Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Yatay bir açılış bekliyoruz
Dün bankaların küresel olarak artan jeopolitik kaygıların
etkisiyle değer kaybetmesi ile yaşanan düşüşün ardından BIST’de bugün
bir toparlanma çabası görebiliriz. ABD tahvillerindeki yükseliş dikkat
çekerken, küresel piyasalar ve yurtiçindeki seçenekler piyasanın yönü
açısından takip ediliyor olacak. Açıklanan vergi bilançoları seçili
hisselerde oynaklığa neden olabilir. BIST-100’ün bugün 115,000-117,500
bandında işlem göreceğini öngörüyoruz.

Güne Bakış

OECD'nin 2017 Yılı 4. Çeyrek Büyüme Verileri açıklandı. Verilere
göre, OECD bölgesinde 2017'nin üçüncü çeyreğinde yüzde 0,7 olarak
gerçekleşen GSYH büyüme oranı, aynı yılın son çeyreğinde yüzde 0,6'ya
geriledi. Geçici veriler baz alınarak yapılan hesaplamada, büyük
ekonomilerden Japonya'da aynı dönemde büyüme yüzde 0,6'dan yüzde
0,1'e gerileyerek önemli bir düşüş kaydetti. Büyük ekonomiler arasında
Almanya yüzde 2,9 ile en yüksek yıllık büyüme oranını yakalarken,
İngiltere yüzde 1,5'lik oranla aynı dönemde en düşük büyüme oranını
gerçekleştirdi.
TL uzlaşmalı 1 ay vadeli Döviz satım ihalesine 319 milyon dolar
teklif geldi. İhalede gerçekleşen tutar 150 milyon dolar olurken,
ortalama fiyat 3,77890, en düşük fiyat 3,77757, en yüksek fiyat
3,78010 oldu. Teklif edilen ortalama fiyat ise 3,77436 olarak
gerçekleşti.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından Aralık 2017
dönemine ait özel sektörün yurt dışından sağladığı kredi borcuna
ilişkin gelişmeler yayımlandı. Özel sektörün 2017'nin aralık sonu
itibarıyla yurt dışından sağladığı kısa vadeli kredi borcu 18,3 milyar
dolar, uzun vadeli kredi borcu ise 220,6 milyar dolar seviyesinde
gerçekleşti.
Avivasa’da operasyonel karlılığın 2018’de de sürmesini bekliyoruz
Avivasa 4Ç17 finansallarında 27.6 milyon TL net kar açıkladı (+%49 y/y
ve -%14% ç/ç) ve dönemsel özsermaye karlılığı da %43.9 olarak
gerçeleşti. Şirketin net kar rakamı 35 milyon TL’lik piyasa
beklentisinin altında kalırlen bizim 21 milyon TL’lik beklentimizin
üzerinde gerçekleşmiştir. 2017 tüm yıl kar rakamı ise %61’lik artarak
101.7 milyon TL yıllık özsermaye karlılığı ise %47.4 olarak
gerçekleşti. Şirketin dün gün içerisinde vergi dairesine sunduğu kar
rakamı ile dün akşam açıkladığı kar rakamı aynı olduğu için hisse
fiyatı üzerinde bugün farklı bir etki olmayacağını düşünüyoruz. %80
temettü dağıtım oranı ile 0.69 TL hisse başı kar payı ve %3.73 temettü
verimliliği bekliyoruz. Avivasa için AL olan önerimizi ve 23.30 TL
olan hedef fiyatımızı koruyoruz.
Hem hayat sigortaları tarafında hem de bireysel emeklilik alanında
2017’deki başarılı operasyonel karlılığın 2018’de de sürmesini
bekliyoruz. Hayat sigortaları tarafında yeni iş yaratma anlamında
2017’de yakalanan büyüme ivmesi 2018’de azalabilir ancak mevcut
müşteri tabanının karlılığa olumlu katkısının sürmesini bekliyoruz.
Bireysel emeklilik tarafında ise görece yatay bir seyrin hakim olduğu
katılımcı adedine rağmen fon hacminin %27 oranında yıllık artışı
dikkat çekici. 2018’de fon hacmindeki artışa Avivasa’nın dağıtım
kanalları sayesinde otomatik katılımın da daha geniş bir kitleye
yayılmasının sonucu olarak pozitif katkı sağlamasını bekliyoruz.

Lokman Hekim’in 4Ç sonuçları çeyreksel olarak yatay gerçekleşti

4Ç17’de 65 mln TL ciro elde eden Lokman Hekim’in, 8 mln TL FAVÖK’ü
bir önceki çeyrekle paralel gerçekleşirken, geçtiğimiz yılın aynı
dönemine göre ciro %7 artış gösterirken, FAVÖK’te %15’lik geri çekilme
yaşandı. Net kar ise diğer giderlerdeki 1 mln TL’lik artışa rağmen bir
önceki çeyreğe göre %80 artış gösterdi. Bunun ana sebebi 4 mln TL’lik
ertelenmiş vergi geliri oldu (geçtiğimiz yılın aynı döneminde 2 mln TL
ertelenmiş vergi geliri). Bu nedenle geçtiğimiz yılın aynı dönemine
göre ve bir önceki çeyreğe göre daha iyi net kar elde eden Lokman
Hekim’de kısa süreli bir olumlu tepki görebiliriz. (Kaynak: KAP)

Yünsa’da göz alıcı operasyonel performans

Yünsa 4Ç17’de 9 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam geçen sene 22
milyon TL net zarardı. Şirketin ihracat pazarlarındaki toparlanma ve
zayıf lira sayesinde satışlarını yıllık bazda %50 artırdığını ve etkin
maliyet yönetimi sayesinde geçen sene negatif FAVÖK’ten bu sene %17.9
FAVÖK marjına (geçen çeyrek %11.5) ulaştığını görüyoruz. Şirketin
karlılığında ciddi toparlanma gördüğümüz 2Y17 sonuçlarını baz alarak
hesapladığımız 5.8 FD/FAVÖK ve 7.8 F/K gibi değerleme çarpanları cazip
olarak değerlendirilebilir. Ancak hissenin son 12 ayda %155 nominal
son 1 ayda ise %31 relatif iyi performans göstermesi bugünkü güçlü
kar performansının ardından kar realizasyonu satışlarını da
beraberinde getirebilir. Ancak uzun vadede ucuz çarpanlar ve
operasyonel toparlanma hisse performansını olumlu şekilde desteklemeye
devam edebilir. (Kaynak: KAP

Afyon Çimento’da yeni yatırımın etkisiyle yüksek karlılık devam
ediyor

Afyon Çimento 4Ç17’de 41 mln TL net kar rakamı açıkladı, açıklanan
rakam geçen yılın aynı çeyreğinde oldukça düşük olan net kara göre 15
kat artışa denk geliyor. Çimento fiyatlarında son çeyrekte toparlanma
ve maliyetlerin görece yatay seyretmesinin de etkisiyle şirket %34
FAVÖK marjı ile 22 mln FAVÖK açıkladı. Net kar ise eski fabrika
arsasının satışıyla 28 mln TL seviyesine geldi. Operasyonel
performansın devamının işlem gördüğü çarpanları düşürmesinin
beklenebileceği Şirket’in hisse değerinde açıklanan sonuçların bugün
olumlu etkisi olabilir.


Ege Endüstri’nin 2017 net karı %32 artış ile 119 mln TL’ye ulaştı
olumlu

Şirket’in vergi bilançosundaki cirosu UFRS sonuçları için gösterge
olmamakla birlikte, faaliyet karı ve net karı birbirlerine yakın
oluşmaktadır. Buna göre vergi bilançosunda 111.4 mln TL faaliyet karı
yaklaşık 30 mln TL’lik bir 4Ç17 faaliyet karına işaret etmektedir
(geçmişte UFRS faaliyet karı vergi bilançosuna göre bir miktar daha
yüksek oluşuyor). Bu durumda UFRS FAVÖK rakamı 30-35 mln TL arasında
oluşabilir. Net kar ise %32 artarak 119 mln TL’ye ulaşmıştır
(geçtiğimiz yıl vergi karı 96 mln TL, UFRS net kar 98 mln TL).
Ihracat ağırlıklı satış yapan Şirket’in operasyonel karlılığındaki
iyileşmenin 4Ç17’de de devam ettiğini gözlemliyoruz. Bu iyileşmenin de
net kar performansına olumlu yansıması sayesinde net kar artış
gösterirken, geçmiş yıllarda net karının yaklaşık %40’ını temettü
olarak dağıtan Ege Endüstri’nin 2017 net karından 15 TL temettü
ödemesi yapması beklenebilir. Bu da %4.5 civarında bir temettü
verimliliğine işaret etmektedir.

Uşak Seramik’in faaliyet karındaki gelişme net kara tam
yansıyamamış

Uşak Seramik 4Ç17’de kar açıklayamadı. Şirket halbuki geçen sene 3
milyon TL net kar açıklamıştı. 4Ç17 satış geliri rakamı geçen seneye
kıyasla %16 artarak 69 milyon TL’ye çıktı. FAVÖK marjı ise artan ürün
fiyatları ve etkin maliyet yönetimi sayesinde 4.0 yüzde puan artarak
%22.4’ye çıktı ve artan cironun da etkisiyle FAVÖK rakamını geçen
seneye kıyasla %41 artırarak 16 milyon TL’ye ulaştırdı. Ancak şirketin
yüksek borçluluğuna bağlı olarak artan faiz giderleri iyileşen
operasyonel performansa rağmen şirketin pozitif kar açıklamasını
engellemişe benziyor. Şirket her ne kadar son 12 ay 5.9 FD/FAVÖK gibi
cazip bir çarpana sahip olsa da, net kar yaratma kapasitesindeki
sınırlılık F/K çarpanını 19.4 gibi yüksek bir seviyede çıkarıyor.
Sonuçların hisse performansı üstünde belirgin bir etki yaratmasını
beklemiyoruz.

Emlak Konut’un vergi dairesi kar rakamına göre 4Ç17 beklentilerin
üzerinde gelebilir

Emlak Konut GYO vergi dairesi kar rakamı 2,074 milyon TL olarak
açıklandı. Bu rakamın önümüzdeki günlerde açıklanacak finansallar için
bir gösterge niteliğindedir. Bu rakama göre 4Ç17 kar rakamı 1,008
milyon TL olabilir, ki bu da gerek 651 milyon TL’lik piyasanın
ortalama beklentisinin gerekse de 760 milyon TL’lik bizim
beklentimizin üzerindedir. Dağıtılacak temettü miktarını yukarı
çekebileceği için vergi dairesi kar rakamı haberinin Emlak Konut GYO
hisse fiyatı için olumlu olabileceğini düşünüyoruz.

BİST – 100 ENDEKS TEKNİK ANALİZ

X100 ? Dün 115,500 – 117,500 arasında işlem gördü ve günü -0,54%
değişimle 115,880
noktasında kapadı, işlem hacmi ortalama düzeyde gerçekleşti ve RSI 50
seviyesine geriledi.
X100? Grafikte 20g ort 117,200 ve 117,500 yatay direnci ikinci
defa test edildi ve gelen satışlar
ile 5g ortalama 115,500 seviyesine çekilip biraz üzerinde kapanış
gerçekleştirdi. 50g ort 114,800
e yükseldi.
X100? Destekleri 50g ort 114,800 – 115,000 bandı dirençleri ise
20g ort 117,200 – 117,500
bandı olarak görüyoruz.
X100? Bu sabah hafif negatif açılış ve 115,000 – 117,200 arasında
işlem aktivitesi bekliyoruz.

VİOP – X30YVADE TEKNİK ANALİZ

ŞUBAT ? Dün 142,500 – 145,000 arasında işlem gördü ve günü -0,57%
değişimle 143,275
noktasında kapandı, işlem hacmi hafif yükseldi ve RSI 50 seviyesinin
aşağısına sarktı.
ŞUBAT ? Grafikte 20g ort 144,700 - 145,000 bandı ikinci defa test
edildi ve 50g ort 143,100
seviyesine çekilerek biraz üzerinde kapandı. .
ŞUBAT ? Destekleri 141,000 - 141,500 bandı ve 50g ort 143,000
dirençleri ise 20g ort 144,800 -
145,000 bandı olarak görüyoruz.
ŞUBAT ? Bu sabah pozitif açılış sonrasında 143,000 – 145,000
arasında gün içi oynaklığı yüksek
karışık işlem aktivitesi bekliyoruz.
ŞUBAT ? UZUN pozisyonları 144,000 üzerinde kademeli kapattık ve
NÖTR kalalım görüşümüzü
koruyoruz.

BONO/TAHVİL

10 yıllık gösterge tahvil dün %11,95 seviyesinden açıldı ve
aşağı yönlü hareket ederek % 11,89 seviyesinden günü
kapattı. 20-50 ve 100 günlük ortalamaların sıkıştığı %
11,84 seviyesini, aşağı yönde geçmiş oldu. Grafikte yatay
bandın üst sınırı %12,20 ve alt sınırı % 11,65 seviyeleri
olarak görünüyor. 10 yıllık gösterge tahvilin desteklerini
20-50-100 günlük ortalamaların kesiştiği % 11,95-%12,06
bandı ve % 12,20, dirençlerini ise % 11,80 ve % 11,65
bandı olarak görüyoruz.
İki yıllık gösterge 13 Kasım 2019 itfalı tahvilin, aynı gün
valörlü ortalama bileşik faizi % 12,99 olarak gerçekleşirken
11 Ağustos 2027 itfalı on yıllık gösterge tahvil ise ortalama
% 11,90 bileşikten işlem gördü. BİST Tahvil ve Bono
Piyasası’ndaki günlük işlem hacmi 1,1 milyar TL oldu. 1
günlük vadede Repo ters repo işlem hacmi 5,1 milyar TL
olurken Bankalararası repo pazarı işlem hacmi 14,2 milyon
TL ve Takasbank Borsa Para piyasası işlem hacmi 1,8
milyar TL olarak gerçekleşti.
Merkez Bankası 1 ve 3 ay vadeli döviz satım ihalesi açarken
haftalık repo ihalesi açmadı. TCMB’nin 1,25 milyar dolar
tutarında bir hafta vadeli depo karşılığı döviz depo ihalesi
olarak açtığı ihaleye 0,950 milyar dolar teklif gelirken
gerçekleşen tutar 0,950 milyar dolar oldu. TL faiz oranı %
12,75 dolar faizi ise %1,5 olarak belirlendi. "


Analizin tamamı için:

https://www.denizyatirim.com/arastirma-notlari/







******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey