Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"TL’deki hafif toparlanmayla birlikte endekste hafif yukarı yönlü
bir açılış bekliyoruz. Fed toplantısı öncesinde sakin bir işlem günü
bekliyoruz. Dün artan tahvil faizleriyle birlikte banka hisseleri
zayıf performans gösterirken petrol fiyatlarındaki düşüşten yararlanan
havacılık hisseleri ise dünün kazananı oldu. Hacimler dün düşük
seviyelerde kalırken bugün de bu trendin devam etmesini bekliyoruz.
Bugün yurtiçi ve küresel piyasalardaki bazı makro veriler önemli
olacak. BIST-100’de işlem bandının 88.500-90.000 aralığında olmasını
bekliyoruz.

Güne Bakış

OPEC tarafından yayınlanan aylık raporda Suudi Arabistan'ın OPEC'e
Petrol üretimini tekrar günlük 10 milyon varilin üzerine çıkardığı
bildirdiği belirtildi. Rapora göre Suudi Arabistan, bir önceki ay
uyguladığı Petrol kısıntısının üçte birini tekrar üretime dahil etti.
İngiltere Başbakanı Theresa May, "Bu ay bitmeden Avam Kamarasına
geri gelerek 50. maddeyi resmen işlettiğim ve Birleşik Krallık'ın
Avrupa Birliği'nden (AB) ayrılma sürecini başlattığımla ilgili
bildirimde bulunacağım." dedi.
ABD Ticaret Bakanlığı verilerine göre ÜFE Şubat'ta aylık %0.3
arttı. Yıllık bazda artış %2.2 oldu. ÜFE bir önceki ay yıllık bazda
%1.6 artmıştı. Beklenti aylık %0.1, yıllık %1.9 artıştı. ÜFE Ocak
ayında %0.6 ile Eylül 2012'den beri en büyük artışı kaydetmişti.
Avrupa İstatistik Ofisinin (Eurostat) açıkladığı verilere göre,
Euro Bölgesi’nde mevsimsellikten arındırılmış sanayi üretimi, bu yılın
ocak ayında bir önceki aya kıyasla yüzde 0,9 arttı. Sanayi üretimi,
2016 yılının ocak ayı ile kıyaslandığında ise yüzde 0,6 artış
gösterdi. Piyasalarda sanayi üretiminin para birliğinde aylık yüzde
1,4 ve yıllık yüzde 0,9 artması bekleniyordu.
Global Yatırım Holding tahsisli sermaye artırımı yapmayı
planlıyor. Şirket 193.5 milyon TL’Lik sermayenin 293.5 milyon TL’ye
artırılmasını ve yeni payların 2.45TL karşılığında uluslararası bir
yatırım şirketi FAB Partners’a satılmasını panlıyor. Her ne kadar
tahsisli sermaye artırımında belirlenen fiyat mevcut piyasa değerinin
%10 altında olsa da, şirket için yaratılacak 245 milyon TL’lik ek
kaynağın 500 milyon TL’lik solo net borcun azaltılması hususunda
olumlu olabileceğini söyleyebiliriz. İşlem, şimdi SPK onayını
bekliyor. Şayet onaylanırsa, FAB Partners’ın şirket içindeki payı %34
civarında olacak.
Arastirma TUPRS rapor ozeti:
