Fed`in kararına uzmanlar ne dedi?

UZMANPARA

ABD Merkez Bankası (Fed) 10 yıl aradan sonra faizleri ilk kez artırdı. Fed 2 gün süren toplantının ardından faizleri 25 baz puan yükseltirken, işte uzmanların sıcağı sıcağına UZMANPARA'ya konuya ilişkin yaptığı açıklamalar:

İntegral Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Direktörü ve UZMANPARA yazarı Tuncay Turşucu:

HERŞEY BEKLENTİLER DAHİLİNDE

Fed politika faizini piyasa beklentilerine paralel olarak 25 baz puan artırdı ve politika faiz aralığını %0-0.25 seviyesinden %0.25-0.50 seviyesine yükseltti. Bu beklenen bir gelişmeydi ve açıklamanın ardından paritelerde önemli bir hareketlilik gözlenmiyor. Fed’in gelecek projksiyonlarına bakıldığında 2016 yılı büyüme beklentisi %2.3’den %2.4’e revize edilmiş. PCE enflasyon beklentisi ise %1.7’den %1.6 seviyesine hafif aşağı revize edilmiş. İşsizlik oranında da %4.8’den %4.7’ye aşağı yönlü revizyon var. Karar metninde istihdama yönelik daha iyi ifadeler görülüyor. Ancak enflasyonun hedefin altında ılımlı seyrettiğinden tekrar bahsedilmiş. Ancak enflasyonun uzun vadede %2 hedefe ulaşacağı beklentisi devam ediyor. Ancak enflasyonda 2016 yılının hafif aşağı yönlü revize etmiş durumda. Faiz kararı oy birliği ile alınırken, faiz artışı ile ilgili olarak ekonominin kademeli faiz artışına imkan verdiği de belirtiliyor. Yellen’dan beklenildiği gibi ılımlı açıklamalar geldi. Karar metni ve projeksiyonlar bunu gösteriyordu. Yellen faiz artışının kademeli olacağını belirtirken, oldukça temkinli yaklaşımın sürdürdü. Faiz artışından sonrada genişleme politikasının devam edeceğini bildirirken, eşit zaman aralıklı bir faiz artışı öngörmediğini de bildirdi. Yani iki toplantıda bir yada üç toplantıda bir faiz artırımından bahsedemeyiz.

Sonuç olarak Fed faiz artışına başlayarak uzun zamandır piyasaları etki altına alan bir belirsizliği de ortadan kaldırmış oldu. Bu hareketin global piyasalarda rahatlama getirmesi beklenebilir. Kararın ardından döviz piyasalarında çok önemli hareketler gözlendiğini söylemek zor. Ancak gelişen ülke para birimlerinde en güçlü değerlenme TL’de oldu ve USDTRY kuru 2.9175 seviyesine kadar geri çekilme gösterdi. Bunun dışında diğer gelişen ülke para birimlerinde çok güçlü seyirler izlenmiyor. Fed’in faiz artırımının 2016 yılında 3 yada 4 kez daha olması beklenebilir. 2016 yılı sonunda Fed faiz oranının %1 seviyesinde olma beklentimiz devam ediyor. Bu kararın ardından haftaya TCMB’nin de faizlerde değişiklik yapmasını beklemiyoruz.

ALB Forex Araştırma Uzmanı ve UZMANPARA yazarı Enver Erkan:

İLK YARIDA KÜRESEL EKNOMİDEKİ TRENDİ İZLEYECEK'

2015 yılı boyunca piyasayı normalleşme politikalarına hazırlayan Fed’in, piyasanın beklentisi dahilinde politika faizini 0,25 puan artırarak yumuşak bir geçişe işaret etmesi piyasalar açısından olumlu bir senaryo oluşturmaktadır. Yaklaşık 2,5 yıla dayanan Fed’in normalleşme hikayesi ve 1 yılı geçen faiz artırma sürecinde nihayet önemli bir dönemeç kazasız bir şekilde geçilmiş oldu. Faiz artırımı sonrasında yapılan politika açıklamaları, Fed’in daha önceki söylemleri dahilinde ilk faiz adımından sonra sabırlı davranacağına ve kademeli faiz artışı yapacağına işaret etmektedir. FOMC politika açıklaması ve Janet Yellen’in konuşmaları gösteriyor ki, Fed 2016 yılının kayda değer bir kısmını, muhtemelen ilk yarısını küresel ekonomilerdeki trendi izleyerek geçirecek.

FED'İN EN BÜYÜK ENGELLEYİCİLERİ AVRUPA ve ÇİN

Avrupa’daki ekonomik yavaşlama ve Çin’deki zayıf ekonomik büyüme trendi şu anda Fed’in en büyük engelleyicileri olarak görünüyorlar. Özellikle bu iki faktörün ciddi anlamda ön plana çıktığı 2015 yılının belli periyodlarında dünyadaki ekonomik gelişmeler, aynı zamanda para politika ayrışmaları doların zaman zaman güvenli liman işlevini görmesine, faiz artırımı beklentileriyle de dolar endeksinin tarihi zirve seviyelerine gelmesine neden olmuştu. Fed bu noktadan sonra normalleşme adımlarına devam etmek için Avrupa’da büyüme görmek ve Çin’de de olumlu bir ekonomik trend gözlemlemek isteyecektir. Bu şartların sağlanması 2016’nın 2. yarısına sarkabilir. Fed de Haziran 2016’dan sonrasına 4 faiz artırımı sıkıştırabilir.

EKONOMİK PROJEKSİYONLARDA ÖNE IKAN İKİ BAŞLIK...

Ekonomik projeksiyonlarda öne çıkan iki önemli başlık; 2016 yılı fonlama faizi ve PCE enflasyon beklentileri olarak öne çıkıyor. 2016 yılı için FOMC üyelerinin hedef fonlama faizi beklentileri yüzde 1,4 ile Eylül’deki beklentiyle aynı; PCE enflasyon beklentilerinin ise yüzde 1,7’den yüzde 1,6’ya düşürülmesi gösteriyor ki, faiz artışı gelecek ekonomik datalara bağımlı şekillenecek.

PİYASALARI NE BEKLİYOR?

Fed’in yumuşak bir geçişe işaret etmesiyle beraber kısa vadede dolarda gevşeme ve küresel hisse senetlerinde de yukarı yönlü hareketlenme görebiliriz. Bu hamle ve açıklamalar kısa vadede dolarda faiz artırım beklentileriyle meydana gelen yukarı yönlü hareketin bir kısmına realizasyon getirecektir. Gelişmekte olan ülke piyasaları açısından da ilk tepki olumlu olur, sonraki süreçte gelişmekte olan ülkelerin portföylerdeki ağırlığını o ülkenin kendi iç dinamikleri belirler. Türkiye’nin pozitif grupta yer alabilmesi için ev ödevlerini eksiksiz yapması gerekmektedir. Uzun vadede olumsuzluk oluşturabilecek riskler çözümlenmezse kısa vadede 2,90 seviyesi veya aşağısına gevşeyebilecek olan kurda uzun vadede fiyatlamalar farklı yönde gelişebilir ve kur da yönünü yukarı çevirebilir.

 Alan Yatırım Menkul Değerler Araştırma Uzmanı ve UZMANPARA yazarı Burçak Gezgin:

NORMALLEŞME YUMUŞAK OLACAK
 
FED’in beklenen hamlesi geldi. 25 baz puanlık bir artış piyasanın beklediği bir hareketti. Özellikle ilk gelen açıklamalar, FED üyelerinin ekonomiye dair pozitif beklentilerini koruduğunu gösteriyor. Açıklamaların büyük çoğunluğu FED üyelerinin daha önce defalarca yaptıkları açıklamalara paralel şekilde kademeli ve emin adımlarla faiz artırımının 2016 yılında devam edeceğini gösteriyor. Genel olarak küresel ekonomileri rahatlatıcı açıklamalar olarak algılanabilir. Bir nevi normalleşmenin yumuşak bir iniş şekilde olacağına işaret ediyor. VIX endeksindeki düşüş de bunu gösteriyor. FED’in piyasa dialoğunun da yeterince iyi olması, hem güveni korumasına hemde piyasalar üzerinde bir sirkülasyon yaratmamasına neden olmuş gözüküyor. Ancak şunu kesinlikle söylemek gerek, ilk açıklamalar ne güvercin ne de şahin diyebiliriz. Direk olarak piyasaları rahatlatacak ifadeler olarak gözüküyor. 2016 yılı için FED üyelerinin 4 faiz artırımı ve %1.4’lük faiz beklentisi olsa da, açıklamalardan, verilerin önceki dönemdeki seyrinde ilerlemesi halinde 3 faiz artışı ve 2016 yıl sonunda %1.25’e ulaşmış bir faiz görebiliriz.  Yellen’in yapacağı konuşmaları takip etmeliyiz.

Destek Menkul Değerler Araştırma Uzmanı ve UZMANPARA yazarı Aysun Göksu:

DOLAR/TL'DE BEKLENTİ NE?

Uzun zamandır beklenen Amerika Merkez Bankası FED’in iki gün süren toplantısı sona erdi ve FED yaklaşık 10 yıl sonra ilk kez faiz artışına giderek 25 baz puanlık faiz artırımı ile genişlemeci politika dönemine son vermiş oldu. Hatırlanacağı üzere FED, 2008 yılında başladığı parasal genişleme serüvenini 2014 yılı Ekim ayında sonlandırmıştı. Bu dönemin sona ermesinin ardından yaklaşık bir yıl sonra piyasa ilk faiz artışına tanıklık etmiş oldu. Bilindiği gibi FED Başkanı J. Yellen’ın faiz artırımı hususunda Aralık ayını işaret eden açıklamalarının ardından faiz artırımının zamanlamasından çok ne oranda faiz artırımı gerçekleştireceği merak konusuydu. 25 baz puanlık artış konusunda hemfikir olan piyasaların beklentisi gerçekleşti. Karar sonrası açıklamalarda bulunan FED Başkanı Yellen, faiz artırımı konusunda şartların yerine geldiği için faiz artırdıklarını belirterek ilk faiz artırımının önemini abartmamak gerektiğine ve FED’in ihtiyatlı ve kademeli bir şekilde hareket edeceğine vurgu yaptı.

Faiz kararı ve Yellen’ın açıklamalarını piyasa açısından değerlendirecek olursak, hem piyasanın fiyatladığı beklentinin gerçekleşmiş olması hem de kademeli artışa tekrar vurgu yapılması Türk Lirası varlıkları açısından olumsuz bir tablonun önüne geçmiş oldu. Gelişmekte olan para birimleri karşısında dolar değer kaybederken, döviz kurunun da 2.92 seviyesine kadar gerilediğini görüyoruz. 2.92 seviyesinin altında fiyatlamanın söz konusu olması durumunda 2.90-2.89 bandına doğru bir geri çekilme söz konusu olabilir. Türk Lirası’ndaki pozitif görünüme bağlı olarak BİST endeksinde de yukarı yönlü açılış bekleyebiliriz.

FED kararından en çok etkilenmesi beklenen ons altını değerlendirecek olursak, piyasa beklentilerine paralel bir kararın açıklanmış olması altın fiyatlarında kayda değer bir hareketliliğe sebep olmadı diyebiliriz. Beklentinin önceden fiyatlanması bu hareketliliği sınırlı kıldı. Dolayısıyla 1060-1055 aralığı altında bir fiyatlama görmediğimiz sürece altında rahatlama görebiliriz ve yukarı yönlü hareketler izlenebiliriz. Ancak alımların hız kazanabilmesi için 1085 direncinin aşılması gerekmektedir.