ANALİZ-Bankacılık Sektörü(Şeker Yatırım)

01.10.2019 11:08



Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"BDDK aylık data: Ağustos 2019
Bankacılık sektörü toplam karı 3Ç19'un ilk iki ayında
(Temmuz-Ağustos) 2Ç19 ilk iki ayına göre (Nisan-Mayıs), yüksek vergi
karşılıklarına ragmen, çeyreksel bazda %9,7 arttı
Aylık olarak yayınlanan BDDK datasına göre, Türk bankacılık
sektörü net kar rakamı Ağustos ayında 4,6 milyar TL olarak
gerçekleşti. (Aylık bazda %37,8 artış, Yıllık bazda %2,7 artış).
Sektörün kümülatif özkaynak getirisi aylık bazda 6bp artarak Ağustos
ayında %11,01 seviyesinde gerçekleşti. Sermaye yeterliliği oranı ve
çekirdek sermaye yeterlilik oranı ise 26 ve 29 baz puan zayıflayarak
%17,9 ve %13,7 seviyelerine geriledi.
Türk bankacılık sektörünün 8 aylık kümülatif karı ise 32,8 milyar
TL olarak gerçekleşti (Yıllık: -%13,7). Çeyreksel bazda
karşılaştırmada bankacılık sektörü karı 3Ç19'un ilk iki ayında 2Ç19'un
ilk iki ayına göre yüksek vergi karşılıklarına rağmen çeyreksel bazda
%9,7 arttı.
Ağustos ayında güçlü artış gösteren çekirdek bankacılık gelirleri
(Aylık: +%14,9), ticari zarar rakamında gerileme (Aylık: -%27,7),
diğer faaliyet gelirlerindeki azalma, kredi karşılıklarındaki artış
(Aylık: +%12,7) öne çıkan unsurlar oldu. Diğer faaliyet giderleri ise
aylık bazda %2,1 geriledi.
Temmuz ayındaki 3,5 milyar TL seviyesinden Ağustos ayında 2,5
milyar TL seviyesine gerileyen ticari zarar ve merkez bankasının faiz
indirimlerine paralel olarak güçlü bir şekilde artış gösteren net faiz
gelirleri (Aylık: +%20,8) Ağustos ayının en belirgin pozitif
unsurları oldu.
Segment bazında, kamu mevduat bankaları çeyreksel karşılaştırmada
en güçlü performansı gösterdi. Zayıf çekirdek bankacılık gelirlerine
ragmen, önemli ölçüde azalan ticari zarar (Çeyreksel: -%31,3) ve
azalan kredi karşılıkları sebebiyle net kar bu segmentte çeyreksel
bazda %175,7 arttı. Öte yandan yabancı mevduat bankalarında karlılık
önemli ölçüde artan ticari zarara paralel olarak çeyreksel olarak
%18,4 azalırken bu segment en zayıf performansı gösterdi. Özel mevduat
bankalarında kar artışı çeyreksel bazda %25,7 seviyesinde gerçekleşti.
Katılım bankalarında ise kar çeyreksel bazda %9,0 azalmıştır.
Sektörün net faiz marjı çeyreksel bazda 23 baz puan artarak %4,35
olarak gerçekleşti, özel mevduat bankaları en güçlü performansı
gösterdi. Sektörün toplam kredi mevduat makası artan kredi getirileri
(+33bp) ve sınırlı artış gösteren fonlama maliyetlerine (+6bp) paralel
olarak 25bp iyileşti. Kredi mevduat makası tarafında yabancı mevduat
bankaları en kuvvetli performansı gösterdi (Çeyreksel: +33bp).
Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel %2,0, yıllık kümülatif
bazda ise %36,2 artış gösterdi. Kamu mevduat bankalarında yıllık
kümülatif artış oranı %58,4 seviyesinde olup sektör ortalamasının bir
hayli üzerinde seyretmektedir.
Aktif kalitesinde bozulma devam ediyor. Sektörün takipteki