Tüpraş için hedef fiyatımızı 115.00 TL/hisse’ye yükseltirken,
tavsiyemizi AL olarak revize ediyoruz. Hedef fiyatımızı 4Ç16’da
beklentilerin üzerinde gerçekleşen nakit akımının 2017 yılında da
düzelen rafineri görünümü sayesinde devam edeceğini düşünerek 90.00
TL/hisse’den 115.00 TL/hisse’ye yükseltiyoruz. Şirket’in 2017 yılında
iyileşen rafineri marjları sayesinde kapasite kullanım oranını da
yükseltmesini bekliyoruz. Tüpraş son üç aylık dönemde MSCI Europe Oil
& Gas endeksine göre %10 rölatif getiri elde etmiş olsa da benzer
şirketlere göre halen iskontolu işlem görmektedir. 2017-19 döneminde
güçlü nakit akım verimliliği ve kuvvetli temettü büyümesi bekliyoruz.
Orta distilat ürünlerde iyimser olmak için geçerli sebepler
oluştu. Bu yıl kışın normalleşerek geçtiğimiz yıla göre daha soğuk
geçmesi ve dünya genelinde PMI verilerinin iyileşmeye devam etmesi
sayesinde orta distilat (motorin ve jet yakıtı) ürün makasları 1Ç’de
güçlü kalırken, arz/talep dengesinin sıkı olması nedeniyle 2Ç17 için
de iyi bir görünüme sahip. Bu nedenle 2017 ortalama motorin makası
beklentimizi 10.5 $/bbl’den 12.5 $/bbl’e yükseltiyoruz. Sadece bu
değişiklik, Tüpraş için 2017 FAVÖK beklentimizi 110 mln $ kadar
yükseltmiştir.
Temettü ve nakit akımında güçlü görünüm. Yaptığımız değişiklikler
sonucunda, Tüpraş’ın 2017 net rafineri marjının 6.5 $/bbl seviyesinde
oluşmasını bekliyoruz (daha önce 6.0 $/bbl, Şirket’in beklentisi
5.75-6.25 $/bbl aralığıydı). Bunun yıllık bazda FAVÖK’te %49’luk, net
karda ise %73’lük büyüme sağlamasını hesaplıyoruz. Bunun sonucu olarak
2016-18 döneminde dolar bazında nakit akım verimliliğini ortalama %13,
temettünün ise 2017-19 döneminde yıllık ortalama 22%artış göstermesini
bekliyoruz. Hesaplarımıza göre 2017 net karından 9.90 TL/hisse temettü
bekliyoruz, bu da %11 gibi yüksek bir temettü verimliliğine işaret
etmektedir.
1Ç17 sonuçlarını kısa vadeli katalist olarak görmekteyiz. 1Ç17’de
6.6 $/bbl net rafineri açıklamasını marjı beklediğimiz Tüpraş,
geçtiğimiz yıl aynı dönemde Izmit rafinerisindeki beklenmedik bakım
duruşunun da etkisiyle 2.8 $/bbl net rafineri marjı açıklamıştı. Düşük
baz etkisi ve TL’nin $ karşısındaki değer kaybının da etkisiyle 1Ç17
sonuçlarında yüksek artış oranları görmeyi öngörüyoruz.
Hisse için önemli trend belirleyicileri: Akdeniz rafineri
marjları, ürün makaslarındaki trendler (özellikle orta
distillatlarda), temettü performansı ve $/TL sayılabilir.

