Uzmanlar karar için ne dedi?

UZMANPARA

Merkez Bankası'nın faizlere dokunmaması piyasalarda yankı bulurken, Uzmanlar da kararı UZMANPARA için değerlendirdi.

İntegral Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Direktörü ve UZMANPARA yazarı Tuncay Turşucu:

MERKEZ'DEN TERS KÖŞE...

"TCMB beklentilerin aksine faizlerde değişikliğe gitmedi. Karar ile alt bant %7.25’den, üst bant %10.75’de ve politika faizi ise %7.50 seviyesinde değiştirmeden bıraktı.

Karar metninde sadece üçüncü paragrafta bir değişiklik var. Kurul, küresel para politikalarındaki normalleşmenin başlaması ile birlikte oynaklıklarda gözlenen düşüşün kalıcı olması halinde önümüzdeki toplantıdan itibaren para politikasındaki sadeleşme adımlarına başlanabileceğini değerlendirmiştir şeklinde cümleyi eklemiş. Bunun dışında sıkılaştırma ile ilgili geçen ayki karardan fazla bir değişiklik bulunmuyor.

'KARAR DÖVİZ PİYASASINDA TL'NİN DEĞERİNDE KOPMA YARATMAZ'

Merkez Bankası temkinli ve emin olmayı tercih etmiş görünüyor. Fed’in kararının ardından piyasalarda oluşan veya oluşacak dalgayı tam olarak anlamayı ve oluşacak hareketlere göre karar vermeyi istemiş durumda. Merkez sadeleşmeye başlamak için Piyasalardaki dalgalanmaların minimum seviyeye düşmesini ve fiyatların yerine oturmasını bekliyor.

Alınan karar döviz piyasasında TL’nin değerinde kopma yaratacak bir etkiye sahip olmaz. Nitekim karar sonrasında kurda 2.94 seviyesinin üzerine yükseliş olmasının ardından tekrar kısmi bir gevşeme görülüyor. Ancak dalgalanma devam etse bile eklenen yeni ifade nedeni ile piyasalarda moralleri bozmayacaktır. USDTRY’de 2.90 seviyesinin altına gerileme şimdilik zor görünüyor. Ocak toplantısına kadar 2.90-2.98 arasında dalgalanmalar beklemek mümkün. Önümüzdeki günlerde piyasalarda olağanüstü hareketler olmadığı taktirde piyasalarda Merkez Bankasına yönelik sadeleştirme beklentileri devam edecektir. Aynı tartışmayı Ocak toplantısında da sürdürecek görünüyoruz."

ALB Forex Araştırma Uzmanı ve UZMANPARA yazarı Enver Erkan:

"Merkez Bankası’nın piyasanın genelinin beklentilerine rağmen faizlerde bir değişiklik yapmamasının ilk yansımalarının olumsuz olduğunu söyleyebiliriz. Fed’in faiz artırmasından sonra birçok ülkenin merkez bankaları para politikaları hamleleri yaparak uzun vadeli risklere karşı önlemlerini alırken, adımlarını Fed’e göre atacağını belirtmiş olan Merkez Bankası’nın faizleri sabit tutmasında kur volatilitesinin düşmesi ve Fed sürecinin yumuşak bir geçişle atlatılmasının etkili olduğunu düşünmekteyiz. Merkez Bankası’nın faizleri sabit tutmasına rağmen, data odaklı olacağını ve proaktif duruşunu 2016’da da devam ettireceğini açıkladığını görüyoruz.

'KUR TARAFINDA BİR MİKTAR BASKI MUHTEMEL'

Hali hazırda beklenilen 50 baz puanlık faiz artışı yapılmış olsaydı bile, fonlama maliyeti üzerinde etkisi olmayacağından dolayı bankalararası piyasa borçlanma maliyetlerinde ek bir olumsuzluk yaşanması beklenmemektedir. Fakat, kur tarafında bir miktar baskı oluşması muhtemel gözükmektedir.

Merkez Bankası, sadeleştirmede ön şart olarak belirttiği küresel para politikalarındaki normalleşme ile birlikte, piyasa oynaklığında başlayan gerilemenin kalıcı olması halinde daha önce duyurmuş olduğu sadeleştirme adımlarına başlanabileceğini belirtmektedir. Bununla birlikte, içeride kredi ve makro verilerdeki makul sürecin devamı halinde küresel piyasalardaki gelişmeler Merkez Bankası’nın politika belirlemede daha çok önem vereceği taraftır."

Gedik Yatırım Menkul Değerler Portföy Yönetim Müdürü Eral Karayazıcı:

"TCMB‘nin faiz konusunda bir değişime gitmeyişinin dövizde yukarı borsada aşağı yönlü etkisinin kalıcı olmayacağını düşünüyor eyvah faiz artmadı dolar uçar borsa çöker değerlendirmelerine katılmıyorum.

'İLK HAMLEYİ 22 OCAK'TA GÖRMEK OLASI'
 
Bugün TCMB beklemede kalmayı tercih etti.  Çünkü FED ‘in faiz artırımının sermaye hareketlerinde tetikleyebileceği eğilimleri görmek istiyor. FED başlığına yönelik beklenen kötü haber geride kaldı algısı ile ocak ayından itibaren gelişen ülkelere sermaye akımının artması durumunda sadeleştirme sürecinin ağırlıkla gecelik borç verme faizi indirilerek uygulanacağını tahmin ediyorum.
 
Bu bakıma Merkez Bankasından ilk hamleyi 22 Ocak tarihli TCMB toplantısında görmemiz daha olası . Esas olan fiili faiz ve bunun hangi şartlarda ne yönde değişim gösterebileceğine ilişkin ip uçlarını yarın Erdem Başçı’nın ekonomistlere yapacağı sunumda öğrenme imkanı bulacağız.

KUR ve BORSADA BEKLENTİLER NELER?

BIST üzerinde gördüğümüz ilk etki negatif ve eyvah dolar yükseliyor temalı. Ancak dolarda artışın kalıcı olacağını düşünmediğim için borsanın da bir süre sonra dengeleneceğini düşünüyorum. 72.000 ve 71.000 bu cephede alıcıları teşvik edecek güçlü destekler. USD/TRL cephesinde ise 2,9450 ve 2,98 satıcı getirebilecek major dirençler."

Alan Yatırım Menkul Değerler Araştırma Uzmanı ve UZMANPARA yazarı Burçak Gezgin:

"TCMB beklenen politika faiz kararında piyasa beklentileri dahilinde artışa gitmeyerek bizim beklentimize paralel şekilde 7.50 seviyesinde sabit tuttu. Zaten Merkez Bankası’nın 2015 yılı genelinde Para Politikası yönetimine baktığımızda, daha çok sakin ve yurt dışı gelişmeleri ön plana alan bir yapı görmüştük. FED’in faiz kararı sonrası gelen açıklamalar Merkez Bankası’nın elini güçlendirmiş gözüküyor. Zaten FED kararının hemen ardından Merkez Bankası’nın aldığı yabancı para faizlerinde artışa gidilmesi kararı, FED’in ilk faiz artırımındaki ılımlı havanın para politikasında direkt müdahale yerine farklı enstrümanları kullanacağına işaretti. Buna paralel olarak faizlerde de herhangi bir değişikliğe gitmedi.

'BİRİNCİ ÇEYREĞİN ARDINDAN BEKLENTİLERİ KARŞILAMAK İSTEYECEK BİR TCMB GÖREBİLİRİZ'

Piyasa faizleri şu an zaten politika faizlerinin üzerinde oluştuğu için herhangi bir değişikliğe gitmesine gerek yoktu. Ancak FED’in faiz artırımları hızlanır ve artık bu artırımlar Merkez Bankası’nın piyasa faizini 9 seviyesinin altında tutamayacağı seviyeye gelir ise; o zaman keskin bir sadeleştirme ile; 9 seviyesinde tek bir politika faizi uygulaması görebileceğimiz daha beklenebilir olarak gözüküyor. Ancak şuan için hem FED’in çok küçük adımlarla başlamış olması, hem de ABD ekonomisinin mevsimsellik itibari ile birinci çeyrekte güçlü bir performans sergileyememesi, en azında Merkez Bankası’ndan muhtemel başkan değişikliği öncesine kadar bir adım gelmesini gerektirmeyebilir. Birinci çeyreğin ardından biz gerçekten piyasa beklentilerini karşılamak isteyecek bir Merkez Bankası görebiliriz.

Kararın ardından ilk anda Dolar/TL’de yukarı yönlü bir hareket görülse de, TL tarafında güçlenme isteğinin devam ettiğini görüyoruz. 2.9420 seviyesinin üzerine çıkan Dolar/TL’de bu seviyenin üzerinde kalıcılık görülmesi 2.9620 seviyelerine doğru bir yükseliş vadedebilir. Ancak TL tarafındaki kötümserliği beklentinin yanlış oluşmasına bağlarsak, 2.9420 seviyesinin üzerindeki hareketin kalıcı olamaması halinde tekrar 2.9240 ve 2.9080 seviyelerine gerileme görülebilir."