krediler rasyosu çeyreksel bazda 28bp artarak Ağustos ayında %4,7
olarak gerçekleşti. Özel ve yabancı mevduat bankalarında takipteki
krediler rasyosu çeyreksel bazda 47bp artarak %5,8 ve %6,5
seviyelerine ulaştı ve bu segmentler aktif kalitesi tarafında en zayıf
performansı gösterdiler. Toplam kredi riski maliyeti (brüt) çeyreksel
bazda 7 baz puan geriledi ve 270 baz puan seviyesinde gerçekleşti.
2019 yıl sonu için sektörünün takipteki krediler rasyosunun %6,7
seviyesine ulaşmasını modelliyoruz.
2019 ikinci yarı beklentiler. Kredi-mevduat makası tarafında
3Ç19'un ilerleyen aylarında ve 4Ç19'da gerileyen fonlama maliyetleri
sebebiyle toparlanma bekliyoruz. Halen yüksek seviyelerde seyreden
ticari zarar rakamında gerilemeler karlılığı olumlu etkileyebilir.
Ancak TGA hesaplarına aktarılması gereken, ağırlıklı olarak inşaat ve
enerji sektörlerine kullandırılmış, toplam 46 milyar Türk Lirası
büyüklüğünde kredinin yeniden sınıflanması nedeniyle artabilecek kredi
karşılıklarının sektörün karlılığını baskılayabileceğini ve marjlarda
yaşanacak iyileşmenin bunu ancak kısmen telafi edebileceğini
öngörüyoruz.
2019 için sektör karında 2018 yılına göre yıllık bazda %11 daralma
bekliyoruz. Marjlarda toparlanmanın 3Ç19'da başlamasını ve 4Ç19'da
artarak devam etmesini modelliyoruz ve sektörün net faiz marjında
(swap maliyetlerine göre düzeltilmiş) 2018 yılına göre yıllık bazda 30
bp daralma öngörüyoruz. Ücret ve komisyon gelirlerinde %30 artış
beklerken ticari zarar ve beklenen zarar karşılıklarında yüksek seyrin
devam etmesini öngörüyoruz.
Takip ettiğimiz bankalar 2019T 5,7x F/K ve 0,58x F/DD
çarpanlarıyla işlem görmektedir. Akbank (AKBNK), Garanti Bankası
(GARAN), Yapi Kredi Bankası (YKBNK) en beğendiğimiz bankalar olmaya
devam etmektedir. Ancak Vakıfbank'ı (VAKBN) en beğendiğimiz bankalar
portföyünden çıkarıyoruz."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=0ac7e54c-6699-4033-b826-9e23bb5308f1&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5d9306daf0d8d710bcead6ff&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5d930709f0d8d657b0cba634


*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.110
Değişim :  3,21% |  34,53
Açılış :  1.082  
Önceki Kapanış :  1.076  
En Yüksek
1.112
En Düşük
1.082
BIST En Aktif Hisseler18:05
MEGAP 3,64 2.018.928 % 10,30  
MEGAP 3,64 2.018.928 % 10,30  
KUTPO 31,46 25.681.991 % 10,00  
KENT 1.720,60 1.890.939 % 10,00  
HALKS 3,41 248.388 % 10,00  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 7,2294 7,2379 % -1,36  
Euro 8,5037 8,5270 % -1,03  
Sterlin 9,4327 9,4800 % -1,37  
Frank 7,8658 7,9131 % -1,45  
Riyal 1,9225 1,9322 % -1,45  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.947 1.948 -80,06  
Altın Gr. 452 452 -26,17  
Cumhuriyet 3.018 3.064 -199,00  
Tam 3.006 3.083 -195,43  
Yarım 1.453 1.491 -94,54  
Çeyrek 729 746 -47,27  
Gümüş.Ons 27,11 27,13 -2,01  
Gümüş Gr. 6,30 6,31 -0,58  
B. Petrol 45,20 45,20 0,21