Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"Yükselen enflasyon bankalarda gelirleri desteklerken, giderlere
olumsuz yansıyacak (=)
Dün açıklanan TÜİK verilerine göre, yıllık enflasyon mayıs
ayındaki %12,15 seviyesinden %15,39 seviyesine yükselerek endeks
tarihinin en yüksek seviyesine ulaşmış oldu. Enflasyon oranının temmuz
ve ağustos aylarında yükselişine devam etmesini, TL’deki volatilitenin
azalmasına bağlı olarak da eylül ayından itibaren bir miktar iyileşme
görülebileceğini düşünüyoruz. Böylece yılsonunda enflasyonun %13,7
seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz.
Temel olarak yükselen enflasyon bankaların sahip oldukları TÜFE’ye
endeksli menkul kıymetler nedeniyle net faiz gelirlerini olumlu
etkilemektedir. TL finansal varlıkları arasında en büyük TÜFEX
portföyü olan Akbank(%57), Garanti Bankası(%57) ve Yapı Kredi Bankası
(%50) ön plana çıkmaktadır.
Ayrıca muhasebeleştirme yöntemini dikkate aldığımızda, gerçekleşen
veriler ile muhasebeleştiren Halkbank (HALKB) önümüzdeki çeyreklerde
daha avantajlı görünmektedir. 2Ç için gerçekleşen enflasyon etkisi
%14,4, 3Ç için ise Temmuz ayında aylık bazda %0,75 enflasyon
tahminimiz neticesinde toplam enflasyon etkisinin %19,9’a çıkmasını
öngörüyoruz.
Tahmini enflasyon ile muhasebeleştiren bankalar (AKBNK, GARAN,
ISCTR, TSKB, YKBNK) ise muhtemelen ortalama %9,0 seviyesinde olan
enflasyon tahminlerinde revizyona gideceklerini ve böylece çeyreksel
bazda yükselen enflasyondan olumlu etkilenmelerinin yanı sıra
özellikle 4Ç’de gerçekleştirilen enflasyon düzeltmesi ile beraber
bankaların net faiz gelirlerinde olumlu etkiyi göreceğimizi
düşünüyoruz.
Ancak enflasyonun yüksek seyretmesi durumunda bankaların personel
giderleri başta olmak üzere faaliyet giderlerindeki enflasyon kaynaklı
artış net karlılığı olumsuz etkileyebileceğini düşünüyoruz. Mevsimsel
faktörleri göz önünde bulundurduğumuzda, 4Ç faaliyet giderleri
karlılık görünümü için yakından izlenecektir"

Analizin tamamı için:

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/vky_gb_04072018-636662926838515667.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey