ANALİZ-Borsa İstanbul'da Gelişmeler/Beklentiler(Tera Yatırım)

25.04.2016 09:45



Tera Yatırım ( http://www.terayatirim.com/ ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"YORUM: AKBANK & EREGL KARI BEKLENTİLERİ AŞTI
- AKBNK 1ç16 net karı piyasa beklentisinin bir miktar üzerinde
geldi. Nispeten yüksek çekirdek sermaye yeterliği (ki sabit
varlıkları tekrar değerlenmesiyle ilave 70-80bps artabilir),
emsallerinin üzerinde karşılık ayırma oranı ve düşük kredi/mevduat
oranı paralelinde AKBNK'ın güçlü ve defansif bir bilançoya sahip
olduğunu ve özellikle risk iştahının azaldığı ortamda emsalleri
üzerinde hisse performansı gösterebileceğini düşünüyoruz. Hisse
yılbaşından bugüne Bankacılık Endeksi'nin %9 üzerinde performans
gösterdi. Yine de güçlü ve defansif bilançosu ve marjlarda yukarı
yönlü risk nedeniyle hissenin 1ç16 sonuçlarına pozitif tepki
vereceğini düşünüyoruz.
- EREGL'nin 1ç16 net karı beklentileri bir miktar aşarken,
faaliyet marjları piyasa beklentisine paralel geldi. Şirketin bugün
gerçekleştireceği analist toplantısında 2016 beklentilerini
paylaşmasını bekliyoruz ki bu öngörüler hissenin orta vadeli
performansını şekilendirecektir.
- TCMB ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti Cuma itibariyle %8.45'e
geriledi (günlük bazda 20bps aylık bazda 50bps düşüşle). Son
dönemdeki mevduat faizlerinde görülenen aşağı trendin devamı
bankacılık sektörünün marjlarını destekleyecektir. Diğer taraftan bu
düşüşün tüketici kredisi faizlerine yansıması halinde GYO ve otomotiv
gibi faize duyarlı sektör hisseleri pozitif ayrışabilir.

İZLENECEKLER

- TTRAK 2016/03 sonuçları
- EREGL Analist Toplantısı - saat 14:00
- Nisan 2016 KKO (önceki: %74.3)
- Nisan 2016 Reel Sektör Güven Endeksi (önceki: 106.0)
- Nisan 2016 Sektörel Güven Endeksi

TEKNİK ANALİZ - K/V Trend: Yatay/Yukarı U/V Trend: Yatay

1.Direnç: 86400 2. Direnç: 87100 1. Destek: 85000 2. Destek:
84400

http://research.teramenkul.com/pdf/BUGÜN_TEKNİKANALİZ_25042016.pdf

1Ç16 BİLANÇO AÇIKLAMALARI

FİNANS-DIŞI
SEKTÖRLER 2016/1Ç Değ Değ 2016/1Ç Değ Değ
Kod Firma Net
Kar* y/y ç/ç F/K FAVÖK* y/y ç/ç FD/FAVÖK

EREGL Eregli Demir Celik TRL
164.0 -51% 334% 15.3x TRL
304.3 -50% -18% 8.0x SAT
COMDO Componenta Doktas TRL 2.0 -71% -88% 14.5x TRL
14.5 -46% 297% 13.9x Tavsiyemiz yok
KRONT Kron Telekomunikasyon TRL 0.3 -72% -90% 9.4x TRL
0.8 -44% -79% 8.7x Tavsiyemiz yok

- ARCLK: Net kar, operasyonel performans beklentilere paralel
gelmesine rağmen, yüksek gelen kur farkı zararları nedeniyle piyasa
beklentisinin altında kaldı. 156 mn TL net kar yıllık %10 artışa
işraet ederken, piyasa beklentisi 178mn TL, bizim tahminimiz 199mn TL
idi. Şirket cirosunu %23 artırdı. Beyaz Eşya segmentindeki brüt kar
marjı 1ç16'da %36.1 olurken, yıllık 3 puan artış gösterdi - hammadde
fiyatlarındaki gerileme ve ¬/$ paritesinin yardımıyla. Elektronik
segmentinin brüt kar marjı da düşük panel ve TV fiyatları ve hizmet
giderlerinin yeniden sınıflandırılması sayesinde yıllık 8.5 puan
arttı. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı biraz daha kötü olsa da
FAVÖK marjı konsolide bazda 171 baz puan artış göstererek %10.6 oldu
(piyasa beklentisine paralel). Bunun yanı sıra, işletme giderleri
yöneti de başarıyla devam etti: İşletme Sermayesi/Satışlar 1ç16'da
%30.9'a kadar geriledi (4ç15'te %32.5 1ç15'te %37) - şirketin 2016
ortasında ulaşmayı hedeflediği %30'a şimdiden yaklaşması olumlu.
Şirket 2016 bekelntilerini ise korudu: %10 ciro büyümesi, %11 FAVÖK
marjı.
- AKBNK: Bankanın 1ç16 net karı piyasa beklentisi olan 969mn
TL'nin biraz üzerinde 1,007mn TL oldu (Tera bekl: 1,003mn TL net kar).
" TÜFE'ye endeksi tahvil getirilerindeki artışla da desteklenen
net faiz gelirleri yıllık bazda %9 artarken, komisyon gelirleri yıllık
bazda %15 yükseldi. Beklentimizin üzerinde kalan diğer gelirler kalemi
karlılığı destekledi.
" Net faiz marjı çeyreksel bazda 9bps gerilese de swap
maliyetine göre düzeltilmiş marjlar da sınırlı artış gözlendi. Son
dönemde faizlerde gözlenen gerileme paralelinde banka 216 için verdiği
yatay net faiz marjı beklentisi için risklerin yukarı yönlü olduğunu
ifade etti.
" Hacim artışı bu çeyrekte sınırlı kaldı. TL ticari krediler en
fazla büyüme gösteren segmentti. Banka 2016'da kredi ve mevduatta
%15-17 artış öngörüsünü korumakla birlikte, hacim artışı bu
seviyelerin altında kalsa dahi, karlılık beklentilerini
sağlayabileceğini ifade etti (net karda %25 üzeri artış).
" Takipteki krediler oranı takip portföyü satışı sayesinde 14bps
geriledi. Kredi risk maliyeti ise son 4 çeyrek ortalamasının 20bps
altında 143bps oldu.

ŞİRKET HABERLERİ

- Kardemir Demir Çelik, KRDMD, çelik, $639mn PD/ AL / HF: TL1.50 -
KRDMD yeni 700bin ton yıllık kapasiteli Çubuk ve Kangal
Haddehanesi'nde test üretimine başladı. Bu tarih şirketin önceki
yönlendirmesiyle paralel, kısaca beklentiler dahilinde - nötr.
- Emlak GYO, EKGYO, GYO, $4mr PD / AL HF: TL3.88- EKGYO'nun
Maltepe/Küçükyalı arazisi gelir paylaşımlı ihalesinin ilk oturumunu 26
Mayıs tarihinde gerçekleştirmesi planlanıyor. Arazi, 713mn TL
ekspertiz değeriyle, EKGYO'nun en değerli arazisi konumunda. İhale
çarpanının 2 olması durumunda- ki şirketin 2016 yılı ortalama
beklentisi bu yönde- net aktif değerin %4 civarında yükselmesini
destekleyebilir. Pozitif
- Aksigorta, AKGRT, hayat-dışı sigortacılık, $162mn PD/ Tavsiyemiz
yok - Cuma günü yapılan telekonferansta, 2016 beklentilerini tekrar
eden AKGRT, 2016'da trafik branşı hariç primlerde yllık %15 büyüme,
trafik hariç bileşik oranın %1-%2 iyileşmesini ve trafik hariç net
karda yıllık bazda yatay seyir bekliyor. Rekabet Kurulu'nun
soruşturması sonucuna ilişkin ise negatif bir beklenti bulunmazken,
trafik sigortasına ilişkin düzenlemelerin yürürlüğe girmesi halinde
sektörün karlılığını olumlu etkilemesi bekleniyor.

MAKRO

- TUİK verilerine göre Şubat'ta konut satışı yıllık bazda %1,
aylık bazda %15 artışla 117.2bin oldu. İpotekli satışlar ise %14
geriledi. İlk satışlar %2 artarken, Istanbul'daki konut satışı yıllık
bazda yatay seyretti. Yabancılara konut satışı ise yıllık bazda %1
düşüş kaydetti ve toplam içindeki payı %1.4 oldu."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.410
Değişim :  -0,16% |  -2,19
Açılış :  1.417  
Önceki Kapanış :  1.412  
En Yüksek
1.422
En Düşük
1.397
BIST En Aktif Hisseler18:05
KERVN 0,77 2.692.358 % 10,00  
KSTUR 241,00 655.933 % 10,00  
CEOEM 10,79 153.926.393 % 9,99  
MERIT 29,14 68.820.385 % 9,96  
RALYH 5,20 3.025.673 % 9,01  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,2527 9,2655 % 0,05  
Euro 10,7165 10,7678 % 0,20  
Sterlin 12,6892 12,7529 % 1,37  
Frank 9,9951 10,0553 % 0,95  
Riyal 2,4623 2,4746 % 0,88  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.770 1.770 2,34  
Altın Gr. 526 526 -3,79  
Cumhuriyet 3.475 3.528 -31,00  
Tam 3.459 3.546 -29,89  
Yarım 1.672 1.715 -14,46  
Çeyrek 839 858 -7,23  
Gümüş.Ons 23,32 23,35 0,02  
Gümüş Gr. 6,95 6,96 0,02  
B. Petrol 85,32 85,32 0,48