BIST 100

X100 ? dün 89,000 – 89,600 arasında işlem gördü ve günü
-0,33%değişimle 89,136 noktasında kapattı işlem hacmi düşük kalmaya
devam etti.
X100 ? destekleri 89,000 ve 88,500 dirençleri ise 89,500 ve
90,000 görüyoruz.
X100 ? grafikteki yatay koridor 87,500 – 90,000 arasında hala yön
bulmadı ve bugün FED + yarın PPK sonrasında yön arayışı devam edecek
5+22g ort aşağı yönlü kesişme eğilimi gösteriyor kısa vade turuncu
alarm veriyor.
Bu sabah yatay açılış sonrasında 89,0000 – 89,500 arasındaki işlem
aktivitesinin devamını bekliyoruz.

VİOP

NİSAN ? dün 108,800 – 109,500 arasında işlem gördü ve
-0,21%değişimle 109,175 noktasında kapattı işlem hacminde düşüş
devam etti.
NİSAN ? kontratında grafikteki yatay koridor 5 haftadır sürüyor ve
5+22g ort aşağı yönlü kesişti.
NİSAN ? destekleri 108,675 ve 107,500 dirençleri ise 109,725
ve110,500 görüyoruz.
NİSAN kontratında KISA halen önermiyoruz ve pozisyon tavsiyesini
henüz NÖTR görüyoruz.
Bugün yatay hafif pozitif açılış sonrasında 109,275 – 109,500
arasında aktivite bekliyoruz.
Opsiyonlar için :
Araştırma bolumumuzun bugun cikardigi TUPRS raporuna istinaden
TUPRS’da long olmak isteyen yatirimcilarimiz icin sifir maliyetli bir
strateji fiyatladik
Buna göre yatırımcı TUPRS uzerinde 31/05 vade de eş zamanlı 1
birim 80.00 Put Opsiyon satiyor, 1 birim 87.50 Call Opsiyon alıyor ve
1 birim 92.50 Call Opsiyon satıyor. Bu şekilde oluşturulan yapının
maliyeti Sıfır (0) oluyor.
31/05 vade
TUPRS Long Bull Fence (-1 X 80.00 Put + 1 X 87.50 Call -1 X 92.50
call= 0 maliyet (88.30 spot ref)
Burada yatırımcı 31/05 vade sonunda TUPRS’in 80.00tl/hisse
seviyesinin altina inmeyecegine ve 87.50tl/hisse seviyesinin ustune
cikacagini beklerken diğer taraftan da 92.50tl/hisse seviyesinin de
ustune cikmayacagi beklentisini fiyatlamış oluyor.
Bu stratejide alınan risk ise TUPRS’in vade sonunda 92.50tl/hisse
seviyesinin üstüne çıkması ve fırsat maliyeti olarak toplam karın
92.50tl/hisse seviyesinde sabitlenmiş olmasıdır.
Onemli Not: Bu fiyatlamalarda TUPRS’in 4 Nisan tarihinde
TL6.218/hisselik temettu odeyecegi opsiyon fiyatlarina dahil edilmis
kullanim fiyatlari secimlerinde de goz onunde bulundurulmustur.
Bu işlemi 10c karşılığı yapmak için yaklaşık TL3,500 lik bir
teminat gerekmektedir.

BONO/TAHVİL

On yıllık gösterge tahvil faizi dün 5 günlük ortalama üzerinde
%11,39 seviyesinde kapandı ve grafikteki yükselen trend çizgisi ile
%11,50’den geçen yatay destek arasındaki sıkışma formasyonu devam
etti. Gösterge bileşik faiz de Dolar/TL paritesi gibi Perşembe günkü
PPK toplantısını %11,20-%11,50 bandında bekleyecektir.
İki yıllık gösterge 11 Temmuz 2018 itfalı tahvilin, aynı gün
valörlü ortalama bileşik faizi %11,61 olarak gerçekleşirken 11 Şubat
2026 itfalı on yıllık gösterge tahvil ise ortalama %11,39 bileşikten
işlem gördü. BİST Tahvil ve Bono Piyasası’ndaki günlük işlem hacmi 1,1
milyar TL oldu.
Repo ters repo işlem hacmi 7,7 milyar TL olurken Bankalararası
repo pazarı işlem hacmi 7,5 milyar TL ve Takasbank Borsa Para piyasası
1 günlük vadede işlem hacmi 1,4 milyar TL olarak gerçekleşti Ülke risk
primini gösteren 5 yıllık CDS ise 2,53 seviyesinde bulunuyor.
Merkez Bankası döviz satım ve haftalık repo ihalesi açmadı. TCMB 1
milyar dolar tutarında bir hafta vadeli depo karşılığı döviz depo
ihalesi açtı. İhaleye 0,4 milyar dolar teklif gelirken gerçekleşen
tutar 0,4 milyar dolar oldu. TL faiz oranı %11,00 ,dolar faizi ise
%0,75 olarak belirlendi."

https://www.denizyatirim.com/arastirma-notlari/


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey