Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Hafif yüksek bir açılış bekliyoruz. TCMB’nin dünkü faiz kararının
ardından piyasada güçlü bir artış görüldü. Buna rağmen, endeks öncüsü
Garanti’deki yüksek satışlar dikkat çekti. THYAO’daki %6’lık artış ise
kısa pozisyonların kapatılmasından fazlası olarak değerlendirilebilir.
Küresel piyasalardaki olumlu hava endekse etki ediyor fakat TL’deki
zayıflık endişe veriyor. BIST-100’de işlem bandının 83.000-85.000
aralığında olmasını bekliyoruz.
TCMB, Ocak ayı kapasite kullanım ve reel kesim güven endeksi
verilerini saat 14:30’da açıklayacak. Veri, reel kesimin üretiminin
yeni yılın ilk çeyreğinde ne yönde geliştiğini görmemiz açısından
önemli olacak. Kapasite kullanıma yönelik bir piyasa beklentisi
bulunmazken geçtiğimiz yılın Ocak ayında KKO %74.9 seviyesinde
kalmıştı. Mevsimsellikten arındırılmış KKO ise Aralık 2016’da %75.3
olmuştu. Öncekinden daha kuvvetli bir gerçekleşme hükümetin aldığı
önlemler sayesinde birinci çeyrekte ekonomide bir toparlanma
olabileceğine işaret edecek. Reel kesim güven endeksi ise
mevsimsellikten arındırılmış bazda Aralık ayında 103.6 seviyesindeydi.
Arındırılmamış endeks ise geçen sene Ocak ayında 103.3’tü ve Ocak
ayına dair piyasa beklentisi 98.0. İhracat veya toplam siparişlerde
görülebilecek herhangi bir iyileşme de ekonomik toparlanma ile ilgili
olumlu sinyal taşıyacak.
Kazakistan’ın başkenti Astana’daki, Suriye rejimi ve muhalif
grupları ilk kez bir araya getiren barış görüşmeleri sona erdi.
Toplantının sponsoru olan Rusya-Türkiye-İran ateşkesin denetlenmesi
konusunda ortak bir mekanizma kurma kararı aldı. Bundan sonraki adım 8
Şubat’da Birleşmiş Milletler Suriye temsilcisinin de katılımıyla
Cenevre’de yapılacak görüşme olacak. Suriye’de barışın kalıcı
olabilmesinin Türkiye piyasaları için önemli olduğunu düşünüyoruz
zira geçmişte Suriye’deki iç savaş Türkiye’nin risk primini negatif
etkilemişti.
İran Türkiye’ye sattığı doğalgaz fiyatında %13 indirim
uygulayacak. İran Petrol Bakan Yardımcısı ve Ulusal Gaz Şirketi Genel
Müdürü Hamid Rıza Iraki, İran aleyhine açtığı uluslararası tahkim
davasını kazanan Türkiye'ye ihraç edilen doğalgaz fiyatında yüzde 13,3
indirim yapılmasının kararlaştırıldığını belirtti. (Habertürk)
Hatırlanacağı gibi 13 Temmuz 2016’da Türkiye ve İran’ın, Türkiye
lehine sonuçlanan tahkim kararı doğrultusunda %12-%13 civarında bir
indirim konusunda anlaştığı belirtilmişti.
Tahkim Heyeti daha önce Türkiye’ye %10-%15 civarında bir indirim
yapılması gerektiğine karar vermişti. Henüz resmi açıklama yapılmasa
da İndirim davanın açıldığı 2012 yılından itibaren geçerli olacak ve
aradaki maliyet Türkiye’ye geri ödenecek. Ülkelerin kendi aralarında
anlaştığı oran üzerinden indirimi Tahkim Heyeti’nin resmi olarak Eylül
ayından önce yazması bekleniyordu.
Hesaplamalarımıza göre geriye dönük indirim 2012 ve 2016 yıllarını
da kapsayacak şekilde hesaplandığında 1.5-2.0 mlr $’lık bir alacağa
