TCMB indirime devam eder mi?

Murat Çetinkaya başkanlığında toplanan ilk Merkez Bankası Para Politikası Kurulu toplantısında faiz koridorunun üst bandında 50 baz puan indirime gidildi. Açıklama uzmanların beklentisine paralel gelirken, dolar/TL 2.83'ten 2.80'e kadar geriledi.

Peki bundan sonra ne olacak? Merkez Bankası faizlerde indirime devam edecek mi? Para politikasında bir değişiklik oalcak mı? Merkez'den gelen adımlar piyasaları nasıl etkiler? tüm bu soruları ve daha fazlasını Paranın Uzmanları UZMANPARA için yanıtladı.

ALB FOREX ARAŞTIRMA UZMANI VE UZMANPARA YAZARI ENVER ERKAN:

KARAR BEKLENTİLERE PARALEL

"Merkez Bankası, Sn. Murat Çetinkaya başkanlığındaki Nisan ayı PPK toplantısında faiz koridoru üst bandı olarak bilinen gecelik borç verme faizini 50 bps indirerek yüzde 10 seviyesine getirdi. 1 haftalık repo faizi ve gecelik borçlanma faizlerini ise sabit bırakmayı tercih etti. Piyasaların uzun süredir beklediği ve fiyatladığı ölçüde gerçekleşen faiz indiriminin ardından ise kurlarda gerileme, TL’de ise değer kazancı görüldü.

Bir süredir küresel konjonktürdeki iyileşmeler ve dünya genelinde artan risk iştahı küresel piyasaların olumlu seyretmesini sağlıyordu. Tabii bu risk iştahının ana faktörü olarak karşımıza çıkan; küresel merkez bankalarının genişlemeci para politikaları gelişmekte olan ülke varlıkları açısından da olumlu bir durum teşkil ediyordu. Tabii burada Fed’in faizleri artırmaktan şimdilik kaçınıyor olması da, bizim açımızdan iyimser bir hikaye ortaya çıkmasını sağlıyor. Buna ek olarak; Mart ayında manşet enflasyonda yaşanan düşüş ile beraber enflasyon beklentilerinin gerilemiş olması; gösterge tahvil faizinin bir dönem yüzde 11 üzerindeyken yüzde 9 seviyelerine gerilemiş olması ve Merkez Bankası’nın ortalama fonlama maliyetinin gerilemesi ortamı ölçülü bir faiz indirimi açısından müsait duruma getirmiştir.

Ancak bunlar tabii ki tamamen ve kalıcı bir şekilde iyileşme koşullarını sağlamıyor. Merkez Bankası şu an sıkı para politikası uygulamaya devam etmekle beraber biraz daha güvercin tarafta duruyor. Ve faiz indirimleri de küresel konjonktürün izin verdiği ölçüde. Çekirdek enflasyon da yukarıda kalmaya devam etmektedir. Yani enflasyon şartı da aslında tam sağlanabilmiş değildir. Fakat iyimser koşullardan dolayı, bu hamle piyasa tarafından olumlu algılanacaktır. Özellikle faiz duyarlılığı yüksek varlıklarda pozitif yönde hareket görebiliriz.

Faiz indirimi üst bantta sınırlı kalmasaydı ya da daha yüksek bir oranda yapılsaydı TL’de değer kaybına ve kurlarda yukarı yönlü harekete neden olabilirdi. Dış finansman ihtiyacı olan kırılgan bir ekonomimiz var. Sıkı para politikasını geniş resimde uygulamaya devam etmeli, keskin bir sapma yaşamamalıyız. Yarıyıl sonundan itibaren ABD Merkez Bankası Fed’in şahin bir tutum benimsemesi veya küresel ekonomiler kaynaklı olarak risk iştahındaki gerilemenin gelişen ülkelerden para çıkışına neden olması halinde Merkez Bankası’nın gerekli adımları atabilecek hareket kabiliyetinin olması gerekir. Haliyle, radikal faiz indirimleri için erken bir dönemdeyiz diyebiliriz."

ALAN MENKUL DEĞERLER ARAŞTIRMA UZMANI ve UZMANPARA YAZARI BURÇAK GEZGİN:

MERKEZ’DEN ÖLÇÜLÜ ADIM

"Merkez Bankası’nın Nisan ayı toplantısında faiz koridorunun üst bandında 50 baz puanlık bir indirime gidebileceği piyasa tarafından beklenen bir durumdu. Son toplantıda 25 baz puanlık bir indirimle başlayan sadeleşme sürecinin bu toplantıda yapılan 50 baz puanlık bir indirimle ölçülü bir şekilde devam ettirildiğini görmekteyiz. Özellikle son dönemde açıklanan Türkiye ekonomisine dair verilerin beklentilerden olumlu gelmesi ve küresel ekonomilerdeki iyimserlik de Merkez Bankası’nın elini güçlendirmişti. Yeni başkanın gelişiyle birlikte de mevcut aşağı yönlü faiz hareketinin sürdürülmeye devam edileceği beklentileri artmıştı. Son açıklanan enflasyon verilerinde de biz bu iyimserliği görmüştük. Ancak Merkez Bankası’nın karar metninde de belirttiği üzere, çekirdek enflasyon verileri halen yeterince iyileşme göstermiş durumda değil ve enflasyonda kalıcı bir iyileşme gördüğümüzden söz edemiyoruz. Manşet enflasyondaki aşağı yönlü trend şuan için geçici ekonomik koşullara bağlı olabilir.

Bu nedenle Merkez Bankası’nın aldığı 50 baz puanlık indirim kararı şuan için ölçülü ve piyasanın tepkisini ölçmeye yönelik bir karar olarak gözüküyor. Ancak karardan net olarak Merkez Bankası’nın önümüzdeki dönemde piyasa şartlarının imkan vermesi halinde daha radikal indirim kararı alabileceğini anlıyoruz. Kararın etkisiyle birlikte ilk aşamada kurun 2,8100 seviyesine gerilediğini görüyoruz. Zaten kısa vade faiz indirim kararının Borsa ve kur tarafında büyük oranda fiyatlandığını görmüştük. Kur için hem orta vadeli olarak bizim Merkez Banka’mızın yol haritasını belirlemesi hem de FED’in izleyeceği yol haritası bu seviyelerin altında uzun vadeli kalıcılık sağlanmasını engelleyebilir. Borsa tarafında ise; mevcut iyimserliğin kararla birlikte bir miktar daha iyimserlik sağlayabileceğini söyleyebiliriz."

INTEGRAL MENKUL DEĞERLER ARAŞTIRMA UZMANI ve UZMANPARA YAZARI EMRE ÇAYIRLI:

"TCMB Para Politikası Kurulu bugün yapılan toplantı sonrasında alınan kararları açıkladı. TCMB borçlanma faiz oranı ve bir hafta vadeli repo ihale faiz oranında herhangi bir değişiklik yapılmadı fakat marjinal fonlama oranı %10.50 ‘den %10.00 seviyesine ve borç verme faiz oranı %12’den %11.50’ye indirildi.

Rapor içeriğinde sıkı para politikası ve makroihtiyatı önlemlerin ekonomi üzerinde düzeltici etkisi olduğu belirtilmiş. Jeopolitik risklerde artış olmasına karşın Avrupa Birliği ülkelerinin talebinde de artış olduğu vurgulanmış ve yapısal reformlarla birlikte ekonomik büyümenin önemli ölçüde artabileceği belirtilmiş.

Küresel çapta oynaklığın azalmış olmasının da geniş faiz koridoru uygulamasına duyulan ihtiyacı azaltmış olduğu ve bu durumdan ötürü sadeleşme yönünde adım atılmasının kolaylaşmış olması da raporda belirtilen önemli bir husus.

Enflasyon oranında düşüsün devam etmesi olumlu karşılanmakta birlikte çekirdek enflasyon eğilimindeki iyileşmenin sınırlı olmasından dolayı sıkı para politikasına devam edileceği anlaşılıyor. 

Faiz koridorunun üst bandında 50 baz puanlık indirim yapılmış olması beklentileri karşıladı ve piyasada oluşan belirsizliğin ortadan kalkmasına neden oldu. Bu durumda Türk Lirasında değerlenmeye neden oldu. Aynı zamanda üst bantta yapılan indirim, bankaların ticari kredi faizlerinde indirme gitmesine olanak sağlayabilir."