ANALİZ- Kardemir 3.Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi(Gedik Yatırım)

02.11.2018 16:20



Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Şirket, 3Ç18’de 1.403 mn TL satış geliri (konsensüs: 1,444 mn TL),
532 mn TL FAVÖK (konsensüs: 449 mn TL) ve 48 mn TL net kar (konsensüs
: -27 mn TL) açıklamıştır.
Kardemir'in satış hacimlerinde görülen yıllık %10, çeyreklik %5
düşüşe rağmen, satış gelirleri yıllık %47, çeyreklik %11'lik yükseliş
kaydederek 3Ç18'de 1,404 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. İnşaat ve
imalat sektörleri kaynaklı yurtiçi talepteki daralma satış
hacimlerinde düşüşe neden olmuştur.
Ton başına FAVÖK 189 USD ile bir önceki çeyreğe göre hafif düşüş
gösterse de (2Ç18 - 198 USD), geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine kıyasla
%110 yukarıda gerçekleşmiştir. Böylelikle şirket, bir önceki yılın
aynı çeyreğine göre %202 yükselişle 532 milyon TL FAVÖK açıklamıştır.
Güçlü faaliyet performansına rağmen, net kar kur hareketi kaynaklı
olarak baskı altında kalmıştır. Kardemir, 2018 yılı üçüncü çeyreğinde
500 milyon TL net finansal gider kaydetmiştir. Böylelikle 3. çeyrekte
yazılan 90 milyon TL ertelenmiş vergi gelirine rağmen şirket bir
önceki yılın aynı çeyreğine göre %37'lik düşüşle 48 milyon TL net kar
elde etmiştir.
Türk Lirası'nda görülen değer kaybı sebebiyle 3. çeyrekte şirketin
net borcu bir önceki çeyreğe göre nerdeyse 2 kat artarak 1,3 milyar TL
olarak gerçekleşmiştir. Kardemir'in 2,6 milyar TL net yabancı para
açık pozisyonu bulunmaktadır.
Şirket, sene başında %23 - 25 aralığında olmasını beklediği FAVÖK
marjı beklentisini %31 - 33 olarak revize etmiştir. 2018 yılı ilk
dokuz ayı itibariyle şirketin FAVÖK marjı %34,6 olarak gerçeklemiştir.
SONUÇ: Yurtiçi pazarda görülen daralma nedeniyle satış
hacimlerinde düşüş görülse de, şirket 3Ç18'de güçlü operasyonel
performans sergilemiştir. Kardemir, 3Ç18'de 532 milyon TL FAVÖK elde
ederek, 449 milyon TL olan piyasa beklentilerini aşmıştır. Net kar ise
Türk Lirası'nda görülen değer kaybı nedeniyle baskı altında kalmış
ancak şirket 27 milyon TL net zarar beklentilerinin aksine 48 milyon
TL net kar açıklamıştır. Türk Lirası'nda görülen değer kaybı stok
kazancı yaratarak ve çeyreksel bazda ortalama fiyatlarda görülen
%20'lik artış şirketin karlılığını desteklemiştir. Kardemir (D) 2018
yıl sonu beklentilerine göre 2,3x FD/FAVÖK ve 4,8x F/K çarpanından
işlem görmektedir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.480
Değişim :  1,68% |  24,51
Açılış :  1.456  
Önceki Kapanış :  1.455  
En Yüksek
1.485
En Düşük
1.454
BIST En Aktif Hisseler18:05
DOBUR 41,14 9.388.721 % 10,00  
MRSHL 258,60 16.505.112 % 10,00  
NUHCM 43,86 59.865.104 % 9,98  
COSMO 11,68 1.407.674 % 9,98  
ERBOS 94,35 88.073.454 % 9,97  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,5960 9,5976 % 1,03  
Euro 11,1743 11,1941 % 1,03  
Sterlin 13,1672 13,2333 % 0,68  
Frank 10,4349 10,4978 % 1,16  
Riyal 2,5515 2,5643 % 0,92  
18:05 Alış Satış %  
Altın Gr. 554 554 8,70  
Cumhuriyet 3.680 3.736 112,00  
Tam 3.666 3.758 117,77  
Yarım 1.772 1.818 56,97  
Çeyrek 889 909 28,49  
Gümüş Gr. 7,50 7,52 0,13