karşılık geliyor. İran’a enerji ithalatından doğan ödememizin bu yıl
için 2.0 mlr $ olduğunu düşünürsek önümüzdeki yıl Iran’dan gaz
ithalatımızın büyük bir kısmı karşılanmış oluyor. Ancak henüz
netleşmemekle birlikte Iran fiyat indiriminden doğan farkı taksitler
halinde de ödeyebilir.
Iran gazı toplam ithalatın %20’si ve Türkiye’nin yıllık doğal gaz
maliyetinin %25’ini oluşturduğundan, %12-13 civarında alınacak
indirim, BOTAŞ’ın gaz maliyetini %3-4 seviyesinde düşürecektir.
Artan döviz kurunu dikkate aldığımızda, BOTAŞ’ın bu indirimleri
kendi tarifelerine yansıtmasını beklemiyoruz.
Nitratlı gübre yasağının kaldırıldığı resmi olarak açıklandı. AN33
ve AN26 (CAN) nitratlı gübreler için 08.06.2016 tarihinde getirilen
satış yasağı ile ilgili olarak, Gıda Tarım ve Hayvancılık
Bakanlığı'nın 20.01.2017 tarih ve E.156673 sayılı yazısı ile AN26 ve
AN21 gübrelerinin sevk ve çiftçiye satış işlemlerinin kontrollü bir
şekilde yapılacağı, AN33 gübresinin tarımsal amaçlı kullanımının ise
tamamen yasaklanmış olduğu bildirilmiştir. Potasyum Nitrat ve Sodyum
Nitrat gübrelerinin satışı ise tamamen serbest bırakılmıştır.
Hatırlanacağı gibi 13 Ocak’ta gazetelerde Tarım Bakanı Faruk
Çelik’in nitrat, sodyum ve potasyum bazlı gübrelere Haziran ayında
getirilen satış yasağının patlama testleri sonucunda kaldırılmasına
karar verildiğini söylediği açıklanmıştı.
%33 azot içeriği olan AN33’ün ise satış yasağı devam ediyor.
Yılın ilk yarısında uygulanan nitratlı gübrenin satış yasağı
nedeniyle ilk ayı kaçırmış olmasına rağmen, yasağın kalkması sayesinde
gübre üreticileri için 2017 görünümünü tekrar olumluya çevirecektir.
Bu nedenle haberi TKFEN, BAGFS ve bir derece GUBRF için olumlu olarak
yorumluyoruz.
Ancak yasağın kalkacağı 10 gündür bilindiği için hisse
performansları için bir etki yapmasını beklemiyoruz.
Merkez Bankası’nın (MB) bugünkü kararının ardından önümüzdeki
dönemde fonlama faizinin alt bandı %9.25 (marjinal fonlama oranı) üst
bandı ise %11.00 (geç likidite oranı) olarak şekillendi.
MB’nın dünkü ortalama fonlama oranı %9.01 seviyesinde idi. Bugünkü
kararın ardından bu oranın %10 seviyelerine yükselmesi beklenebilir.
Bizce bankalar MB’nın ortalama fonlama oranının %9.25-%9.50
bandına kadar olan bir seviyede TL mevduat maliyetleri anlamında rahat
bir konumdalardı. Bugünkü kararın ardından mevduat maliyetlerinde
50-75 baz puan kadar bir artış görebileceğimizi tahmin ediyoruz.
Bankaların TL kredi ve TL mevduatta vade uyumsuzluğunun ortalama 2
ay kadar olduğu düşünülürse kısa vadede marjların 3-4 baz puan kadar
daralması beklenir. Orta-uzun vadede ise bu negatif etkinin nötralize
olması nedeniyle kararın 2017 kar tahminlerimize olumsuz etkisi %1’den
daha az olacaktır.
Her ne kadar kamu bankalarının TL fonlama tabanı özel bankalara
göre daha geniş olsa da, yeniden fiyatlamalara kalan süreler itibari
ile baktığımızda en az negatif etkinin Halkbank ve Vakıfbank’ta,
görece olumsuz etkinin ise Yapı Kredi Bankası’nda olabileceğini
düşünüyoruz.

BIST 100

X100? PPK kararından sonra 83,000 seviyesinin aşağısına göz
kırptıktan sonra 84,250ye kadar yükseldi ve günü +1,40% değişimle
84,200 noktasında kapattı işlem hacminde son günlere göre bir miktar
artış oldu.
XBANK? 1,42% değişimle günü kapattı ve bugün 137,500 direnci
önünde duruyor.
X100? RSI> 75 üzerinde aşırı alımlarda ve mom yeniden dün yukarı
yöneldi bugün endex 85,000e değerse teknik kar satışları gelebilir.
X100? destekleri 82,750-83,000 ve 81,500 dirençleri ise 85,000
ve 85,750 görüyoruz
Bu sabah pozitif global vadelilerin etkisiyle 84500-85000 bandında
işlem aktivitesi ile başlayacağını düşünüyoruz.

VİOP

ŞUBAT? PPK sonrasında 101,750ye kadar geriledikten sonra 104,000e
kadar yükseldi ve 1,80% değişimle 104,000 noktasında kapattı işlem
hacminde son günlere göre artış yaşandı ve TPS +8000 kontrat arttı.
ŞUBAT kontratında destekleri 103,000 ve 101,750 dirençleri ise
104,500 ve 105,000 görüyoruz.
ŞUBAT 103,750 üzerinde 105,000e kadar KISA pozisyon girişi tavsiye
ediyoruz.
Bu sabah pozitif global vadelilerin etkisiyle 104500-105000
bandında işlem aktivitesi ile başlayacağını düşünüyoruz.

Opsiyonlar için :
Aşağıda değişik piyasa görüşleri için 02/28/2017 vade için BIST30
endeks üzerine (102,950 VIS referans ile) hesaplanmış indikatif
fiyatlamaları bulabilirsiniz.
Piyasanın bulunduğu seviye itibari ile yukarı çıkma potansiyelini
limitli bularak, Call Opsiyon satıp primi önden alarak risk alabilen
yatırımcılar için
BIST30 Endeks 104k Call Satış:1510 (10c karşılığı)
Piyasanın bulunduğu seviye itibari ile düşme potansiyelini limitli
bularak, Put Opsiyon satıp primi önden alarak risk alabilen
yatırımcılar için
BIST30 Endeks 100k Put Satış: 1000(10c karşılığı)
Piyasanın bulunduğu seviye itibari ile düşeceğini düşünen, bu
bağlamda önden prim ödeyerek mevcut Long pozisyonlarına koruma almak
isteyen veya mevcut seviyeden Short yönde pozisyon alarak getiri
hedefleyen yatırımcılar için:
BIST30 Endeks 100k Put Alış:1250 (10c karşılığı)
Piyasanın bulunduğu seviye itibari ile yükseleceğini düşünen, bu
bağlamda önden prim ödeyerek mevcut Short pozisyonlarına koruma almak
isteyen veya mevcut seviyeden Long yönde pozisyon alarak getiri
hedefleyen yatırımcılar için:
BIST30 Endeks 104k Call Alış: 1760 (10c karşılığı)

BONO/TAHVİL

On yıllık gösterge tahvil PPK kararından sonra % 11,23 seviyesine
kadar yükseldi, günü %11,10’dan kapandı. Fonlama maliyetinin % 10%’a
yaklaşması beklentisiyle gösterge faiz %11,00 seviyesindeki 3 aylık
direncini bu hafta test edebilir.
TCMB Ocak ayı Para Politikası Kurulu toplantısında politika
faizini artış beklentilerine karşılık % 8'de sabit tutarken, faiz
koridorunun üst bandını 75 baz puan artırımla % 9.25'e, geç likidite
penceresi borç verme faizini de 100 baz puan artışla % 11'e çıkardı.
%7,25 olan faiz koridorunun alt bandında ise değişikliğe gitmedi.
İki yıllık gösterge 11 Temmuz 2018 itfalı tahvilin, aynı gün
valörlü ortalama bileşik faizi % 11,18 olarak gerçekleşirken 11 Şubat
2026 itfalı on yıllık gösterge tahvil ise ortalama % 11,08 bileşikten
işlem gördü. BİST Tahvil ve Bono Piyasası’ndaki günlük işlem hacmi 1,7
milyar TL oldu. Repo ters repo işlem hacmi 8,5 milyar TL olurken
bankalararası repo pazarı işlem hacmi 51,8 milyar TL olarak
gerçekleşti. Ülke risk primini gösteren 5 yıllık CDS ise 269,61
seviyesinde bulunuyor.
Merkez Bankası döviz satım ihalesi açmadı. TCMB dün de
sıkılaştırma politikasına devam ederek haftalık repo ihalesi açmadı.
TCMB 300 milyon dolar tutarında bir hafta vadeli depo karşılığı döviz
depo ihalesi açtı. İhaleye 825 milyon dolar teklif gelirken TL faiz
oranı %10 dolar faizi ise %0,75 olarak belirlendi."

https://www.denizyatirim.com/arastirma-notlari/

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey