediyor. Ek olarak, çekirdek göstergelerdeki düşüş  henüz çok güçlü değil. Ayrıca, TL'de son günlerde görülen değer  kaybının enflasyonist baskı yapacağını düşünüyoruz. Son olarak Ekim  enflasyonuna yansımasını beklediğimiz son elektrik ve doğal gaz zammı  da hesaba kattığımızda yıl sonu beklentimizi yüzde 9.1'de koruyoruz."

 





11:17115.611
Değişim :  0,13% |  153,51
Açılış :  116.252  
Önceki Kapanış :  115.457  
En Yüksek
116.516
En Düşük
115.392