Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Coca Cola İçecek (CCOLA)
Öneri: Ö/Y
Son Kapanış: 31.42
Hedef Fiyat: -
Potansiyel Getiri: -

Coca Cola İçecek, 1Ç19’da 2,229 mn TL satış geliri (kons: 2,219 mn
TL) 321 mn TL FAVÖK (kons: 306 mn TL) ve 3 mn TL net zarar (kons: -14
mn TL) açıklamıştır.
Net satışlar 1. çeyrekte fiyat ve portföy dengesinin olumlu
katkısıyla geçen yılın aynı çeyreğine göre %21.6 artışla 2,229 milyon
TL açıklanarak 2,219 milyon TL olan piyasa beklentilerinin üzerinde
açıklanmıştır.
1Ç18'de %12,4 büyüme gösteren konsolide satış hacmi ilk çeyrekte
%1,8 azalışla 257 milyon ünite kasa olarak gerçekleşmiştir. 1.
çeyrekte önceki yılın aynı çeyreğine göre gazlı içecekler kategorisi
Pakistan ve Orta Doğu’daki düşük hacimlere bağlı olarak %1,8 daralma
kaydederken, gazsız içecekler (su hariç) Türkiye ve Orta Asya
operasyonlarındaki güçlü performansla %14,1 büyüme kaydetmiştir. Su
kategorisinin hacmi Türkiye, Pakistan ve Kazakistan operasyonlarıyla
%6,3 artarken, çay kategorisinin satış hacmi %18,5 gerilemiştir.
Türkiye'deki satış hacmi 1Ç18'de %14 büyüme göstermişken, bu çeyrekte
%1,5 daralmayla 134 milyon ünite kasa olmuştur. 1Ç19'da uluslararası
operasyonların satış hacmi ise geçtiğimiz yıl aynı çeyrekteki %10,8
büyüme sonrasında, %2,1 gerileyerek 124 milyon ünite kasa olmuştur.
2019 yılı ilk çeyrekte satış hacimlerinin %48'i ve satış gelirlerinin
%53'ü uluslararası operasyonlardan sağlanmıştır.
FAVÖK 1. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %15.6 artışla
320.5 milyon TL (kons: 306 milyon TL), FAVÖK marjı ise 0.7 puan
düşüşle %14.4 olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjındaki düşüş
uluslararası operasyonlardaki düşük marj ve zayıf operasyonel
performanstan kaynaklanmıştır.
1Ç18'de 46 milyon TL net zarar açıklayan şirket, bu yıl ilk
çeyrekte 14 milyon TL net zarar beklentilerinin altında 3 milyon TL
net zarar açıklamıştır. 1Ç18'de 182 milyon TL net finansman gideri
yazan şirket, bu çeyrekte 117 milyon TL net finansman gideri
açıklamıştır.
2019 yılı beklentileri: Şirket 2019 yıl sonu beklentilerini
korumuştur. Buna bağlı olarak satış hacimlerinde Türkiye
operasyonlarında yatay hacim, uluslararası operasyonlarda %6 - 8 arası
ve konsolide hacimde %3 - 5 arası artış beklemektedir. Net satış
geliri artışının %16 - 18 arası (kur etkisinden arındırılmış) olması
beklenmektedir. Konsolide FAVÖK marjında hafif artış, yatırım
harcamaları/satış'ın %7 - 8 arasında olması öngörülmektedir.
SONUÇ: Gelirlerinin yarısından fazlasını uluslararası
faaliyetlerinden elde eden şirketin hisse fiyatının 6.5x FD/FAVÖK
çarpanıyla pahalı fiyat seviyelerinde olmadığını düşünmekteyiz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey